ANTD.VN - การคาดการณ์ขององค์กรส่วนใหญ่ได้ลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้เนื่องจากแรงกดดันด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น
ในรายงานที่เพิ่งตีพิมพ์เมื่อไม่นานนี้ซึ่งมีชื่อว่า “Vietnam At A Glance: Light at the End of the Tunnel” HSBC Global Research ได้ยกเลิกการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ สาเหตุคือแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนและภาวะเงินเฟ้อ
ตามข้อมูลของ HSBC แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนกันยายนจะควบคุมได้ที่ 3.7% ต่ำกว่าเพดาน 4.5% แต่การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อก็ได้สร้างความกังวล ในขณะเดียวกัน ราคาอาหารก็เพิ่มขึ้นประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบเป็นรายเดือนเป็นเวลา 2 เดือนติดต่อกัน ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อปีต่อปีสูงกว่า 10 เปอร์เซ็นต์
แม้ว่า HSBC จะไม่คาดหวังว่าเหตุการณ์ล่าสุดจะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยสูงกว่าเพดาน 4.5% ของธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) แต่สถานการณ์ที่ "โชคร้ายไม่เคยเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว" กลับก่อให้เกิดความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
“เราได้ปรับปรุงคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อรายไตรมาสและเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยเล็กน้อยเป็น 3.4% (เดิม 3.2%) สำหรับปี 2023 ดังนั้นเราจึงไม่คาดว่าธนาคารจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้อีกต่อไป
ในมุมมองของเรา เงื่อนไขที่เคยรับประกันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50bp นั้นไม่มีอยู่อีกต่อไปแล้ว การฟื้นตัวกำลังดำเนินไป ขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยนกำลังเพิ่มขึ้น" นักวิเคราะห์ของ HSBC กล่าวเน้นย้ำ
 |
โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในการดำเนินงานมีน้อยลงเรื่อยๆ |
จากการประเมินข้างต้น HSBC คาดว่า SBV จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.5% จนถึงสิ้นปี 2567 เว้นแต่จะมีปัจจัยกระตุ้นจากภายนอก
ในทางกลับกัน HSBC ก็ไม่ได้คาดหวังว่าสิ่งเดียวกันนี้จะเกิดขึ้นอีกในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา เมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จนทำให้ธนาคารแห่งรัฐเวียดนามต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างหนัก สาเหตุคือภาวะเศรษฐกิจมหภาคของเงินดองเริ่มดีขึ้น
ตัวอย่างเช่น บัญชีเดินสะพัดเกินดุลของเวียดนามเกือบจะกลับมาอยู่ที่ระดับสูงสุดก่อนหน้าที่เกือบ 5% ของ GDP โดยได้แรงหนุนจากดุลการค้าเกินดุลที่แข็งแกร่ง การส่งเงินกลับประเทศที่แข็งแกร่ง และรายได้จากการท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น
ในทำนองเดียวกัน องค์กรระหว่างประเทศอื่นๆ หลายแห่งยังมีมุมมองที่ระมัดระวังเมื่อคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินงาน ในรายงาน East Asia and Pacific Economic Update เดือนตุลาคม 2023 ผู้เชี่ยวชาญจากธนาคารโลก (WB) ประเมินว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงินอย่างต่อเนื่องถือเหมาะสมกับบริบททางเศรษฐกิจ เวียดนาม แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะส่งผลให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยกับตลาดโลกกว้างขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนได้
ในการประชุมเศรษฐกิจและสังคมเวียดนามปี 2023 นาย Jochen Schmittmann ผู้แทนกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ประจำเวียดนาม ได้แนะนำว่าธนาคารแห่งรัฐเวียดนามควรพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรอบคอบ เนื่องจากมีโอกาสที่ธนาคารจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเกือบหมด
ตามที่ตัวแทน IMF กล่าว การผ่อนคลายนโยบายการเงินมีบทบาทสำคัญมากในการกระตุ้นเศรษฐกิจในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ แต่ไม่มีช่องว่างเหลือมากนักสำหรับการผ่อนคลายเพิ่มเติม
อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารของเวียดนามอยู่ที่ใกล้ 0% ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของประเทศพัฒนาแล้วมาก ดังนั้นผู้เชี่ยวชาญของ IMF เชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยดำเนินการอย่างต่อเนื่องจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่ออัตราแลกเปลี่ยน
ในมุมมองที่แตกต่างกัน ธนาคาร UOB ยังคงคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งในไตรมาสที่ 4 โดยอัตราดอกเบี้ยการรีไฟแนนซ์จะปรับลดอีก 100 จุดพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม UOB กล่าวว่าการตัดสินใจดังกล่าวอาจยังต้องพิจารณา เนื่องจากธนาคารกลางจะพิจารณาการรักษาสมดุลระหว่างความเสี่ยงด้านการเติบโตและเงินเฟ้อ
ตามที่ผู้เชี่ยวชาญของ UOB ระบุว่าอัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และมีความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาผู้บริโภคอาจเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ เนื่องจากราคาอาหารและพลังงานเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ลดการผลิต ความขัดแย้งที่ยังคงดำเนินอยู่ระหว่างรัสเซียและ ยูเครน และการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ UOB คงคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI ของเวียดนามไว้ที่ 3.9% ในปี 2566
“ดังนั้น การคาดการณ์ของเราว่าธนาคาร SBV จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่ 4 ปี 2566 ยังคงอยู่ภายใต้ปัจจัยที่ไม่แน่นอน” ธนาคารคาดการณ์
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)