Какая отраслевая группа будет лидировать на вьетнамском фондовом рынке в 2025 году?

ТС. Чан Тханг Лонг, директор по анализу, акционерная компания BIDV Securities

Так продолжится ли приток денежных средств в банки и сферу недвижимости или они переместятся в сферу розничной торговли и информационных технологий? Какие действия следует предпринять инвесторам, чтобы воспользоваться возможностями, открывающимися в разгар мировой торговой войны, учитывая, что система KRX вот-вот заработает и ее модернизация уже не за горами?

Рост, превосходящий ожидания

Фондовый рынок Вьетнама подтверждает свою привлекательность с первых месяцев 2025 года, несмотря на глобальные экономические потрясения. ТС. Чан Тханг Лонг, директор по анализу BSC, сообщил, что с начала года по конец марта индекс VN вырос примерно на 5,5%, а средняя ликвидность достигла 22 000 донгов (23 000 млрд. донгов/сессию), что является довольно положительным уровнем по сравнению со средним показателем за многие годы. Это достижение стало ярким пятном на фоне эскалации торговой войны и непредсказуемой политики процентных ставок ФРС.

По данным ТС. Долгое время основной движущей силой были результаты деятельности за четвертый квартал 2024 года, когда котирующиеся на бирже предприятия добились значительного роста по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что вселило уверенность в инвесторов. В то же время правительство ставит перед собой цель обеспечить рост ВВП на уровне 8% и более в 2025 году, подкрепляя это постепенным снижением и стабилизацией процентных ставок, а также политикой освобождения от налогов, сокращения налогов и отсрочки их уплаты. Эти меры не только стимулируют деловую активность, но и порождают позитивные ожидания. Инвесторы высоко оценивают политику и позитивные перспективы бизнеса, способствуя неожиданному старту рынка.

Что касается денежного потока, г-н Лонг отметил, что рост распределен неравномерно, а сосредоточен в ключевых отраслях. За последние три месяца денежный поток был сильным в секторе минеральных ресурсов, строительных материалов, банковском деле, финансах (особенно ценных бумагах) и недвижимости, где рост составил от 9% до 19%.

Причина кроется в чувствительности этих секторов к процентным ставкам и внутренним экономическим перспективам. Более низкие процентные ставки создают преимущества для банков, ценных бумаг и недвижимости, в то время как восстановление внутренней экономики стимулирует спрос на строительные материалы и полезные ископаемые. Более того, эти отрасли в последний период были в меньшей степени подвержены влиянию внешних факторов, чем экспортная группа.

«Однако не все секторы благоприятны. Информационные технологии внезапно резко упали, были распроданы в больших объемах, упали примерно на 13% по сравнению с началом года, что отличается от обычных позитивных тенденций. Это примечательный момент, поднимающий вопросы о способности отрасли восстанавливаться в условиях колебаний», — отмечает доктор Лонг.

Возможности внутренней силы и проблемы внешней силы

Заглядывая вперед на весь 2025 год, доктор Лонг с оптимизмом считает, что это хорошее время для инвесторов в акции. BSC прогнозирует, что индекс VN-Index достигнет 1425 пунктов, коэффициент P/E составит около 14–14,5, а прибыль листингуемых компаний увеличится на 16–18%. Данный прогноз основан на позитивных макроэкономических факторах, при этом ВВП будет расти в пределах 7,5–8%.

«Два основных события станут основными драйверами: фондовый рынок, вероятно, будет обновлен FTSE в сентябре, в сочетании с торговой системой KRX, которая, как ожидается, будет введена в эксплуатацию в середине этого года. Эти изменения принесут волнение и оптимизм, заставив инвесторов согласиться на более высокие оценки, чем в 2024 году», — сказал он.

Однако проблемы все еще существуют. Чистый объем продаж иностранных инвесторов за первые два месяца 2025 года составил 16 млрд донгов, в то время как мир столкнулся с многочисленными торговыми конфликтами, влияющими на мировую экономику и связанные с ней страны. Рынок может скорректироваться, когда появятся новости о торговой войне, но затем восстановится и начнет расти в позитивном направлении.

Чтобы прояснить влияние извне, доктор Лонг анализирует влияние процентных ставок ФРС и торговой войны. Опрос показывает, что к концу 2024 года ФРС снизит процентные ставки меньше, чем ожидалось, однако в последнее время возросла вероятность двух-трех снижений в этом году, что повлияет на мировой финансовый рынок, включая Вьетнам. Снижение индекса доллара США снижает давление на внутренние обменные курсы, создавая условия для более гибкого регулирования Госбанка. По его словам, процентная ставка по казначейским векселям упала до 3% в конце февраля, после чего Государственный банк прекратил выпуск казначейских векселей и начал накачивать чистые деньги через OMO для поддержания ликвидности и содействия восстановлению экономики.

На фронте торговой войны точное прогнозирование является большой проблемой, поскольку США потребляют огромное количество товаров, поэтому любое введение пошлин будет иметь широкомасштабные последствия. Опыт Канады и Мексики показывает, что после появления информации о тарифах в ноябре прошлого года рынок упал на 2%, но восстановился через 1-2 месяца. Когда налог был официально введен в конце января и феврале, в Мексике он вырос на 1,7%, а в Канаде снизился на 2%. Доктор Лонг прогнозирует, что если Вьетнам столкнется с введением пошлин, негативные тенденции могут продлиться лишь короткое время, около недели, а затем ситуация восстановится.

Будущие денежные потоки: от банковского дела, недвижимости до розничной торговли и технологий

ТС. По оценкам аналитиков, в 2025 году денежный поток продолжит активно расти, а ликвидность явно увеличится с начала года. На первом этапе информация об обновлении и KRX способствовала росту компаний, занимающихся ценными бумагами, банковским делом, недвижимостью и материалами, особенно в группе акций с большой капитализацией, высокой ликвидностью и большим объемом рынка, часто включаемых в корзину международных индексов.

Во второй половине года денежный поток может переместиться в секторы с хорошими перспективами прибыли, такие как восстанавливающаяся розничная торговля, а также информационные технологии, логистика и промышленные парки — сектора, которые поддерживают устойчивый рост, связанный с долгосрочным развитием Вьетнама. Такая ротация не только отражает ритм рынка, но и открывает разнообразные возможности для инвесторов.

В контексте как потенциала, так и проблем доктор Лонг предложил конкретные стратегии. Соответственно, опытные инвесторы могут гибко выбирать стратегии, исходя из своего личного уровня риска. Для новичков или тех, кто не знаком с рынком, сертификаты фондов являются безопасным и эффективным решением.

Для независимых инвесторов в ближайшее время появятся возможности во многих отраслях. Им следует держать 3–5 акций из разных отраслевых групп, чтобы иметь буфер на случай колебаний, воспользоваться возможностями и поддерживать долгосрочный портфель, чтобы наслаждаться ростом индекса VN. Баланс и гибкость являются ключом к успеху.

Источник: https://thoibaonganhang.vn/nhom-nganh-nao-se-dan-dat-thi-truong-chung-khoan-viet-trong-nam-2025-161859.html