Измерение потенциала роста компаний, работающих с ценными бумагами

Потенциал роста компаний, работающих с ценными бумагами, в этом году может быть получен за счет сегментов облигаций и маржинального кредитования после 2024 года, в котором был зафиксирован положительный рост прибыли.

Потенциал роста компаний, работающих с ценными бумагами, в этом году может быть получен за счет сегментов облигаций и маржинального кредитования после 2024 года, в котором был зафиксирован положительный рост прибыли.

В 2025 году рост прибыли компаний, работающих с ценными бумагами, может улучшиться за счет сокращения операционных расходов

Прибыль продолжает тенденцию к восстановлению

Статистика результатов деятельности компаний, работающих на рынке ценных бумаг, в 2024 году показывает, что большинство компаний демонстрируют существенный рост прибыли, что отражает общий уровень рынка, когда первая половина года является оптимистичной, а вторая — спокойной.

В 2024 году 6 компаний, работающих с ценными бумагами, получили прибыль в размере более тысячи миллиардов донгов, среди которых такие известные и престижные имена в отрасли, как TCBS, SSI, VPS, VNDirect, HSC и SHS. Лидером отрасли по прибыли является TCBS, прибыль которой после уплаты налогов в 2024 году составила почти 3 850 млрд донгов, что на 60% больше, чем в 2023 году.

По сравнению с 2023 годом VPS, HSC и SHS демонстрируют сильный рост прибыли, входя в группу компаний с прибылью в триллион долларов. Между тем прибыль немного снизилась, но этого оказалось достаточно, чтобы вывести VPBankS из группы. За исключением VNDirect, прибыль которой снизилась на 15%, все компании по операциям с ценными бумагами с прибылью более триллиона продемонстрировали двузначный рост.

В 2024 году компании, поддерживаемые банками, такие как SHS, HDBS, TPS, KAFI, а также некоторые недавно реструктурированные компании по ценным бумагам, такие как LPBS, UPSC, зафиксировали высокий рост прибыли.

Маржинальное кредитование и собственная торговая деятельность по-прежнему вносят основной вклад в выручку компаний, работающих с ценными бумагами, в то время как доходы от брокерской деятельности по ценным бумагам снизились из-за конкуренции в сфере комиссий за услуги, а также снижения стоимости транзакций на рынке во второй половине года.

В период 2021–2024 годов компании по ценным бумагам одновременно увеличат капитал, создав более стабильный буфер в период все более жесткой конкуренции. В частности, существенно выросли масштабы капитала группы компаний по работе с ценными бумагами, связанных с банками.

Ожидания того, что фондовый рынок Вьетнама будет модернизирован в 2025 году, создают позитивные настроения и ожидания того, что группа компаний, работающих с ценными бумагами, станет сильнее в этом году. Однако, помимо возможностей, существует и множество проблем, а потенциал роста каждой компании, работающей с ценными бумагами, не совсем одинаков.

Потенциал роста от облигаций и депозитов

Аналитическая группа SSI полагает, что рост выручки компаний, работающих с ценными бумагами, в 2025 году будет несколько ограничен, однако рост прибыли может улучшиться благодаря сокращению операционных расходов.

В частности, ожидается, что доход от брокерских сборов/комиссий по ценным бумагам останется практически неизменным в 2025 году на фоне небольшого увеличения стоимости транзакций, что может частично компенсировать тенденцию к снижению комиссий за транзакции из-за жесткой конкуренции между компаниями, работающими с ценными бумагами. Значительное увеличение капитала в 2024 году и план на 2025 год продолжат поддерживать доходы от маржинального кредитования, хотя рост вряд ли произойдет в условиях нестабильности рынка. Кроме того, чистая процентная маржа (NIM) может снизиться из-за конкуренции и роста процентных ставок.

По оценкам SSI, сегмент инвестиционного банкинга будет постепенно восстанавливаться благодаря ряду текущих IPO, а сегмент андеррайтинга облигаций может вырасти, когда восстановится рынок корпоративных облигаций. Ожидается, что в сегменте торговли ценными бумагами сохранится значительная доля выручки от депозитных сертификатов/ценных бумаг.

VIS Rating также полагает, что прибыльность отрасли ценных бумаг в 2025 году улучшится благодаря росту доходов от маржинального кредитования и инвестиций в облигации. VIS Rating ожидает, что в 2025 году кредитоспособность вьетнамских компаний по ценным бумагам несколько улучшится по сравнению с предыдущим годом, в основном за счет более высокой прибыли от роста маржинального кредитования и размещения облигаций.

По данным VIS Rating, настроения инвесторов в 2025 году будут поддерживаться сильным экономическим ростом и улучшением общего финансового состояния корпораций. Постоянные усилия по совершенствованию рыночной инфраструктуры будут способствовать привлечению инвесторов на внутренние рынки акций и облигаций.

Среди них компании, аффилированные с частными банками, будут лидировать по росту прибыли отрасли примерно на 25% в 2025 году. Эти компании могут воспользоваться клиентской сетью и капиталом материнского банка. По мере увеличения выпуска облигаций в 2025 году доход от инвестиций в облигации и комиссионные за консультационные услуги будут увеличиваться благодаря прочным отношениям банка с клиентами и обширной дистрибьюторской сети.

Однако VIS Rating также полагает, что потенциал роста прибыли иностранных компаний будет ограничен из-за отсутствия преимуществ масштаба в брокерской деятельности, маржинальном кредитовании и скромной клиентской базы.

Вложения сектора в высокорисковые активы, в основном корпоративные облигации, увеличатся, особенно в компаниях, связанных с частными банками. Банки и их филиалы тесно сотрудничают в целях кредитования крупного бизнеса. Эти компании, работающие с ценными бумагами, также могут взять на себя обязательство выкупить больше облигаций по мере увеличения объемов их распространения среди индивидуальных инвесторов.

Однако убытки по кредитам в отрасли останутся стабильными благодаря снижению уровня просрочек. Благоприятные условия для ведения бизнеса будут способствовать корпоративному денежному потоку и обслуживанию долга.

Компании, аффилированные с частными банками, как правило, сосредотачивают свое маржинальное кредитование на нескольких крупных клиентах и, следовательно, подвергаются более высоким рискам. Однако риск активов, как правило, хорошо контролируется за счет значительного объема залогового обеспечения. Кредитное плечо отрасли остается низким благодаря новым привлечениям капитала.

В частности, компании, аффилированные с частными банками, будут поддерживать более высокие темпы роста капитала, чем их аналоги, благодаря поддержке банковского капитала для стимулирования роста активов. С другой стороны, иностранные компании, работающие с ценными бумагами, могут увеличить объем краткосрочных кредитов от банков для расширения деятельности по маржинальному кредитованию. Риск рекапитализации ограничен, поскольку компании сохраняют хороший доступ к нескольким источникам финансирования.

Источник: https://baodautu.vn/do-du-dia-tang-truong-cua-cac-cong-ty-chung-khoan-d245463.html