Печи на золотоперерабатывающем заводе Argor-Heraeus на юге Швейцарии работают круглосуточно, время от времени раздаваясь звуком только что отчеканенного золотого слитка, выпадающего из формы. По словам содиректора Робина Колвенбаха, на заводе никогда не было так много работы. С декабря 2024 года плавильный завод вынужден работать непрерывно, чтобы удовлетворить огромный спрос на золотые слитки весом 1 кг в Нью-Йорке (США).
«Спрос значительно вырос», — сказал Колвенбах. «Обычно период пикового спроса длится всего 1-2 недели. Но текущая ситуация, длящаяся более 3 месяцев, весьма необычна».
Изготовление золотых слитков на швейцарском аффинажном заводе (Фото: Энтони Анекс).
Золотая лихорадка в Америке
С декабря 2024 года опасения, что президент США Дональд Трамп может ввести пошлины на импорт золота, взбудоражили рынки и привели к росту цен на золото до рекордно высокого уровня — более 3000 долларов за унцию в конце прошлой недели. Фьючерсы на золото в США выросли на 0,4% до $3002,3 за унцию.
«Золотая лихорадка, превысившая отметку в 3000 долларов за унцию, была вызвана паникой инвесторов, ищущих безопасные убежища на фоне потрясений на фондовом рынке, вызванных Трампом», — сказал Тай Вонг, независимый трейдер металлов.
В Соединенные Штаты поступило более 61 миллиарда долларов в виде золотых слитков, поскольку трейдеры пытались избежать потенциальных пошлин, что дестабилизировало торговые данные страны и привело к дефициту в Лондоне, крупнейшем в мире центре торговли золотом.
Золотая лихорадка в США не дала Кольвенбаху покоя из-за различий в стандартах слитков на мировых рынках. В Лондоне большая часть торговли ведется золотыми слитками весом 400 унций (около 12,5 кг) размером с кирпич.
Между тем, биржа Comex в Нью-Йорке использует в качестве стандарта золотой слиток весом 1 кг, размером со смартфон. Это означает, что перед транспортировкой через Атлантику золотые слитки должны остановиться в Швейцарии, где расположены крупнейшие в мире золотоперерабатывающие заводы, чтобы их переплавить и перелить.
В мире, где финансовые транзакции можно совершать за доли секунды, этот бурно развивающийся трехсторонний торговый поток показывает, что золотая промышленность по-прежнему зависит от физических блоков металла. В обычных условиях контракты на миллиарды долларов торгуются без извлечения золотых слитков из хранилищ.
Однако агрессивная торговая политика г-на Трампа создала напряженность в системе. Хотя он не упоминал о введении налога на слитки, даже небольшой вероятности того, что он это сделает, будет достаточно, чтобы цены на фьючерсы на золото в США стали выше, чем в Лондоне, что создаст арбитражные возможности для трейдеров, желающих переправлять металл через Атлантику.
В последний раз значительный разрыв в ценах наблюдался в начале пандемии. Однако сейчас объем золота, хранящегося в Нью-Йорке, превысил предыдущий рекордный уровень во время пандемии.
«Физичность золота часто недооценивается, особенно людьми из сферы финансов, которые просто торгуют им на Bloomberg целый день», — сказал Джон Рид, старший стратег Всемирного совета по золоту. «Золото обладает характеристиками финансового актива, но оно также является физическим активом».
Цены на золото достигли рекордного максимума, превысив 3000 долларов за унцию, из-за опасений, что г-н Трамп может ввести импортные пошлины на золото (Фото: SGInsight).
Золотые слитки и проблема ликвидности: давление со стороны Банка Англии на Уолл-стрит
Путешествие золотых слитков в Нью-Йорк часто начинается глубоко под землей, в одном из девяти золотых хранилищ Банка Англии (BoE) в самом сердце финансового района Лондона.
Когда поступает приказ на изъятие золота, сотрудник отправляется на склад и «выкапывает» требуемое количество золота, часто ему приходится перекладывать множество других золотых слитков, чтобы найти нужные в приказе. Поскольку Лондон построен на глине, мягкий фундамент здания Банка Англии позволяет складывать золото только на высоту плеч. Этот процесс занимает много времени и стал самым узким местом в цепочке поставок золотых слитков весом 1 кг.
Золотоискатели должны проходить строгую проверку биографических данных, тщательно обучаться и быть достаточно сильными, чтобы поднимать золотые слитки целый день, поэтому численность персонала невозможно быстро увеличить для удовлетворения краткосрочного спроса.
Первые признаки роста спроса появились в начале декабря 2024 года, когда лидеры отрасли собрались на ужине, организованном Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов (LBMA) в Национальной галерее, где они обсудили растущий спрос со стороны США. Поскольку трейдеры спешили перевезти золото из Лондона в Нью-Йорк, очередь на изъятие золота из Банка Англии быстро растянулась более чем на четыре недели, что привело к кризису ликвидности на лондонском рынке золота.
Краткосрочные ставки аренды золота достигли рекорда в прошлом месяце, поскольку трейдеры испытывали трудности с доступом к физическому золоту, что привело к росту затрат на оборотный капитал для таких предприятий, как аффинажеры и производители ювелирных изделий.
«Спрос на золото очень высок», — признал на пресс-конференции в феврале заместитель управляющего Банка Англии (BoE) Дейв Рамсден. Он также сказал, что по пути в штаб-квартиру тем утром его заблокировал грузовик с золотом. «Золото — это материальный актив, поэтому всегда существуют практические ограничения по логистике и безопасности».
Банк Англии хранит золото десятков центральных банков и крупных финансовых учреждений, но только 6% золота в его хранилищах принадлежит Казначейству Великобритании.
Лондон по-прежнему занимает центральное место на рынке физического золота, несмотря на упомянутые Рамсденом логистические трудности и доминирование Нью-Йорка в торговле фьючерсами. Одной из главных причин является то, что в BoE более низкие сборы за хранение, чем в других коммерческих золотых хранилищах.
Что еще важнее, абсолютное доверие помогло Лондону сохранить эту роль: инвесторы и центральные банки чувствуют себя в безопасности, размещая золото в хранилищах под Треднидл-стрит, благодаря репутации, подтвержденной веками.
Гонка на швейцарских плавильных заводах
Путешествие золотых слитков из Лондона в Нью-Йорк — это захватывающая история финансовых потоков, сложной логистики и неожиданных потрясений на мировых рынках.
После извлечения из хранилищ Банка Англии гигантские золотые слитки погрузили на бронированные автомобили, отвезли в аэропорт Хитроу и погрузили на пассажирские самолеты, направлявшиеся в Цюрих, Швейцария. По соображениям безопасности на каждом рейсе разрешено перевозить не более 5 тонн золота. Из Цюриха золото доставляется на аффинажные заводы, где его плавят и переливают в золотые слитки весом 1 кг, прежде чем продолжить путь в США.
По данным Всемирного совета по золоту, весь процесс, от транспортировки до переработки, обходится примерно в 3–5 долларов за унцию. Это немалая цена за перемещение ценных активов на тысячи километров, но она вполне разумна в контексте стремительно растущего спроса на золото в США.
В городе Мендризио, недалеко от границы с Италией, аффинажный завод Argor-Heraeus работает на полную мощность, перерабатывая огромные объемы золота, поступающие из Лондона. Золотые слитки весом 400 унций, имеющие чистоту 99,99%, плавятся и переливаются в длинные золотые полосы на машине непрерывного литья. Затем их разрезают на куски весом около 1 кг, регулируют вес, заливают в формы и охлаждают, после чего штампуют и полируют.
Расплавленное золото разливают в прямоугольные формы в плавильной печи (Фото: Вера Лейзингер).
Проходя мимо плавильного завода, Кольвенбах указал на двух рабочих, осторожно разливающих золото в формы. «Мы работаем круглосуточно, чтобы удовлетворить спрос», — сказал он. Но компания Argor-Heraeus не просто перерабатывает золото, она также очищает золото из рудников, производит ювелирные изделия и управляет литейным заводом, где изготавливаются более мелкие золотые слитки.
Одним из важнейших участков завода является лаборатория, где каждый золотой слиток проходит тщательную проверку перед тем, как покинуть предприятие. Тем не менее, глобальный кризис ликвидности привел к рекордному росту краткосрочных расходов на аренду золота, что привело к увеличению эксплуатационных расходов аффинажных заводов. Колвенбах называет это «событием черного лебедя» — редким явлением, имеющим далеко идущие последствия для всей золотодобывающей отрасли.
«Ситуация стала крайне сложной для всех вовлеченных сторон», — сказал он. Хотя ставки аренды золота снизились по сравнению с пиковыми значениями февраля, они по-прежнему в три раза выше нормы, что продолжает оказывать давление на отрасль.
Почему Лондон и Нью-Йорк не используют одни и те же золотые слитки?
Одной из самых больших загадок рынка золота является разница в стандартах слитков между Лондоном и Нью-Йорком. В Лондоне стандартный золотой слиток весит 400 унций (около 12,5 кг), а в Нью-Йорке используется слиток весом 1 кг. Это привело к несоответствиям в транзакции, из-за чего золото было вынуждено пройти через Швейцарию для переработки, прежде чем попасть в США.
У Колвенбаха также не было удовлетворительного объяснения: «Имеет ли это смысл? Нет. Я спрашивал себя об этом много раз».
Биржа Comex в Нью-Йорке пыталась ввести контракт на золото весом 400 унций во время пандемии, но безуспешно. Рут Кроуэлл, генеральный директор Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), заявила, что рынку следует прийти к единому стандарту. «Надеюсь, после этих потрясений Лондон и Нью-Йорк пересмотрят форму и размер золотых слитков», — сказала она.
Однако, по словам Джона Рида, старшего эксперта Всемирного совета по золоту, эта разница продолжает существовать просто из-за инерции рынка. «Хотя это и создает массу неудобств, это также создает финансовые возможности для всех вовлеченных сторон: от аффинажеров и перевозчиков до трейдеров, которые берут на себя риск транспортировки золота в Нью-Йорк», — сказал он.
Теперь, когда опасения по поводу тарифов на золото ослабевают, темпы поставок золота в США также замедляются. Если протекционистская политика Трампа не затронет драгоценный металл, трейдеры прогнозируют, что потоки золота изменятся, поскольку долгосрочные инвесторы переведут золото обратно в Лондон, чтобы снизить затраты на его хранение.
Когда это произойдет, швейцарские золотоперерабатывающие заводы войдут в новый цикл работы, на этот раз перелив 1-килограммовое золото в слитки весом 400 унций, чтобы завершить его путь обратно в Лондон.
В Лондоне стандартный золотой слиток весит 400 унций (около 12,5 кг), а в Нью-Йорке используется слиток весом 1 кг. (Фото: Keystone).
Рынок золота — это не только цифры на экране, но и металлические слитки весом в десятки килограммов, которые перевозятся по всему миру, создавая сложную и изменчивую цепочку поставок.
Это событие «черного лебедя» оставило глубокий след, напомнив инвесторам, что, несмотря на все более цифровой финансовый мир, золото по-прежнему остается физическим активом, и порой его ценность заключается в трудных межконтинентальных путешествиях, подобных этому.
Источник: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/con-loc-vang-thoi-hanh-trinh-nhung-chiec-may-bay-cho-vang-tu-anh-den-my-20250317220607656.htm
Комментарий (0)