환율은 여전히 상승 압력에 직면해 있다
최근 거래 세션에서 USD/VND 환율은 변동폭이 더 이상 크지 않음에도 불구하고 여전히 증가하는 압박을 받고 있습니다.
10월 20일에 1달러당 24,110동이라는 역사적 최고치를 기록한 이후, 베트남 국립은행(SBV)은 10월 25일 거래 세션에서 1달러당 24,087동으로 중앙 환율을 조정했습니다. 현재 +/- 5% 마진이 적용되어, 은행이 거래할 수 있는 최대 환율은 25,291 VND/USD입니다.
대부분 은행은 USD 매도 가격을 24,730~24,760 VND/USD로 설정하고 있는데, 이는 상한가보다 낮고 2022년 10월 25일에 기록된 역사적 최고치 24,888 VND/USD보다 낮습니다. 하지만 이는 여전히 올해 초 이래 가장 높은 수준이다. 세계가 불안정한 가운데 국제 시장에서 달러가 강세를 보이면서 VND는 여전히 하락 압력을 받고 있습니다.
10월 25일, Vietcombank는 24,300 - 24,730 VND/USD(매수 - 매도)에 상장되었습니다. 지난주, 은행에서 USD 가격은 매수와 매도 모두 85 VND 상승했습니다.
9월말 대비 Vietcombank의 USD/VND 환율이 1.1% 상승하여 통화 정책과 중앙은행의 인플레이션 억제 노력, 그리고 정부의 경제 성장을 다시 촉진하기 위한 대책에 압박을 가하고 있습니다.
지난달 베트남국립은행이 28일 국채를 발행하여 은행간 시장의 유동성에 개입했음에도 불구하고 USD/VND 환율은 계속 상승하고 있습니다.
9월 21일부터 10월 24일까지 베트남국립은행은 총 263조 VND 이상을 인출했고, 거의 30조 VND의 국고채권이 만기가 되었습니다. 총 순 출금 금액은 233,000억 VND입니다.
은행 시스템에서 USD/VND 환율은 여전히 증가하는 경향이 있지만, VND에 대한 압박은 감소했습니다. 은행간 시장의 이자율은 10월 13일 연 0.35%의 역대 최저 기록에서 10월 20일 거래일 연 1.47%로 다시 상승했습니다.
3개월 금리도 연 3.5%로 상승해 점차 시장 동원금리 1에 접근하고 있다. 이후 VND와 USD 예금 금리 차이가 크게 좁아졌다.
ACB증권에 따르면, 최근 USD 환율이 상승한 것은 주로 2023년 5월부터 지속된 USD와 VND 금리 차이와 세계 주요 6개 통화 대비 USD의 변동성을 측정하는 DXY 지수 가격 상승에 따른 것입니다.
신용 성장이 둔화되고 은행간 시장에서 유동성이 풍부한 상황에서 이 시장에서 VND 기준 이자율은 역대 최저 수준을 기록했습니다. 은행간 시장에서 미국 달러 예금과 베트남 동 예금의 이자율 차이는 오랫동안 3.0~3.5%로 유지되어 미국 달러에 유리했습니다. 이를 통해 전체 은행 시스템은 USD에 대한 순매수 포지션을 유지할 인센티브를 갖게 됩니다. 이는 USD/VND 환율 상승에 기여합니다.
DXY 지수도 7월 중순 99포인트에서 현재 수준인 106.35포인트로 급등했습니다.
10년 미국 국채 수익률이 폭등하여 10월 23일 연 5%가 넘는 16년 만에 최고치를 기록했습니다. 이러한 상황은 시장에서는 미국 연방준비제도(Fed)가 높은 금리를 유지할 것으로 예상하고, 정부는 늘어나는 재정적자를 해소하기 위해 계속해서 국채를 매각할 것으로 보고 있음을 보여줍니다.
새로운 균형을 확립하다
국가은행이 적극적으로 자금을 인출한 이후 외환시장은 다시 비교적 안정된 모습을 보이고 있습니다. USD/VND 환율이 계속 상승하고 있지만, 국내 통화에 대한 압박은 더 이상 크지 않습니다.
은행간 시장에서 초과 VND를 흡수하기 위해 28일 만기 수표를 발행한 지 1개월이 넘자 VND 금리가 시장에서 1~3개월 저축 금리에 접근하기 시작했습니다.
하지만 이 이자율이 더욱 상승하고 일정 기간 유지된다면 은행이 저축 이자율을 다시 인상할 가능성이 있고, 이는 시스템에 도미노 효과를 일으킬 수 있습니다. 한편, 환율은 최근 급격히 상승(+1.12%)했으며 2022년 최고치 24,888에서 그리 멀지 않은 수준에 머물고 있습니다.
ACB증권(ACBS)에 따르면, 앞으로 며칠 안에 이자율이나 환율이 인상되면 SBV가 안정성과 균형이라는 목표를 달성하기 위해 새로운 정책을 적용할 수 있다.
하지만 이 증권회사는 국립은행이 환율과 이자율의 안정성을 유지할 수 있는 충분한 수단을 여전히 갖고 있다고 믿고 있습니다. 이는 수입-수출 활동, 외국인 직접투자(FDI), 외국인 간접투자(FII) 및 송금으로부터 발생하는 비교적 풍부한 외화 수입원입니다. 한편, 외채 상환 압력은 크게 증가하지 않았습니다.
구체적으로 통계청 보고서에 따르면 2023년 1~9월 수출입 활동은 216억 달러 흑자를 기록했다. 서비스 적자는 67억 달러 FDI 자본금 159억 달러 지출 송금액은 90~100억 달러입니다.
ACBS에 따르면, 시장은 새로운 균형점에 도달했지만 여전히 매우 취약한 상태입니다.
Agriseco Securities는 연준이 11월에 금리를 인상할 것으로 예측하고 있는 반면 베트남은 낮은 금리를 유지하고 있어 앞으로 환율이 점점 더 큰 압박에 직면할 것으로 보고 있습니다.
VCBS증권은 USD의 강세가 적어도 11월까지 높은 수준을 유지할 것이며 환율에 대한 압박도 일정하게 유지될 것으로 예측했습니다.
Agriseco에 따르면, 국립은행은 환율을 규제하기 위해 추가적인 조치를 취해야 할 수도 있습니다.
ACBS는 단기적으로 국립은행이 두 가지 해결책을 제공할 가능성이 있다고 보고 있습니다. 즉, 국고채권이 만기가 되어 현금이 은행간 시장으로 다시 흐르도록 하는 것입니다. 그 이후로 유동성과 은행간 시장 금리는 냉각되었습니다. 하지만 궁극적인 목표는 은행간 이자율을 높게 유지하고 1~3개월 기간의 시장 1 동원 이자율에 가깝게 유지하는 것이며, 시장에서 이자율 인상 경쟁을 일으키지 않는 것입니다.
국고채를 통한 유동성 조절 도구가 효과적이지 않고, 환율이 계속해서 급등하고, 이자율이 높은 경우, 베트남 국가은행은 3~6개월 기간 동안 달러를 매도하고 은행이 이를 취소할 수 있도록 하는 옵션을 고려할 수도 있습니다.
위의 솔루션은 유연하게 조정될 수 있으며, 이번 4분기의 시스템 신용 성장률과 USD 공급 및 수요에 크게 좌우됩니다. ACBS는 연말에 신용 증가가 발생할 경우 SBV가 공개 시장 채널을 통해 유동성을 추가하는 것도 고려할 수 있다고 보고 있습니다.
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