분산 주주, 새로운 모금 계획에 이의 제기

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올해도 옛날의 시나리오가 반복될 가능성이 있습니다. 주주 구조가 분산되어 있고 대규모 투자자의 통제력이 부족하여 많은 기업이 주주 정기총회를 성공적으로 개최하기 어렵기 때문입니다.

모금 계획 미완료

2024년 정기 주주총회 시즌이 정점에 달했지만, 주주 불참으로 인해 여러 회의가 실패했습니다.

4월 6일, 바리아붕따우 주택개발 주식회사(호데코, 코드 HDC)가 주주 총회를 열었지만, 전체 의결권 주식의 47.91%에 해당하는 대표자만 참석했습니다. 회사는 5월 2일에 2차 주주총회를 개최할 계획이다. 2023년 12월 31일 기준으로 호데코의 주요 주주는 도안 후 투안 회장 1명뿐이며, 정관 자본금의 9.84%를 소유하고 있고, 나머지 정관 자본금 90.16%는 정관 자본금의 5% 미만을 소유한 소액 주주 그룹에 속한다는 사실이 알려졌다.

이에 앞서 4월 5일 CEO그룹 주식회사(코드 CEO)도 주주총회를 개최했으나, 전체 의결권 주식의 33.98%에 해당하는 대표자만 참석했다. 따라서 총회는 실패했고 회사는 5월 3일에 2차 회의를 개최할 계획을 세워야 했습니다. 2023년 10월 공모 후 주요 주주 목록을 업데이트한 결과, CEO는 정관 자본금의 18.9%를 소유한 Doan Van Binh 회장, 정관 자본금의 8.26%를 소유한 Truong Thuan Trading and Investment Company Limited 등 2명의 주요 주주를 보유하고 있으며, 나머지 정관 자본금 72.84%는 정관 자본금의 5% 미만을 소유한 소액 주주에게 속합니다.

호아빈 건설 그룹은 새로운 자본 조달 계획에 따라 2024년 1분기에 공모를 종료하는 대신, 2024년 공모 실행 기간을 2025년으로 연장하고자 합니다.

또한 그룹은 사적으로 공모되는 주식 수를 2억 2천만 주에서 2억 주로 줄이고, 부채 전환 주식 수를 4,150만 주 증가시켜 7,400만 주로 늘렸습니다.

호데코와 CEO그룹이 주주총회 참석률이 최소 요건보다 낮아 첫 번째 주주총회를 성공적으로 개최하지 못했다는 사실은 적어도 주주총회가 성공적으로 개최되기 전까지는 사업 계획 및 자금 조달이 실행되지 않을 수 있음을 의미합니다.

2023년 말 현재 호데코의 현금 기금은 175억 동(총 자산의 0.37%)이었고, 총 부채는 1조 7,047억 동으로 자기 자본의 89.4%에 해당했습니다(업계 평균은 총 부채 대 자기 자본 비율이 69%로 기록되었습니다). 회사는 2023년에만 최대 2조 8,560억 VND를 투자할 계획입니다.

투자 계획을 실현하기 위해 호데코는 2024년에 은행 대출과 주식 발행을 통한 자금 조달을 통해 1조 VND를 조달할 계획입니다. 특히, 채권 발행 계획에 있어서 회사는 개별 채권으로 최대 5,000억 VND을 발행할 계획입니다.

주주 참여 이니셔티브

일부 기업들은 주주 분산이라는 동일한 곤경을 겪고 있으며, 최소 주주 참석자 수 부족으로 인해 주주총회를 계속 열 수 없게 되자, 올해는 아직 주주총회를 열지 않았지만 새로운 주주들에게 접근하기 위한 이니셔티브를 내놓았습니다.

건설개발투자주식회사(DIC Corp, 코드 DIG)에서는 매년 주주총회를 도시에서만 개최합니다. 붕따우(바리어붕따우). 2022년 후반과 2023년 초반에 응우옌 티엔 투안 회장 가족이 지속적으로 지분을 줄인 이후 회사의 주주 구조가 분산되면서 중소 주주가 참여하는 것이 불가능해졌습니다.

올해 DIC Corp는 전 세계 개별 투자자가 회의에 참여할 수 있도록 돕기 위해 직접 조직과 온라인 조직을 결합하는 이니셔티브를 시작하여 작년에 비해 조직이 성공할 가능성을 높였습니다. 2020년 12월 31일 기준 DIC Corp.의 대주주는 4명이며, 소액주주의 외부 주식 비율은 정관 자본금의 39.73%였으나, 2023년 12월 31일 기준 그 비율은 정관 자본금의 82.16%에 달한 것으로 알려졌습니다.

마찬가지로 LDG 투자 주식회사(코드 LDG)와 호아빈 건설 그룹 주식회사(코드 HBC)는 2024년에 동시에 온라인 주주총회를 개최할 예정입니다. 특히 호아빈 건설 그룹은 매우 흥미로운 사례입니다.

구체적으로, 호아빈 건설 그룹은 2023년 10월 18일에 임시 주주총회를 개최할 예정입니다. 새로운 자본 조달 계획과 부채 전환 계획을 승인하기 위한 자격을 얻으려면 이 회의가 두 번째로 개최되어야 합니다. 하지만 그룹은 4월 25일에 열릴 주주총회 보고서에서 최근 승인된 자본 조달 계획을 취소하고 새로운 자본 조달 계획을 승인하고자 했습니다.

실제로 2023년 말 현재 호아빈 건설그룹은 3조 2,403억 동(VND)의 누적 손실을 기록했는데, 이는 자본금의 118.2%에 해당하며, 감사원에서는 누적 손실과 일부 연체 채무로 인해 회사의 운영 지속 능력에 의문을 제기했습니다. 주주총회를 계속 개최할 수 없게 되면서 구조조정을 위한 신규 자금흐름에 어려움이 생기고, HoSE가 주식에 추가 벌금을 부과할 위험도 있습니다.

호치민시 인프라 투자 주식회사(코드 CII) 역시 주주 구조가 분산되어 있으며, 계속해서 주주총회를 성공적으로 개최하지 못했습니다. 2023년에는 전환사채 매수를 위한 자금을 마련하기 위해 일련의 경영진이 주식을 매각하면서 외부에서 유동주식의 비중이 더욱 증가했습니다.

2023년 12월 25일 현재, 호치민시 인프라 투자 주식회사는 정관 자본금의 0.13%를 소유한 회장 Le Vu Hoang, 정관 자본금의 0.25%를 소유한 이사회 위원이자 부사장 Nguyen Mai Bao Tram을 제외하고는 이사회와 임원진의 거의 모든 구성원이 주식을 소유하지 않은 것으로 기록했습니다.

최근 주주총회에서 회사는 투자자들이 참석하거나 회사 대표자를 임명하도록 장려하기 위해 현금 인센티브를 제공하자고 제안했습니다. 그러나 인센티브는 큰 효과를 거두지 못했고, 2024년 2월 말에 임시 주주총회를 두 번째로 개최해야만 성공할 수 있었습니다.

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