投資家保護のためさらに強化

証券法は公布されてから5年を経て、財務省により7つの法律のいくつかの条項を改正する法案の中で改正される予定です。

投資家保護の層を追加する

証券法の改正の中で最も重点が置かれているのは、取引所における取引や「商品」に関する情報の透明性を確保し、投資家に対する多層的な保護を追加する規制である。特に、投資家に提供される情報の質を向上させるために、文書を提出したり、文書や報告書の作成プロセスに参加したりする組織や個人の責任に関する具体的な追加規制があります。

この法案では、内部者による違法な株式売買も禁止行為に含めている。具体的には、株式や公募ファンド証券の取引予定に関する情報を開示しない上場企業、公募ファンド及びその関係者の内部関係者による取引を禁止する。

同時に、法令156/2020/ND-CPにより株式市場操作に関する規制を合法化する。特定の行為とは、市場の開始時または終了時に証券を支配的な量で売買し、市場でその種類の証券の新しい終値または開始価格を生み出すことを指します。同じ取引日に同じ種類の証券の売買注文を出すこと、または実際の移転を伴わずに互いに共謀して証券を売買すること...

プロの投資家になるための基準も追加され、過去4四半期で四半期あたり最低10回の取引頻度で最低2年間証券投資に参加していることが求められています。過去 2 年間、年間 10 億 VND の最低収入要件を維持する必要があります。

この変更について説明して、国家証券委員会のホアン・ヴァン・トゥー副委員長は、証券法におけるプロの投資家に対する基準を調整することが非常に緊急であると述べた。そのため、特にリスク評価能力や事業理解力といった面で投資家の資質を向上させることが必要である。

しかしながら、この法案では、プロの証券投資家に外国の機関投資家と個人投資家も含まれるという規定も追加されており、この投資家グループの範囲の拡大に役立っています。

中央清算機関（CCP）モデルにおける矛盾

今回の証券法改正において注目すべき改正点の1つは、ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）の会員に関する第56条第4項a点に関連しており、商業銀行と外国銀行支店がデリバティブ市場と原証券市場の両方で決済会員になれることを明確にする方向で改正された。

この法律案を起草している財務省の代表者によると、政令第155/2020/ND-CP号と政令第158/2020/ND-CP号の起草過程において、清算会員に関する統一見解は、清算会員（証券会社、商業銀行、外国銀行支店を含む）は、原証券市場とデリバティブ証券市場の両方で証券取引の清算と支払いを行うことが認められているというものであった。

決済会員が商業銀行及び外国銀行支店である場合、デリバティブ市場における証券取引の決済及び清算は、当該商業銀行又は外国銀行支店に対してのみ行うことができます。

「しかし、CCPメカニズムの実施過程で、商業銀行と外国銀行支店が原証券市場の清算会員となることを認めるかどうかについて、銀行業界と証券業界の間で認識の相違があった」と起草機関は述べた。

このため、統一した理解を得るためには、第 56 条第 4 項 a の規定を修正し、補足する必要がある。これにより、商業銀行と外国銀行支店は、原資産市場とデリバティブ市場の両方で取引の決済と支払いを行うことができるようになります。

しかし、法務省が議長を務めた7つの法律の条項の一部を改正・補足する法案作成案を検討する会議において、国立銀行は商業銀行と外国銀行支店はデリバティブ市場での決済のみを行うと規定することを提案した。その理由は、原資産市場での決済が関与すると、銀行間の関係に多くのリスクが生じ、銀行の流動性に影響を及ぼすからです。

実際、FTSEラッセルがベトナムの株式市場をフロンティアから新興市場に格上げするという決定における2つの最大の問題のうちの1つは、清算および決済活動、支払い相手方の移行、失敗した取引の処理に関係している。これらの要件に対する解決策は、CCP モデルを適用することです。

このモデルはカストディ銀行の業務規制の調整が必要となるため実施できないため、現状では証券会社が海外機関投資家（NPS）への決済支援を行うという解決策となっている。

しかし、長期的には、VSDC がすべての売り手の買い手とすべての買い手の売り手になるために、CCP ルートを通じてこの問題を完全に解決する必要があります。 VSDCの取締役会長グエン・ソン氏によると、その鍵となるのは、銀行が基礎市場の直接的な清算会員になれるよう法律を完成させることだ。

出典: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html