「手に負えない馬を抑える」にはどうすればいいでしょうか?

金市場の管理には複合的なアプローチが必要です。

アジア開発銀行（ADB）のグエン・バ・フン主席エコノミストの最近の記者会見「ベトナムの経済見通し」において、世界の金市場の全体的な傾向は近年変動しているが、これは世界中で金がリスク管理の手段であり、世界各国の中央銀行による最近の金の使用は地政学的動きによる変動を反映しているからだと述べた。国内の金市場は主に需要と供給によって変動しますが、市場の心理的要因も非常に独特です。

国内の金価格は短期間で継続的に「上昇」しています。

洪氏によると、需給管理の観点から見ると、国内供給には一定の限界があるため、心理的に変動があったり、他の投資手段が魅力的でなかったりすると、金が投資手段となり、金の価格が上昇するという。

国家による金管理の観点から見ると、この専門家は、金は外貨に似ており、基本的な商品でもあるが、金市場に対するアプローチは依然として行政的であるため、需要と供給の変動がある場合、制御方法は依然として行政的であると考えています。

フン氏は「金を金融ツール、金融投資商品、そして基本的な商品として国家が管理するという複合的なアプローチにより、金市場の管理はより効果的になるだろう」と語った。

最近の外国為替市場について、ADBの専門家によると、外国為替市場はベトナムの国内状況だけでなく、国際的な動向全般にも左右されるため、最近の為替レートの変動は完全に正常だという。 2024年初頭から、外国通貨バスケットと比較した米ドル指数は3%上昇しました。他の通貨が固定されていると仮定すると、米ドルも3%上昇することになります。したがって、米ドルの価値が上昇したことにより、米ドルはベトナムドンに比べて上昇しました。

また、フン氏によれば、外国為替市場は需要と供給の要因によって変動する。具体的には、第1四半期においては、年度の都合上、外貨を保管する目的で外貨を使用する必要性から外貨需要が増加したため、為替レートの上昇は適切であると判断しました。しかし、重要なのは為替レートが最大5％の範囲にあるため、最近の変動はまだ範囲内であるため、変動はまだ正常であり、外貨準備を使用して介入することを心配する必要はありません。

経済専門家のゴ・トリ・ロン准教授は記者会見で、ベトナムは金市場を「ワンマン市場」方式で運営しており、世界との統合やつながりが欠けていることを認めた。閉鎖政策により、国内の金価格と世界の金価格、特にSJC金の価格差が非常に大きくなり、投機や金の密輸が起こりました。

統合と自由市場の状況において、国家はこれらの商品に対して永久に「閉鎖」政策を実施することはできない。過去も現在も、金ブランドを維持し、金塊の生産を独占するという政策をとっている中央銀行は世界に存在しません。

組織的およびビジネス的な観点から見ると、金塊取引活動においては、企業は法の下で平等ではありません。金の延べ棒の取引ライセンスを付与するための条件は、実際的な基準に基づくものではなく、市場の自然法則に反しています。これにより、需要と供給の原則に基づいて長年にわたり形成されてきた流通ネットワークが「窒息」します。

消費者の視点から見ると、1つのブランドの独占により、人々は長期間にわたって購入し保有してきた他の金ブランドの金塊を、SJCよりも安い価格、時には1,500万ベトナムドン/タエル近く（品質は同じであるが）で売らざるを得なくなる。人々はSJCの金塊を買ったり売ったり蓄積したりする以外に選択肢はありません。金の独占政策は金市場を極限まで押し進め、消費者と経済に不利益をもたらしました。

金市場は「単一市場」であるため、国内価格と国際価格の差が2,000万VNDに達すると人々は損失を被ることがあります。一方、企業も金塊独占政策から利益を得ているわけではない。これがベトナムの金市場で長年続いている現実です。

国内と世界の金価格の差が大きすぎるため、金の密輸が「奨励」され、外貨が失われるとともに予算収入も失われている。残念ながら、金市場が決して健全ではなかったのは、過去 10 年間の国家独占が原因です。

こうした管理の一般的な結果は、ベトナムの金市場が、根本的かつ戦略的な解決策の欠如により、世界に遅れをとっていることです。したがって、政府は大胆に経営の考え方を変え、金を市場に戻すべき時が来ていると考えられます。ベトナム国家銀行（SBV）は、必要に応じて取引量と価格を監視する責任のみを負う。

市場を「冷やす」ために金を輸入

世界的な金価格高騰により国内の金価格が急騰する中、ベトナム金取引協会（VGTA）は、DOJI、SJC、PNJを含む3社に対し、原金の輸入ライセンスを要請する文書を発行した。これらの企業は、金の宝飾品を作るために原金を輸入します。

首相はベトナム国家銀行に対し、国内外の金価格の差に直ちに対処するため、関係機関と調整し主導するよう要請した。

VGTAによると、国内の金価格の激しい変動にはいくつかの理由がある。世界的な金価格の急騰が国内の金価格に影響を与えている。群衆心理により金の需要が増加する。国立銀行が10年以上にわたり企業による金の輸入を許可していないため、金の供給は不足している。

したがって、VGTA は、政令 24 号が 12 年前の 2012 年 4 月 3 日に発行されたため、政令 24/2012/ND-CP を早急に改正する必要があると考えています。法令第24号の発布は必要であり、金市場の安定に貢献しましたが、現在の市場環境は大きく変化しています。

法令第24号ではSJC金塊を国家金本位制と定めており、国立銀行がSJC金塊を生産し市場に供給する唯一の機関となっている。 SJC 社は SJC 金塊を自社で生産することは許可されておらず、国立銀行の許可と直接の監督の下でのみ加工を行っています。

VGTA は、原則として、SJC 金地金価格の日々の変動は需給関係を反映していると考えています。しかし、10年以上もの間、企業による金の原石の輸入が許可されていない一方で人々の金の需要が高まっているため、供給は限られており、その結果、SJCの金塊の価格は、換算された国際金価格よりも高くなることが多く、時には1タエルあたり2,000万ドンに達することもあります。

現在、企業は原金の原産地を特定する上で多くの困難に直面しています。なぜなら、彼らには起源を検証する根拠も条件も義務もないからです。これにより、企業が市場で金を購入することが難しくなります。企業は、原金の購入を計画する際の法的リスクを含むリスクを懸念しています。

VGTAは、この状況が続けば、国内の供給が減少し、国内の金価格が常に国際金価格より高くなり、人々が苦しむ一方で、企業は輸出ができなくなり、外貨源を再生できなくなると評価した。特に、輸出された宝飾品や美術品の価値は、労働価値の25～30％を占めています。

また、VGTAによると、最近、法令24/2012/ND-CPを改正し、国内の金市場を安定させることが、多くの人々の関心を集める重要な問題となっている。施行から12年を経て、法令24号は成功を収め、その使命を完了しました。さらに、法令第24号は多くの制限を明らかにし、世界と国内の金価格の差の拡大など、経済と市場に大きな影響を与えています...

現在の状況を踏まえ、多くの経済専門家も、金塊生産の国家独占を撤廃し、一定の条件を満たした企業に金塊生産ライセンスを付与するという提案に同意している。一部の専門家によると、市場の「解放」には、金の輸入独占をなくすことに加え、SJCの金塊の独占と金塊の生産独占をなくす必要があるという。

上記の分析に基づき、VGTAは、DOJI、SJC、PNJを含む3つの企業に対し、年間1.5トンの金の輸入量（各企業は年間500kgの金を輸入）で金の宝飾品を製造するために、管理された範囲内で原金を輸入するためのライセンスを要求する文書を発行しました。

VGTA副会長のフイン・チュン・カーン氏は、企業は1.5トンの金すべてを一度に輸入するのではなく、国立銀行の決定に応じて複数回に分けて輸入するだろうと語った。

VGTAによれば、金の宝飾品に対する国内需要は最大20トンであるため、1.5トンという数字は大きくなく、市場に適しているとのことだ。

VGTA代表は、金の輸入は市場を豊かにするだろうと語った。その時、国内の金価格は下がり、国内と海外の金価格の差は現在ほど大きく開いていないのに、縮まるでしょう。したがって、人々は利益を得て、金市場は安定するでしょう。

為替レートに影響を与えず、差異を「即時処理」

金価格が継続的に「急騰」している状況に直面して、政府官庁は、今後の金市場を管理するための解決策に関する会議における首相の結論の通知を発表しました。したがって、首相はベトナム国家銀行に対し、金取引活動の管理に関する政府法令第24/2012号の規定を厳格に実施するため、関係機関と連携して主導するよう指示した。

特に、首相は、世界および国内の金価格の動向を注意深く監視し、割り当てられた機能、タスク、権限に応じて、利用可能なツールと条件を使用して、規制に従って金市場を管理するための解決策とツールを積極的かつ迅速に実施し、国内外の金価格の大きな差がある状況に速やかに介入して直ちに対処するよう要請した。

同時に、金市場が安定的、健全的、オープン、透明かつ効果的に運営されることを確保する。国家と国民の共通の利益を第一に考える。金の宝飾品や美術品の生産と輸出を奨励し、労働者の雇用と生活を創出します。

政府首脳はまた、市場の動向に合わせて金の延べ棒や金の宝飾品の生産のための供給を厳格に、効果的かつ迅速に管理、運営するための法的規制、特に政令24号に従って、対策と手段を指摘し、緊急に実施した。それに加えて、市場における活動や取引が既存のツールによって厳密に管理・統制され、為替レートや国家の外貨準備高に影響を与えず、不当利得、投機、操作、価格高騰が発生しないようにする必要があります...

首相は、金市場の監督、管理、運営における情報技術の応用とデジタル変革を強化し、特に金の売買取引における電子インボイスの導入を決意し、透明性を高め、監督と運営の有効性を改善し、金市場が安全、効果的、公的かつ透明に運営されるようにすることを要請した。また、法律の規定を厳格に遵守しない企業の営業許可は即時取り消されます。

首相は、ベトナム国家銀行、公安省、財務省、商工省、政府監察機関および関連機関に対し、割り当てられた機能、任務および権限に従って、状況の監視、検査、調査、監督などの業務を引き続き厳格に遂行するよう指示した。関係組織や個人が国境を越えて金を密輸したり、暴利をむさぼったり、投機したり、操作したり、金の買い占め政策を利用して価格をつり上げたりして、金市場に不安定さと不安感を引き起こすなどの違法行為を厳しく取り締まります。

首相の金価格に関する「指示」後、4月12日に記者団の質問に答えた国家銀行のファム・タイン・ハ副総裁は、最近、世界の金市場は複雑になっており、国内の金価格は激しく変動し、急激に上昇し、国際価格との差が大きいと述べた。

市場を安定させるために、国立銀行は介入計画を策定し、2022年、2023年に全国の企業と信用機関の金取引活動の検査を実施しました...

具体的には、金地金市場においては、国内価格と世界価格の大きな差に対応するために供給量を増加させます。金の指輪などの金の宝飾品や美術品の市場については、金の宝飾品や美術品を輸出するための生産活動に十分な原材料を確保するための最大限の条件を継続的に整えます。

副総裁は、透明性と管理効率を向上させるため、中央銀行が省庁、支部、機能機関と連携し、企業に金の売買取引における電子請求書の使用を導入するよう要求すると述べた。

国立銀行はまた、割り当てられた機能、任務および権限に従って検査、点検および監督を実施します。国境を越えた金の密輸、不当利得、投機、金価格操作などの行為を厳しく取り締まります。

検査活動については、中央銀行と各省庁・支局が検査チームを設置し、4月に派遣する予定。

専門家から多くのコメントを受けた金管理に関する政令第24号について、ファム・タン・ハ副総裁は、国家銀行は政令第24号の実施プロセスを要約し評価した報告書を持っており、今後の実施に向けて政令第24号を修正および補足するためのいくつかの方向性を提案したと述べた。

ミン・ヴィ（合成）

ソース: https://www.nguoiduatin.vn/vang-tang-nong-phai-lam-gi-de-ghim-cuong-con-ngua-bat-kham-a658748.html