金利は低いが、まだ「安いお金」の時代ではない

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実際の貸出金利はそれに応じて低下しておらず、安価な信用資本にアクセスする能力はまだ良好ではない。 VPBankSのアナリストは、現在は依然として資金が安い時期ではないと考えている。

投資新聞社主催セミナー「株式市場：基盤構築・蓄積・加速」3月5日開催。

低金利だが安くはない

3月5日にダウトゥ新聞が主催し、国家証券委員会と証券会社の代表者が参加したセミナー「株式市場：基盤の構築 - 蓄積 - 加速」で、VPバンク証券株式会社の市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏は、運用金利水準が2019年の時期よりも低いとしても、現在は依然として資金が安い時期ではないと語った。

VPBankSの専門家によると、信用の伸びは2023年後半にかなり急速に加速しましたが、非常に技術的なものとなっています。一方、2019年に比べて運用金利水準は低下しているものの、実際の貸出金利は動員金利水準に比べて相応に低下しておらず、依然として大きな「差」が存在している。同時に、安価な信用資本へのアクセス能力は、流行の影響を受けた期間中の安価な金融サイクルほど良好ではなかった。

VPBank Securities JSC の市場戦略ディレクター、トラン・ホアン・ソン氏。

孫氏は、金利管理については、FRBの利下げの時期や具体的な利下げ水準など他の要因を待つ必要があると述べた。これまで市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が3月から5月にかけて金利を引き下げると予想していたが、現在ではそれを今年後半に延期している。一方、ベトナムでは、ベトナムドンと米ドルの金利差が依然として大きい状況で、米ドル金利が引き下げられない中で運営金利をさらに引き下げれば、為替レートに圧力がかかることになる。したがって、今後さらに下落することは非常に困難となるでしょう。

キャッシュフローは非常に効果的な投資チャネルを見つける

しかし、低金利は依然として、低効率から高効率への資本フローの回転を生み出すプラス要因です。孫氏によれば、このキャッシュフローを受け取る場所は依然として株式市場だという。

孫氏は、2023年後半から2024年初頭にかけてのベトナム株式市場の回復を振り返り、多くの大きな影響要因を指摘した。

まず、国際市場においては、2023年初頭に世界経済が景気後退に陥るとの懸念が現実化せず、リスクは緩和しました。 2023年後半のFRBによる非常に厳しい金融引き締め期間の後、シリコンバレー銀行の破綻の影響により、FRBは金融システムの流動性、特に中小銀行の流動性を支援するために思い切った措置を取らざるを得なくなりました。 FRBも最近利上げを一時停止しており、2024年には利下げに踏み切ると予想されています。こうした要因から、米国株は着実に底入れしていますが、2023年8月から10月にかけては調整局面もありました。

2つ目は、テクノロジー株の力強い成長の波で、AIへの投資トレンドにより多くのテクノロジー株が増加し、S&P500指数が「加熱」した。世界経済が依然として困難を抱えている状況において、このプラス要因は世界株式市場全般、特にベトナムに影響を与えています。

国内市場では、最近の金利水準が市場にプラスの影響を与えている要因となっています。国立銀行は世界の中央銀行よりも早く金利を引き下げた。この動きは2023年4月から行われ、これまでに合計4回の金利引き下げが行われ、大規模な投資資金の流れがシフトし、効率性を高めた資産チャネルに配分されたため、ベトナムの株式市場は2023年4月から2023年9月後半まで成長期を記録しました。

同時に、もう一つの大きな原動力となっているのは、2023年後半に力強く示された政府のアップグレードへの決意であり、投資家に市場とアップグレードの可能性に対するさらなる信頼を与えています。

「私たちは、アップグレードへの扉が迫る重要な年を迎えています。実質的な変更は、法的基盤の明確な変革であり、ベトナム市場に関する国際機関の基準を確実に満たすのに役立ちます」とソン氏は強調しました。同時に、アップグレード目標の追求により、新しい取引インフラストラクチャは市場へのキャッシュフローの誘致もサポートします。

孫氏によれば、旧来の取引インフラシステムは、市場が活況を呈する時期にはしばしば混雑していたという。取引インフラを変更することで、透明性が確保され、投資家にとって取引が高速化され、より多くの機関が自動取引注文を出すことができるようになります。さらに、新しいインフラストラクチャでは多くの新製品が導入され、取引時間が T+2.5 から T+2 に短縮されます。孫氏は、取引時間の延長やデリバティブ市場の開設といったこれまでの変化を挙げ、市場の流動性は高まったと述べた。

VPBankSのアナリストは「信頼の回復、KRX取引システムの稼働開始への期待、アップグレードの話が2023年後半から2024年初めにかけて国内市場にプラスの影響を与えるだろう」と強調した。

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