規律は強さを生み、透明性は信頼を生む

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ベトナム建設証券株式会社のド・バオ・ゴック副社長は経済都市新聞の記者に対しこう語った。

2023年の株式市場は浮き沈みの激しい一年でしたが、流動性の改善や新規開設された投資家口座数の増加など、依然として明るい兆しが見られます。過去 1 年間の市場をどのように評価しますか?

2023年のベトナムの株式市場は多くの変動を経験し、国際株式市場の複雑な展開から大きな圧力を受けるでしょう。主な理由は、主要経済国の成長率低下、インフレの持続、主要経済国の長期にわたる金融引き締め政策、そしてますます複雑化する地政学的緊張にあります。年間平均取引額は1セッションあたり17,492億VNDとなり、前年同期比13.3%減少した。それに伴い、株式市場の時価総額や上場規模も増加を続けており、投資家の積極的な参加を引き続き引き付けています。

流動性は依然として良好に維持されており、1セッションあたり平均10兆VND、1セッションあたり平均8億株がマッチングされています。ピーク時には1セッションあたり12億株で20兆VNDに達しました。この数字は2022年ほど高くはありませんが、これは指数の低ゾーンであり、この取引価値と流動性を考えると、これは良いことです。なぜなら、市場の原則では、スコアが高いほど株価が高くなり、より多くの投資家が市場に興味を持ち、参加するため、取引価値と流動性が増加するからです。

さらに、ベトナム株式市場における2つの大きな出来事は、個別社債取引システムの運用開始であり、管理機関が個別社債市場を管理するのに役立ち、また個人や企業が市場の開放性と透明性を監視し、改善するのに役立っています。ベトナムの株式市場に衝撃を与えた2つ目の出来事は、Vinfat（VFS）の最初の上場成功による「アメリカの地に旗を立てる」という物語でした。これは、他のベトナム企業が国際基準に到達し、世界の主要資本市場へのアクセスを目指して海外で上場するための前提となります。

国内外の多くの困難と課題を背景に、証券業界は透明な市場、健全で公正な発展に向けて正しい一歩を踏み出したことがわかります。最近の政府と財務省の解決策をどのように評価しますか?

株式市場に秩序と規律、規律を確立するという政策は、2023年の管理機関の完全に正しい措置であると断言できます。市場における監督、検査、調査、違反行為の厳格な処理などの活動が推進され、株式市場の透明性と健全性に一般的な効果をもたらしました。 2023年には、債券市場の流動性に関連する「ホット」な問題は、国内市場での個別社債の募集と取引、および国際市場への社債の募集を規制する政令のいくつかの条項を修正、補足、および実施停止する2023年3月5日付政令第08/2023/ND-CP号の新しい規制を通じて、ある程度適切に調整されました。これにより、2024年から2025年にかけて株式市場をフロンティア市場から新興市場へと昇格させるという目標に近づけるという決意が明確に示されました。特に市場に対する投資家の信頼を強化しました。

さらに、集中型民間債券取引市場の正式な運営は、投資家にとって透明性、信頼性、安全性がさらに高まる債券市場を発展させるプロセスにおける重要な一歩です。証券会社が外国人投資家から証拠金注文を受け付けることを可能にする解決策に関する国家証券委員会の指示は、市場の困難を緩和し、市場の向上に向けたロードマップに貢献するだろう。すでに実施されている解決策と合わせて、この首相の電報は、中長期的に市場にとって真に前向きなシグナルとなります。

2024 年の株式市場の将来についてどのように予想しますか? それを後押しする要因は何ですか?

2024年には、緩和的な金利と財政政策、そして外需の回復により、国内消費から輸出に至るまで経済活動のより力強い回復が引き起こされるでしょう。これを踏まえると、株式市場はマクロの状況に従い、強気サイクルの初期段階に入るだろう。

国際市場では、FRBが金利のピークに達し、2024年に3～4回の利下げを行うとのメッセージを発信した。したがって、緩和的な金融政策環境は経済を支えるために2024年を通じて継続する可能性が高く、先進国の中央銀行も同様の行動を取ることになるだろう。インフレは落ち着くと予想されており、中央銀行にとってもはや懸念事項ではないため、来年のインフレ問題はもはや重要な要素ではない。

国内では、景気は2023年第4四半期から底打ちし成長サイクルに入り、2024年には加速する。それに伴い、2023年の公共投資資金の支出は2024年に集中する。減税や地代金などによる歳出増加と歳入削減という政府の財政政策が遅れていることは、景気回復のチャンスにつながるプラス要因となるだろう。

一方、為替レートの統制、株式市場のアップグレードの加速、世界的な需要の増加による輸出入活動の活発化などの要因は、投資家が来年の市場動向がプラスになると期待できる楽観的なシグナルです。

株式市場の目的は、経済のための資本動員のチャネルとなることです。株式市場を銀行システムと連携した真の主要な資本チャネルとして発展させるには、どのような解決策が必要でしょうか?

近年の株式市場と債券市場のチャネルによる株式市場の発展は、企業と政府が資本を効果的に動員するのに役立ち、ベトナムの金融市場の構造をより持続可能なものにしています。株式市場の役割はますます重要になっており、株式市場に上場する企業だけでなく経済の中長期の資金源を主導し、補完する上で資本市場のバランスをとることに役立っています。これにより、企業はより多くのリソースを獲得し、事業を拡大し、競争力を高め、経済発展にさらに貢献できるようになります。

まず第一に、政府は社債の奨励・発展に向けた政策をさらに多様化する必要がある。同時に、企業向け信用格付け機関を設立し、投資家に対して透明性のある情報を提供し、リスクを管理します。さらに、株式市場はさらなる発展のために情報の透明性を促進し、市場の評判を高める必要があります。

一方、管理機関は、証券法に関する規制を積極的に見直し、立法プログラムに組み込む必要がある。同時に、政令155号、通達および関連法規制を改正するための検討プロセスを加速します。同時に、市場の秩序、規律、規律を厳格に維持し、違反行為を厳しく処理し、株式市場がより透明かつ健全に運営されるように支援する必要があります。

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