中国経済 - 見通しはまだ良くなく、全世界を「牽引」できない

中国は新型コロナウイルス感染症のパンデミックと戦うために経済全体を「極度に凍結」させたが、その「解凍」は経済再開が容易になるということではなく、事態が急速に過熱して爆発することになるだろう。

Kỷ nguyên tăng trưởng cao của Trung Quốc đã là quá khứ?

中国経済 - 依然として安定していない見通しでは、全世界を「支える」ことはできない。（出典：ロイター）

2023年に入り、世界経済が各地で苦境に陥る中、世界は新型コロナウイルス感染症による「凍結」期間を経て中国経済が力強く復活することに全幅の信頼を寄せている。

「暗い空に差し込む一筋の光」

世界中の経済学者や投資家は、長年の閉鎖と生産抑制の後、中国経済がすぐに必ず活況を呈するとの期待から、北京がゼロコロナ政策をすぐに終了するよう「応援」しようとしている。

ついに待ちに待った瞬間が到来し、2023年1月8日、北京は新型コロナウイルス感染症の流行を防ぐため3年間実施してきた「厳重閉鎖」政策の後に正式に開放を発表した。これは世界にとって素晴らしいニュースです。世界第2位の経済大国が力強く復活することで、誰もが恩恵を受けることになります。

しかし、6か月が経過し、ウォール街の投資家の期待は薄れてきた。パンデミックからの中国の経済回復は期待されたほど強力ではなかった。工業生産は期待外れ。貿易は輸入と輸出の両方で顕著な減速を示した。

借金はどこにでもあるが、特に世界第2位の経済の30％を占める不動産開発においてはそれが顕著だ。さまざまな理由から、世界の貿易相手国は、自国の貿易における政府の役割が拡大していることに不安を感じ、懸念を抱いています。中国の経済回復の大きな原動力になると期待されている民間部門はまだ「目覚め」ていない。

観測筋は、再開の失敗は単なる短期的な失望ではなく、かつての中国経済の力強い好況が消え去ったことの兆候でもあると指摘している。

30年にわたる変革で「中国の奇跡」を牽引し、経済を強力な国際的勢力へと変貌させたメカニズムはもはや存在していない。

中国の不動産市場のバブルがついに崩壊した。そして、不動産は経済において中心的な役割を果たしているため、こうした損失を吸収する「苦痛なプロセス」は、引き続き世帯、銀行、そして経済の広大な地方自治体ネットワークから資金を吸い上げ続けることになるだろう。

この北東アジアの国では、経済の労働年齢人口が高齢化しており、彼らに代わる若者の数は同国の近代史のどの時点よりも少なくなっている。

輸出は依然として経済の鍵を握っているが、かつては自由貿易を支持していた多くの国がグローバリズムから保護主義へと移行する中で、状況は新たなものとなっている。

過去の下落とは対照的に、北京はこの下降傾向を逆転させるためにあまり介入しないようだ。その代わりに、中国の習近平国家主席は、質と新たな経済構造に関する異なる目標を掲げ、低成長の時代に向けて国民を準備させてきた。

ウォール街の投資家たちが今問うているのは、そこに投資を続けるべきかどうかだ。

答えは、ここには大きな期待はない、ということです。なぜなら、ウォール街が期待していた力強い回復ではなく、人々は非常に異なる中国を目撃しているからです。アジア第1位の経済大国である中国の成長を長年信じてきた伝説のヘッジファンドマネージャー、スタンレー・ドラッケンミラー氏は、昨年6月にブルームバーグ投資会議で中国への投資の将来について暗い見通しを述べた。

専門家のスタンレー・ドラッケンミラー氏は、今後10年から15年における中国経済のダイナミズムを予測できず、「経済力と成長の面で、中国はもはや米国にとって大きな脅威ではない」とさえ述べている。

しかし、バンク・オブ・アメリカの主張は依然として、不況が世界の他の地域に影響を及ぼす一方で、中国は「注目すべき例外」であり、中国の経済回復は「暗い空に差し込む一筋の光」であると主張している。