VinVenturesファンドディレクター：投資家は徐々に持続可能な分野に優先順位を移している

ベトナムのスタートアップエコシステムは、多くの外国投資ファンドが市場に長く留まるほど魅力的ではなく、5件以上の取引を行っているファンドの数は片手で数えられるほどです。

VinVentures CEO、Le Han Tue Lam 氏 - 写真: NVCC。

Vingroup傘下の総資産約1億5000万ドルのテクノロジー投資ファンドVinVenturesは、2024年のベトナムのスタートアップエコシステムに関するレポートを発表した。

VinVentures FundのエグゼクティブディレクターであるLe Han Tue Lam氏が、 Tuoi Tre Onlineに注目すべき市場動向について語った。

4年連続の減少

* VinVenturesが発表したベトナムのスタートアップエコシステムレポート2024の注目すべき点は何でしょうか？

- 注目すべき点が2つあります。

まず、ベトナムではスタートアップへの投資取引総額が4年連続（2021年～2024年）で減少している。

2 つ目の注目すべき点は、2024 年に、Techcoop、Kamereo、DTrack などの著名な取引により、これまで無視されてきた分野、典型的には農業技術が市場で「支配」されるようになることです。

さらに、ESG（環境、社会、ガバナンス）分野の新興企業も、Nami Energy、Dat Bike、EBoost、PVA PROなどの注目すべき取引を通じて成長しています。

* 上記の 2 つの注目すべき点は何を意味していますか?

- 最初の点は、エコシステムに投資資本を引き付ける際の課題を反映していますが、スタートアップにとってはイノベーションを促進し、ビジネスモデルを改善する機会でもあります。

2 点目は、投資家が長期的な成長の可能性を秘めた持続可能な分野に徐々に優先順位を移しつつある兆候です。

* あなたによれば、2024年の取引件数に大きな変化がないのに、取引総額が大幅に減少したのはなぜですか?

- 2024年の取引件数は安定しており、主に初期段階の投資（プレシリーズA）によるもので、取引総額の約82％を占め、取引額は100万～500万米ドルとなる見込みです。

これは、多くの分野と、その多くが設立3年未満の若いスタートアップ企業が台頭している新興市場であるベトナムのエコシステムの全体的な発展状況を反映しています。

スタートアップ企業の製品やサービスの多くは開発の初期段階にあり、拡張可能な規模に達していないため、各投資取引の価値はまだ限られています。

この状況は、より多くの資本を誘致し、エコシステムに画期的な進歩をもたらすために、開発能力を強化し、イノベーションを促進する緊急の必要性を浮き彫りにしています。

消費者が DatBike の電気自動車を体験 - 写真: DATBIKE

市場に長く参入している外国ファンドはそれほど多くありません。

* 過去 1 年間の市場動向では、大規模取引の件数が増加している一方で、今回のラウンドでの平均価値は減少しているのはなぜですか?

- 金利の上昇により、世界および地域のベンチャーキャピタリストは、特に高額取引において「リスクテイク」を減らすようになっています。

1,000万ドルを超える取引（シリーズB以降）は主に外国投資ファンドから行われます。しかし、ベトナム市場に長年関わってきた外国人投資家の数はまだ多くありません。

一方、資本規模が比較的小さい国内ファンドは、初期段階の取引に重点を置くことが多い。

この現実により、市場には、より強力な成長段階にある新興企業を活用し、支援できる適切な投資家がまだ十分に存在せず、大規模な潜在的な取引に大きなギャップが生じています。

* 市場に長く参入している外国人投資家の数は多くないという見解を定量化できるものは何ですか?

- ベトナムで運営されているベンチャーキャピタルファンドとプライベートエクイティファンドの総数は約60です。そのうち最大60%は外国資金です。

しかし、ベトナムに5件以上の投資を行っている外国ファンドの数は、指で数えられるほどだ。

外国ファンドが国内市場を完全に理解するには、時間と積極性が必要であり、これは投資する取引数など多くの要素を通じて考慮することができます。

さらに、ほとんどの外国人投資家は2018～2019年頃からベトナムに注目し、2021～2022年頃に本格的に投資を強化したが、これはわずか3～4年前のことである。

そのため、市場を理解している外国人投資家の数は依然として非常に少ないのです。

2016年から2024年までのベトナムのスタートアップへの投資取引数と金額 - 写真: HONG PHUC

* 国際投資家は後期段階の取引にさらに注目しています。一方、地元の投資家は初期段階の取引に固執する傾向がある。ベトナムでは実際どのようにこのようなことが起こるのでしょうか?

- この見方はベトナムではまさに当てはまります。外国人投資家の資本はより豊富で、彼らの平均資金規模も数億ドルに上り、したがって彼らの取引規模も大きいからです。

一方、国内ファンドは主に中小規模のファンドで、規模は通常5,000万米ドル未満です。

実際のところ、LP（リミテッドパートナー、ファンドの投資家）が支払う実際の金額は投資実績に基づいているため、5,000万ドルの規模に達するファンドは多くありません。

適度な資本で、初期段階のスタートアップに焦点を当てる戦略は、国内投資家にとって非常に適していると考えられています。

出典: https://tuoitre.vn/giam-doc-quy-vinventures-nha-dau-tu-dan-chuyen-huong-uu-tien-vao-nhung-linh-vuc-ben-vung-20250117190952248.htm