企業の財務的制約を軽減することで、長期投資の活性化につながる可能性がある

企業は依然として投資のために内部資金に依存しており、中小企業の資金へのアクセスを改善する必要があります。

経済法科大学銀行技術開発研究所所長のトラン・フン・ソン准教授が、会議で持続可能な成長のための銀行信用に関する論文を発表しました。写真：クアン・ディン

経済法科大学銀行技術開発研究所所長のトラン・フン・ソン准教授は、2月28日朝、トゥオイチェー新聞が主催した「経済成長を促進するための資本の有効活用」ワークショップでこの発言をした。

ベトナムの信用規模は転換点にある。

「過去20年間、ベトナムの経済成長は民間部門への融資を含む銀行融資の拡大を伴ってきた」と経済法科大学銀行技術開発研究所所長のトラン・フン・ソン准教授は述べた。

具体的には、過去10年間の平均信用成長率は14％を超えており、GDP成長率の2.4倍となっています。ベトナムの信用/GDP比率は昨年136%を超え、ASEAN5カ国や同等の発展レベルの国々よりも高かった。

ベトナムの信用/GDP比率は、ASEAN5か国や同等の発展レベルの国々よりも高い。

しかし、国際決済銀行（BIS、2024年）のアジアの新興国における調査によると、信用/GDP比率が130％の閾値を超えると、信用が成長を抑制することになる。

一方、過去20年間のベトナムの平均経済成長は最高レベルに達し、信用/GDP比率はほぼ100％に達し、信用/GDP比率がこの閾値を超えると低下する傾向がありました。

「ベトナムの信用規模は危機的状況にある」とトラン・フン・ソン准教授は強調した。

財政的制約によりビジネスが非効率になる

企業が低レベルから高レベルへと移行する財政的制約の状況について、ソン准教授は次のように述べた。「平均すると、ROA比率（資産純利益率、資産1ドンあたりの利益創出能力を測定）は約2％減少し、収益/投資比率は33ドン減少しました。」

企業の財務上の制約が厳しくなるほど、借入コストが高くなることが分かります。具体的には、グループ全体で平均 3% の増加となります。

「企業の財政的制約が軽減されれば、長期投資の急増が期待でき、ベトナムの経済成長が加速する」とトラン・フン・ソン准教授は語った。

「企業の財政的制約が軽減されれば、長期投資の急増が期待でき、ベトナムの経済成長が加速するだろう」 - 写真：クアン・ディン

しかし、現実には銀行融資の規模は増加し続ける閾値に近づいており、経済成長にマイナスの影響を与える可能性があると孫氏は指摘した。

資本市場が未発達であることも言うまでもなく、企業の長期資金源は限られています。企業は依然として投資のために内部資金に依存しており、中小企業の資金へのアクセスを改善する必要があります。

「資金調達は今のところ成長に対する大きな制約ではない。しかし経済が高度成長期に入ったときには、大きな制約となる可能性が非常に高い」と孫氏は語った。

2025年以降の信用動向

2025年の信用動向について、専門家は加工・製造業、水産物、サービス、ハイテクアプリケーションなどの分野に重点を置くと述べています。対照的に、不動産および建設部門では信用制限が課せられています。

製造業と加工産業を基盤とするベトナムの成長モデルは一定の成功を収めている。しかし、2025年から2045年にかけて、製造品の貿易は停滞する一方で、サービス、特にデジタルサービスの国境を越えた貿易は増加するでしょう。そのため、高い付加価値をもたらすサービスや加工品に注力する必要がある。

今後の信用政策は、情報通信技術、専門的活動、加工部門への科学技術の投入、産業と経済の生産性の向上など、世界的なイノベーションを伴うサービス産業に重点を置く必要がある。

企業の資金調達の改善に向けた取り組み

水産加工会社で働く労働者 - 写真: THE KIET

短期融資の有効性を高める政策提言について、ソン准教授は、企業、特に中小企業の資本へのアクセスを改善することが必要だと述べた。

新しいデジタル技術を応用した信用情報センターの設立と開発を通じて。デジタル融資プラットフォームを開発する。金融テクノロジー向けサンドボックスを迅速に制定します。

同時に、銀行信用による成長の勢いを公共支出、特に医療、教育、住宅などの社会保障への公共支出と組み合わせます。その中で、住宅への公共支出は成長を促進する上で大きな財政乗数効果を持ちます。

社会住宅に対する良好な信用政策を実施することは、経済成長の原動力となるでしょう。ベトナムのような貯蓄率の高い経済における消費の促進と成長の加速。

長期的には、成長のための新たな金融インセンティブを生み出すために、市場ベースの金融システム（債券市場と株式市場）を開発します。資本市場の発展の過程では、制度の質の向上が求められることが多いことに留意してください。

出典: https://tuoitre.vn/giam-tinh-trang-han-che-tai-chinh-cho-doanh-nghiep-co-the-bung-no-dau-tu-dai-han-20250227205122627.htm