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| 過去1年間、ルーブルの価値は着実に下落してきました。 (出典: DW) |
2022年2月、ロシアがウクライナで特別軍事作戦を開始した後、ルーブルは下落を続けました。しかし、わずか数か月後には、モスクワがエネルギー価格の大幅な上昇の恩恵を受けたため、通貨は失った地位を取り戻した。
しかし、欧州連合（EU）は、米国、カナダ、ノルウェーなど他の供給源からのエネルギー輸入を増やすことで、ロシアの原油とガスからの離脱に成功した。
一方、金利上昇による世界経済成長の減速懸念から原油・ガス価格が急落し、ウクライナでの軍事作戦が終結していない中、ロシアの財政を圧迫し、ルーブル安圧力となっている。
過去1年間、通貨は下落し続けています。
ルーブルは今年ドルに対して25％下落し、現在は2022年3月以来の安値となっている。 8月14日の午後に記録された、1米ドルが100.7ルーブルに交換されました。ロシアの通貨が1ドル100ルーブルという重要な心理的水準を超えたのは、2022年3月以来初めてだ。
国内通貨の切り下げによりロシアではインフレが加速している。同国のインフレ率は2023年7月にロシア中央銀行（CBR）の目標である4.3％を超え、今年は5～6.5％に上昇すると予想されている。
ルーブルはなぜ下落しているのでしょうか?
CBR総裁のエルビラ・ナビウリナ氏は、1ドルから80～90ルーブルの範囲が「快適ゾーン」であると述べた。ロシアの通貨は初夏にこのゾーンを突破した。
ナビウリナ氏によると、通貨安の原因は対外貿易の減少だという。さらに、政府支出の増加と労働力不足によりインフレ率は高止まりしている。
韓国銀行は8月14日、輸入需要が増加する一方で輸出額は「大幅な減少」に直面していると発表した。
しかし、CBR副総裁のアレクセイ・ザボトキン氏は、金融の安定性にリスクはないと考えている。同氏は「中央銀行は、経済が変化する外部環境に効果的に適応できるようにする為替政策を堅持し続けている」と述べた。
中央銀行はルーブルの下落を食い止めるため、主要金利を7月の予想よりも高い8.5%に引き上げた。
政府経済顧問のマキシム・オレシュキン氏は、ルーブル安とインフレ上昇は中央銀行の金融緩和政策によるものだと述べた。
アナリストらによると、ここ数週間のルーブル安は輸入の増加と外国投資の流入増加によるものだという。
欧州委員会で30年間勤務した学者アルブレヒト・ロタッハー氏は、ルーブル安の理由について、ロシアが世界市場価格よりも低い価格でしか石油を販売できないことが重要な要因だと述べた。
最新のCBRデータによると、同国の石油・ガス輸出業者の収入は7月に69億ドル（63億ユーロ）に減少し、前年同期の168億ドルから減少した。
もう一つの要因は、ウクライナでの軍事作戦が始まって以来、多くの外国企業がロシアから撤退していることである。ブルームバーグは、昨年ロシアから撤退した外国企業が150億～200億ドル相当の資産を売却したと推定している。
シンクタンクのピーターソン国際経済研究所（PIIE）のエリナ・リバコワ氏は、ルーブル安の理由は石油・ガス輸出の縮小と、外国人投資家が引き続き資本を引き揚げる可能性にあると述べた。
「トルコ、カザフスタン、中国、セルビアなどの第三国を経由して西側諸国からハイテク製品を輸入するコストの上昇もルーブル安につながっている」とロサチャー氏は付け加えた。
ルーブルを安定させるにはどうすればいいでしょうか?
アロール・ブローカーのアナリスト、アレクセイ・アントノフ氏は、ルーブルがさらに1ドル当たり115～120ルーブルまで下落する可能性があると警告した。 「ロシア通貨の下落を止めるには、輸入の減少か中央銀行の新たな決定を待つ必要がある」と彼は述べた。
ブルームバーグ・エコノミクスの経済学者アレクサンダー・イサコフ氏も同様の見解を示し、ルーブル価格を安定させるには基準金利を10％に近づける必要があると強調した。連邦政府の支出も上限以下に抑えられなければならない。
「ルーブルは原油価格の上昇から恩恵を受けるかもしれないが、決定の根拠は国内の金融政策だ。中央銀行は国内貯蓄を増やし輸入を減らすために、9月中旬の会合で金利を50～100ベーシスポイント引き上げる必要がある」とエコノミストは述べた。
一方、他の経済学者は、ロシア政府が通貨の段階的な弱体化を支持していると考えている。
アナリストのティム・アッシュ氏は、ロシア政府は原油価格の上限と、西側諸国の制裁による輸出と予算収入の減少の影響に対処するため、ルーブルを弱体化して管理していると述べた。
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ソース
![[写真] ファム・ミン・チン首相が経済成長に関する地方との政府会議を主催](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/2/21/f34583484f2643a2a2b72168a0d64baa)
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