Les obligations vertes montrent des signes de renouveau

Depuis le début de l’année, quatre lots d’obligations vertes ont été émis, témoignant du renouveau des obligations vertes, sociales et durables.

Structure d'émission d'obligations plus diversifiée

Le rapport de FiinRatings sur le marché obligataire primaire en octobre 2024 indique que la valeur des émissions en octobre 2024 a considérablement diminué par rapport au mois précédent en raison du ralentissement de l'échelle d'émission d'obligations par les établissements de crédit, atteignant 33 000 milliards de VND avec 38 émissions, en baisse de 41,4% par rapport au mois précédent mais en hausse de 1,6% par rapport à la même période de l'année dernière.

Il s'agit du mois avec la valeur d'émission la plus faible depuis juillet de cette année, principalement en raison du ralentissement du groupe industriel leader du marché, les établissements de crédit, après une émission importante le mois dernier pour respecter les ratios de sécurité de la Banque d'État pour la fin du troisième trimestre 2024. Au cours des 10 premiers mois de l'année, la valeur totale des émissions de l'ensemble du marché a atteint près de 348 000 milliards de VND, soit une augmentation de près de 60 % par rapport à la même période l'année dernière.

Au cours du mois dernier, il est à noter que la structure du développement par secteur est devenue plus diversifiée. Les obligations des établissements de crédit ont diminué proportionnellement de 58% contre plus de 80% les mois précédents.

Structure d'émission sur le marché primaire octobre 2024

En termes de structure sectorielle, le groupe des établissements de crédit représente toujours la proportion la plus élevée de la valeur d’émission. Toutefois, cette proportion a diminué de manière significative par rapport aux mois précédents, car de nombreux autres groupes industriels ont émis des obligations de grande valeur en octobre, ce qui a conduit à une structure industrielle relativement diversifiée. Parmi les entreprises non bancaires qui ont émis de grandes quantités d'obligations en octobre figurent Vinfast (6 000 milliards de VND), Vinhomes (2 000 milliards de VND) et Vietjet (2 000 milliards de VND).

Les activités de rachat d'obligations d'entreprises en octobre 2024 ont atteint près de 17,5 billions de VND, en baisse de 14,5 % par rapport au mois précédent. La pression de maturité au cours de la période finale de 2024 atteindra 54,4 billions et se concentrera sur les entreprises non financières, en particulier les secteurs de l'immobilier et de la fabrication.

En octobre, le groupe d'activités non financières a doublé la valeur des acquisitions, mais les banques représentaient encore 72 % de la valeur en octobre.

4 lots d'obligations vertes émis depuis le début de l'année

Le rapport de FiinRatinsg indique que l'exigence de disposer de garanties de garantie ou de paiement par le projet d'amendement à la loi sur les valeurs mobilières aura un impact significatif sur l'offre d'obligations sur le marché si le projet d'amendement à la loi est adopté et entre en vigueur.

Toutefois, le projet d’amendement à la loi ne mentionne actuellement que la « garantie des établissements de crédit » et ne fait aucune référence aux garanties des organisations internationales. Entre-temps, le marché a été témoin d'un certain nombre de lots d'obligations vertes provenant d'organisations internationales bénéficiant de notations de crédit élevées, notamment CGIF (fonds fiduciaire de la BAD) et GuarantCo (une unité de garantie de crédit du groupe PIDG) et ont été émis avec succès.

Du début de l'année au 20 novembre 2024, 04 lots d'obligations vertes ont été émis dans le cadre des Principes verts de l'International Capital Market Association (ICMA) pour une valeur totale de 6,87 milliards de VND, soit environ 2 % de la valeur totale des émissions au cours de la période. Ces obligations sont toutes certifiées par des organismes indépendants, dont FiinRatings, sur le Green Bond Framework.

En octobre dernier, un lot d'obligations de 1 000 milliards de VND émis par IDI Multinational Investment and Development Corporation (dans le secteur des produits de la mer) a été garanti pour paiement par GuarantCo. Il s’agit également de la première obligation verte émise par une entreprise non financière.

Au cours de la période 2016-2023, le Vietnam a émis environ 1,1 milliard USD (environ 27 000 milliards de VND) d'obligations vertes, sociales et durables. Les obligations émises par les organisations non bancaires de ce groupe présentent actuellement un solde modeste avec les émissions d'EVNFinance (1 725 milliards de VND), BIDV (2 500 milliards de VND), Vinpearl (425 millions USD) et BIM Land (101 millions USD), représentant 1,8 % de la valeur totale du marché, nettement inférieur aux 5 à 7 % des pays de la région tels que la Thaïlande, la Malaisie et les Philippines.

En 2024, avec 4 lots d’obligations vertes émis, le marché assiste à un regain d’intérêt pour les obligations vertes, sociales et durables.

Le Vietnam est en train d’élaborer un cadre pour classer les obligations vertes et le crédit vert, mais les transactions d’obligations vertes émises récemment ont été plus prospères grâce au cadre juridique de base initial et surtout à la participation volontaire des membres du marché. En fait, les récentes transactions d’obligations vertes ont montré qu’elles ont progressivement contribué à améliorer la qualité des produits destinés au marché des obligations d’entreprises, a évalué FiinRatings.

Depuis le début de l’année, quatre lots d’obligations vertes ont été émis, témoignant du renouveau des obligations vertes, sociales et durables.

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