La bourse est toujours « agitée » en cette fin d’année.

Récemment, SSI Securities a publié le rapport de mise à jour des perspectives du marché boursier vietnamien pour 2023. L'équipe d'analyse a déclaré que lorsque le marché boursier reflète simultanément la perspective d'une forte baisse des taux d'intérêt cette année ainsi que les faibles perspectives de bénéfices des sociétés cotées, la tendance du marché fluctuera dans une direction à la hausse d'ici la fin de l'année.

En conséquence, en termes de perspectives de bénéfices, SSI Research a revu à la baisse son estimation de croissance des bénéfices pour 2023, car les sociétés cotées continueront de faire face à des défis au cours de la saison des résultats commerciaux du deuxième et du troisième trimestre.

En fait, les bénéfices des sociétés cotées à la HoSE ont enregistré une baisse significative par rapport à la même période, et ce processus a commencé assez tôt du deuxième trimestre 2022 au premier trimestre 2023, au cours duquel les marges bénéficiaires de nombreuses entreprises ont fortement diminué principalement en raison de l'augmentation des coûts, tandis que la croissance des revenus est restée assez stable jusqu'au premier trimestre 2023.

Bénéfices trimestriels des sociétés cotées à la Bourse de Hong Kong (Source : SSI Research).

Toutefois, le risque est que la croissance des revenus montre des signes de déclin à partir du deuxième trimestre 2023 en raison de la faiblesse de la demande intérieure et étrangère. Selon le SSI, la consommation intérieure pourrait ne pas se redresser avant le quatrième trimestre 2023, et cela peut être mesuré à travers la croissance du crédit et la situation des importations.

Au cours du cycle précédent, le marché boursier s'est fortement redressé lorsque les taux d'intérêt ont atteint un sommet et que la Banque d'État a ordonné une forte réduction des taux d'intérêt en 2012. La question est de savoir si cela se répétera à l'heure actuelle ou non ?

L'indice VN a augmenté de 5,63 % au 26 mai 2023 et de 2,28 % depuis la première réduction des taux d'intérêt par la SBV en mars. Bien que les taux d’intérêt aient baissé plus rapidement que ce que la plupart des estimations du début de l’année avaient prévu jusqu’à présent, cette baisse s’est accompagnée d’une faible demande de crédit et d’un taux de change stable en raison de la faiblesse de l’activité d’importation.

Indicateurs clés dans les scénarios de référence et du meilleur cas (Source : SSI Research).

Concernant les perspectives de taux d'intérêt, selon le scénario de base, SSI estime que les taux d'intérêt pourraient baisser encore de 50 à 100 points de base d'ici la fin de l'année et continueront de baisser en 2024.

Bien que les taux d'intérêt des dépôts aient diminué de 250 à 300 points de base par rapport au début de l'année, l'ajustement des taux d'intérêt d'achat de logements n'a pas été très important, car les prêts à l'achat de logements sont considérés comme assez risqués en raison des problèmes des marchés obligataires d'entreprises et de l'immobilier.

Les taux hypothécaires actuels se situant autour de 13 %, une nouvelle baisse de 150 à 200 points de base des taux hypothécaires pourrait être nécessaire pour stimuler la demande sur le marché immobilier, et cela devrait se produire d’ici 2024. D’ici là, la liquidité sera meilleure, car les mesures du gouvernement visant à assouplir le marché immobilier et le marché des obligations d’entreprises entreront en vigueur.

Rien qu'en 2023, le décret 08 permet aux émetteurs d'obligations d'entreprises de prolonger leurs obligations de paiement jusqu'à 2 ans, et un certain nombre de banques ont déclaré qu'elles se préparaient à fournir des capitaux supplémentaires aux investisseurs de projets dotés du statut juridique nécessaire. Cela contribue également à stabiliser progressivement le problème de liquidité du système.

Ratio cours/bénéfice projeté (Source : SSI Research).

Alors que le marché boursier reflète simultanément la perspective d'une forte baisse des taux d'intérêt cette année ainsi que les faibles perspectives de bénéfices des sociétés cotées, SSI prédit que la tendance du marché sera dans une direction de tiraillement avec une tendance à la hausse d'ici la fin de l'année. La volatilité du marché boursier restera assez élevée.

Les facteurs à surveiller qui peuvent affecter le marché boursier comprennent l’évolution des taux d’intérêt, les nouvelles politiques gouvernementales et la mise en œuvre des politiques actuelles qui aideront l’économie à surmonter le risque d’un ralentissement économique mondial et à se redresser progressivement. Le point positif est que d’ici le troisième trimestre de cette année, la plupart des industries seront en mesure de dépasser leur niveau plancher en termes de bénéfices.

Sur cette base, SSI Research recommande aux investisseurs à long terme d’accumuler progressivement des actions, en particulier lorsque l’indice VN est d’environ 1 000 points.

SSI Research maintient une recommandation neutre pour les deux secteurs ayant les plus grandes proportions de capitalisation, dont le secteur bancaire et l'immobilier, mais pour les valeurs bancaires, le moment de revoir ce groupe de valeurs est à partir du quatrième trimestre, car à ce moment-là, les investisseurs auront une meilleure compréhension des activités de restructuration de la dette et de provisionnement des banques, pouvant ainsi estimer le temps nécessaire pour absorber toutes les créances irrécouvrables des banques pour ce cycle.

En revanche, dans le secteur immobilier, la priorité devrait être donnée au choix d’actions immobilières moins liées au marché des obligations d’entreprises .

Source: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html