Raccourcir le temps de cotation, les obligations publiques seront plus attractives

Pour rendre le canal d’émission d’obligations plus attractif pour le public, raccourcir le temps d’émission et de cotation est une « clé ». C'est l'opinion de M. Nghiem Xuan Huy, président du conseil d'administration et directeur général de VNSC, lors d'un récent échange avec Investment Newspaper.

Président-directeur général de VNSC : En raccourcissant le délai de cotation, les obligations publiques seront plus attractives

Pour rendre le canal d’émission d’obligations plus attractif pour le public, raccourcir le temps d’émission et de cotation est une « clé ». C'est l'opinion de M. Nghiem Xuan Huy, président du conseil d'administration et directeur général de VNSC, lors d'un récent échange avec Investment Newspaper.

L'émission publique d'obligations de DNSE a enregistré des résultats positifs avec 100 % des obligations émises distribuées avec succès à près de 300 investisseurs individuels et institutionnels. Selon vous, quels facteurs contribuent à ce que l’émission de DNSE attire l’attention ?

L'émission publique d'obligations de DNSE Securities Joint Stock Company (DNSE) d'une valeur totale de 300 milliards de VND est l'une des premières émissions de 2025 et constitue également la première fois que DNSE émet des obligations au public, après de nombreuses émissions d'obligations privées précédentes.

VNSC est le distributeur de cette émission. À mon avis, le succès de cette émission d’obligations provient de nombreux facteurs importants. Dans ce cas, l'offre d'obligations au public n'est pas très importante, même dans le secteur financier, et les activités financières manquent également sur le marché.

La vente d’obligations du DNSE crée donc un nouveau souffle, créant des opportunités pour les investisseurs. Les résultats commerciaux de DNSE ont montré une croissance positive au cours des 2 dernières années. Dans le même temps, le taux d’intérêt du coupon de ce lot d’obligations est également compétitif sur le marché pendant cette période. En outre, le canal de distribution existant de la société est la plateforme VNSC by Finhay, qui comprend des particuliers et des organisations qui sont des clients appropriés pour les produits obligataires émis publiquement.

Du point de vue de l’unité distribuant les obligations ci-dessus, qu’a fait VNSC pour attirer les investisseurs et assurer la transparence des transactions ?

L’un des atouts actuels de l’entreprise qui contribue à attirer l’attention des investisseurs est sa clientèle jeune, principalement âgée de 22 à 35 ans, qui est en train d’accumuler des finances pour l’avenir. La société se concentre sur la fourniture de services d'investissement numériques, les services et les plateformes sont tous numériquement interactifs, adaptés aux clients jeunes et dynamiques qui s'adaptent rapidement à la technologie, aidant les investisseurs à y accéder facilement.

Dans le même temps, les informations sur la vente d'ouverture sont communiquées de manière spécifique et rapide, les investisseurs peuvent y accéder directement via les canaux de communication numériques de l'entreprise, adaptés à l'expérience des jeunes clients qui ont tendance à interagir davantage en ligne. Les clients peuvent déposer de l'argent pour acheter des obligations 24h/24 et 7j/7 et recevoir des notifications de confirmation instantanées, ce qui leur donne la tranquillité d'esprit lorsqu'ils s'inscrivent pour acheter des obligations dans le cadre de l'offre publique.

M. Nghiem Xuan Huy - Président du conseil d'administration et directeur général de VNSC

La loi n° 56/2024/QH15 de 2024 modifiant 9 lois, dont la loi sur les valeurs mobilières, vient d'entrer en vigueur le 1er janvier 2025 avec de nombreuses nouvelles réglementations. Quel sera l’impact des nouveaux changements sur le marché obligataire ?

Les récents ajustements juridiques constituent des changements positifs qui aident le marché obligataire à devenir plus efficace et plus transparent. Je crois que malgré certaines difficultés et lacunes à court terme dans la période de transition, le marché des capitaux par le canal obligataire deviendra à moyen et à long terme plus stable et plus efficace dans son développement. L’ajout de réglementations sur le système de notation de crédit permet aux investisseurs de disposer de davantage d’outils pour évaluer les risques avant de décider d’investir. Un marché efficace a besoin de cette entité supplémentaire pour créer de la valeur supplémentaire pour les investisseurs.

Pour le marché obligataire privé, le cadre juridique encourage également les investisseurs non professionnels à investir indirectement par le biais de fonds obligataires gérés par des sociétés de gestion de fonds. C'est ici que se trouveront les experts en gestion professionnelle. Le marché obligataire public deviendra une nouvelle option pour aider les émetteurs à remplir les conditions pour augmenter leurs canaux de mobilisation à travers des instruments obligataires.

Selon les données de VIS Rating, en 2024, le nombre d'obligations émises au public augmentera de 30 % par rapport à 2023, atteignant 46 000 milliards de VND. Toutefois, la proportion d’obligations émises au public reste faible par rapport à la valeur totale des émissions. Pourquoi ce canal de mobilisation n’a-t-il pas attiré beaucoup d’entreprises et quels sont les facteurs qui aident le marché obligataire à attirer davantage d’investisseurs ?

À ce propos, à mon avis, les conditions d’émission d’obligations au public exigent des entreprises qu’elles répondent à des normes plus strictes que l’émission privée, ce qui rend de nombreuses entreprises hésitantes quant à ce canal de mobilisation de capitaux.

Pour que le marché obligataire attire davantage d’investisseurs, nous pensons qu’il existe des clés pour débloquer la question. Tout d’abord, la qualité de l’organisme émetteur joue un rôle important. L’échelle des fonds d’investissement sur le marché doit également être élargie afin que les investisseurs individuels puissent y accéder plus facilement. En outre, la réduction du délai d’émission et de cotation des obligations contribuera à rendre le marché plus flexible.

Dans le projet de décret modifiant et complétant un certain nombre d'articles du décret n° 155/2020/ND-CP détaillant la mise en œuvre d'un certain nombre d'articles de la loi sur les valeurs mobilières, qui sollicite des commentaires, le délai à compter de la date d'approbation de la cotation, pour les organisations s'inscrivant à la cotation pour mettre des obligations en négociation a été réduit de 90 jours à 30 jours.

Le changement ci-dessus apportera davantage de soutien aux détenteurs d’obligations qui ont déjà émis des obligations au public. En outre, le taux d’intérêt du coupon est plus attractif que celui des dépôts bancaires et la durée de détention de l’obligation est également un facteur important. L’amélioration des facteurs « clés » mentionnés ci-dessus contribuera à attirer davantage de flux de capitaux de la part des investisseurs par le biais de ce canal de mobilisation de capitaux.

VNSC ne distribue pas seulement des obligations, mais également des produits de certificats de fonds. La distribution de produits financiers aux clients finaux est-elle une priorité stratégique pour VNSC dans les temps à venir ?

Dans le passé, VNSC a distribué des certificats de fonds et des produits obligataires aux investisseurs. Pour ces deux produits, nous devons fournir des informations complètes et des instructions détaillées au client final. Les clients peuvent également acheter ces deux produits sur la plateforme de VNSC. Ce sont également des valeurs mobilières qui apportent des bénéfices aux investisseurs.

Cependant, avec les fonds, les experts sont les gestionnaires et les clients possèdent les certificats de fonds. Dans le cas des fonds ouverts, le délai d'achat/vente varie en fonction du type de fonds et des conditions de négociation du fonds. Pendant ce temps, les obligations émises au public peuvent être achetées/vendues directement sur le parquet HNX avec un délai de négociation de T+1, assez similaire aux actions.

De plus, les certificats de fonds nécessitent un compte de dépôt séparé, tandis que les obligations publiques peuvent être détenues conjointement avec un compte de titres. L'objectif de VNSC est de fournir une variété de produits financiers sur une seule plateforme, permettant aux clients d'accéder, de négocier et de surveiller facilement leurs portefeuilles. L'orientation de VNSC by Finhay est de devenir la plateforme leader pour l'accumulation et l'investissement en ligne.

En général, les caractéristiques des produits présentent des similitudes et des différences. Pour nous, l'objectif est que les clients puissent utiliser et expérimenter de nombreux produits financiers concentrés en un seul endroit, interagir facilement avec les dépôts/retraits, négocier et suivre directement sur une seule plateforme. C'est également l'orientation de l'entreprise, faisant de VNSC by Finhay l'endroit qui apparaît en tête des préoccupations des utilisateurs en matière d'épargne et d'investissement en ligne.

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