Quel groupe industriel dominera le marché boursier vietnamien en 2025 ?

TS. Tran Thang Long, directeur de l'analyse, BIDV Securities Joint Stock Company

Les flux de trésorerie continueront-ils alors d’affluer vers les banques et l’immobilier ou se déplaceront-ils vers le commerce de détail et les technologies de l’information ? Alors que le système KRX est sur le point d’être opérationnel et que sa mise à niveau est à portée de main, quelles mesures les investisseurs devraient-ils prendre pour saisir les opportunités au milieu de la tempête de la guerre commerciale mondiale ?

Une croissance au-delà des attentes

La bourse vietnamienne affirme son attractivité dès les premiers mois de 2025, malgré les turbulences économiques mondiales. TS. Tran Thang Long, directeur de l'analyse à la BSC, a déclaré que du début de l'année à la fin du mois de mars, l'indice VN a augmenté d'environ 5,5%, tandis que la liquidité moyenne a atteint 22 000 à 23 000 milliards de VND par session - un niveau assez positif par rapport à la moyenne de plusieurs années. Cette réussite est apparue comme un point positif dans le contexte de l’escalade de la guerre commerciale et de la politique imprévisible des taux d’intérêt de la Fed.

Selon TS. Longtemps, le principal moteur provient des résultats commerciaux du quatrième trimestre 2024, lorsque les entreprises cotées ont réalisé une forte croissance par rapport à la même période de l'année dernière, créant ainsi la confiance des investisseurs. Dans le même temps, le gouvernement vise une croissance du PIB de 8 % ou plus en 2025, renforcée par une baisse progressive et une stabilisation des taux d’intérêt, ainsi que par des politiques d’exonération, de réduction et de report d’impôts. Ces mesures stimulent non seulement l’activité économique, mais suscitent également des attentes positives. Les investisseurs apprécient les politiques et les perspectives commerciales positives, contribuant à un démarrage inattendu du marché.

En ce qui concerne les flux de trésorerie, M. Long a déclaré que la croissance n’est pas répartie de manière uniforme mais se concentre sur les secteurs clés. Les flux de trésorerie au cours des trois derniers mois ont été solides dans les secteurs des minéraux, des matériaux de construction, de la banque, de la finance (en particulier des valeurs mobilières) et de l'immobilier, avec des augmentations allant de 9 % à 19 %.

La raison réside dans la sensibilité de ces secteurs aux taux d’intérêt et aux perspectives économiques nationales. La baisse des taux d’intérêt crée des avantages pour les banques, les valeurs mobilières et l’immobilier, tandis que la reprise économique nationale stimule la demande de matériaux de construction et de minéraux. De plus, ces industries ont été moins affectées par des facteurs externes que le groupe exportateur au cours de la période récente.

Cependant, tous les secteurs ne sont pas favorables. Le secteur des technologies de l'information a brutalement chuté, avec des ventes massives, en baisse d'environ 13 % par rapport au début de l'année, contrairement aux évolutions positives habituelles. Ce point est notable et soulève des questions sur la capacité du secteur à se redresser malgré ces fluctuations », note le Dr Long.

Des opportunités provenant de la force interne et des défis externes

En ce qui concerne l’ensemble de l’année 2025, le Dr Long est optimiste et estime que ce sera une bonne période pour les investisseurs en actions. BSC prévoit que l'indice VN atteindra 1 425 points, un P/E d'environ 14 à 14,5 fois, avec des bénéfices des sociétés cotées en bourse augmentant de 16 à 18 %. Cette prévision repose sur des facteurs macroéconomiques positifs, avec un PIB se dirigeant vers 7,5 - 8%.

« Deux événements majeurs seront les principaux moteurs : la hausse probable du marché boursier par le FTSE en septembre, ainsi que la mise en service prévue du système de trading KRX au milieu de l'année. Ces changements susciteront enthousiasme et optimisme, et inciteront les investisseurs à accepter des valorisations plus élevées qu'en 2024 », a-t-il déclaré.

Cependant, des défis subsistent. Les investisseurs étrangers ont vendu 16 000 milliards de VND au cours des deux premiers mois de 2025, alors que le monde était confronté à de nombreux conflits commerciaux affectant l'économie mondiale et les pays concernés. Le marché pourrait se corriger lorsque les nouvelles de la guerre commerciale seront publiées, mais il se redressera et connaîtra une croissance positive par la suite.

Pour clarifier l’impact de l’extérieur, le Dr Long analyse l’impact des taux d’intérêt de la Fed et de la guerre commerciale. D'ici fin 2024, l'enquête montre que la Fed réduira les taux d'intérêt moins que prévu, mais récemment, la possibilité de deux à trois baisses cette année a augmenté, affectant le marché financier mondial, y compris le Vietnam. La baisse de l’indice du dollar américain réduit la pression sur les taux de change nationaux, créant ainsi les conditions permettant à la Banque d’État de réguler de manière plus flexible. Le taux d'intérêt sur les bons du Trésor est tombé à 3% à la fin du mois de février, après quoi la Banque d'État a cessé d'émettre des bons du Trésor et a injecté de l'argent net via l'OMO pour maintenir la liquidité et soutenir la reprise économique, a-t-il déclaré.

Sur le front de la guerre commerciale, les prévisions précises constituent un défi majeur, car les États-Unis consomment une quantité énorme de biens, ce qui fait que toute mesure tarifaire a un impact de grande envergure. L’expérience du Canada et du Mexique montre que lorsque les informations sur les tarifs douaniers sont apparues en novembre dernier, le marché a chuté de 2 %, mais s’est redressé après 1 à 2 mois. Lorsque la taxe a été officiellement imposée fin janvier et février, le Mexique a augmenté de 1,7 % et le Canada a diminué de 2 %. Si le Vietnam est confronté à des tarifs douaniers, les développements négatifs pourraient ne durer que peu de temps, environ une semaine, puis se rétablir, prédit le Dr Long.

Flux de trésorerie futurs : de la banque à l'immobilier, en passant par la vente au détail et la technologie

TS. Long estime que les flux de trésorerie continueront de circuler fortement en 2025, avec une liquidité en nette augmentation depuis le début de l'année. Dans la première phase, les informations sur la mise à niveau et le KRX ont promu les secteurs des valeurs mobilières, de la banque, de l'immobilier et des matériaux, en particulier dans le groupe des actions à grande capitalisation, très liquides et riches en volume, souvent incluses dans le panier d'indices internationaux.

Au cours du second semestre, les flux de trésorerie pourraient se déplacer vers des secteurs offrant de bonnes perspectives de bénéfices, tels que la reprise du commerce de détail, ainsi que les technologies de l'information, la logistique et les parcs industriels - des secteurs qui maintiennent une croissance durable, associée au développement à long terme du Vietnam. Cette rotation reflète non seulement le rythme du marché mais ouvre également diverses opportunités pour les investisseurs.

Dans un contexte à la fois porteur de potentiel et de défis, le Dr Long a proposé des stratégies spécifiques. En conséquence, les investisseurs expérimentés peuvent choisir de manière flexible des stratégies en fonction de leur niveau de risque personnel. Pour les nouveaux venus ou ceux qui ne connaissent pas le marché, les certificats de fonds sont une solution sûre et efficace.

Pour les investisseurs indépendants, des opportunités apparaîtront dans de nombreux secteurs dans les temps à venir. Ils devraient détenir 3 à 5 actions de différents groupes industriels pour disposer d'un tampon en cas de fluctuations, profiter des opportunités et maintenir un portefeuille à long terme pour profiter de la croissance de l'indice VN. L’équilibre et la flexibilité sont la clé du succès.

Source : https://thoibaonganhang.vn/nhom-nganh-nao-se-dan-dat-thi-truong-chung-khoan-viet-trong-nam-2025-161859.html