La Banque d'État passe à l'injection nette

Les émissions de bons du Trésor ont diminué pour atteindre moins de 1 000 milliards de dôngs par séance depuis le début de la semaine. Si l'on inclut le montant à échéance, la Banque d'État est passée à l'injection nette.

Ce chiffre de 1 000 milliards est nettement inférieur à l'ampleur de la levée de fonds de 10 000 à 20 000 milliards de VND par session au cours de la période de fin septembre à début octobre.

Le volume des offres gagnantes a tendance à diminuer continuellement et, inversement, l'intérêt pour les offres gagnantes augmente. Du 19 octobre à aujourd'hui, le taux d'intérêt du billet gagnant est resté à 1,45% par an, contre le taux d'intérêt gagnant de la première offre de 0,69%.

En conséquence, parallèlement à l'échéance des émissions à partir de fin septembre, chaque session voit actuellement des milliers de milliards de VND réinjectés dans le système bancaire.

La décision de réduire l’absorption nette a eu lieu alors que le taux d’intérêt interbancaire moyen du VND augmentait à nouveau fortement. Selon la dernière mise à jour de la Banque d'État lors de la séance du 23 octobre, le taux d'intérêt interbancaire au jour le jour a augmenté à 2,22% contre 1,47% enregistré lors de la séance du 20 octobre. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis la mi-juin et bien supérieur au plancher enregistré fin septembre.

L'augmentation des taux d'intérêt du VND sur le marché interbancaire contribue à réduire l'écart avec les taux d'intérêt du USD, réduisant ainsi la pression sur le taux de change.

L'acte de pomper et de retirer de l'argent par le canal des bons du Trésor est une opération normale de la Banque d'État qui affecte la quantité d'argent sur le marché interbancaire (où les banques se prêtent entre elles), et non sur le marché résidentiel.

« La diminution des offres gagnantes sur le canal des bons du Trésor est plus probablement due au fait que les banques se préparent à trouver des sources de capitaux à la fin de l'année, plutôt qu'à la pression sur la liquidité du système », écrit le rapport de SSI Research. La croissance du crédit au 11 octobre a atteint 6,2% par rapport à fin 2022 - en baisse par rapport aux 6,9% de fin septembre et bien inférieure à celle de 2022 (11,2%).

Le taux de change USD/VND approche de son pic de la fin de l'année dernière, bien que les devises étrangères ne soient pas soumises à beaucoup de pression, et les fluctuations du marché libre montrent également que la demande d'USD de la part des particuliers nationaux n'a pas changé de façon spectaculaire.

Selon SSI Research, la situation des devises étrangères dans le système n'est pas trop défavorable, et le taux de vente sur le State Bank Exchange coté à 25 244 VND montre que l'agence de régulation ne cherchera pas encore de réserves de change pour stabiliser le marché. Le taux de change est actuellement en hausse de 3,8% par rapport à fin 2022, dans la fourchette de fluctuation autorisée.

Les bons émis lors de ces cycles ont tous une durée de 28 jours et sont proposés à la vente par appel d'offres à taux d'intérêt. En conséquence, les informations sur ce type de papier précieux sont transmises aux banques par l'intermédiaire du Bureau des transactions de la Banque d'État pour être enregistrées aux enchères. La banque gagnante paiera la Banque d'État pour l'achat du bon du Trésor et, à la fin de la durée du bon du Trésor, recevra « le principal et les intérêts » comme pour un dépôt d'épargne. Le montant d’argent retiré par le canal des bons du Trésor sera réinjecté sur le marché interbancaire 28 jours après son émission.

Minh Son

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