Existe-t-il encore un « miracle » ?

Alors que le reste du monde est confronté à une hausse du coût de la vie, la Chine est confrontée au problème inverse : la baisse des prix.

En juillet, la deuxième économie mondiale est officiellement entrée en déflation pour la première fois en deux ans, les prix à la consommation ayant chuté de 0,3 %, à contre-courant de la tendance mondiale à la hausse des prix de tous les produits, de l'énergie à l'alimentation.

Même si la baisse des prix peut paraître attrayante pour le consommateur moyen, les économistes considèrent la déflation comme un mauvais signe pour l’économie. Les prix baissent sur une longue période, ce qui signifie que les consommateurs réduisent leurs dépenses et que les entreprises réduisent leur production, ce qui entraîne des licenciements et une baisse des salaires.

Le glissement de l'économie chinoise vers la déflation est le dernier d'une série de signes avant-coureurs qui ont fait douter de la solidité de la reprise post-pandémique du pays.

La croissance est faible

La Chine a déjà souffert de déflation, mais les économistes sont davantage préoccupés par cette baisse des prix. La dernière fois que les prix ont baissé, c'était début 2021, lorsque des millions de personnes étaient confinées et que les usines étaient fermées en raison des restrictions liées au Covid.

La Chine semble désormais sur la bonne voie pour se rétablir après avoir levé les mesures de lutte contre le Covid d'ici la fin de 2022. Cependant, la reprise de la Chine a été jusqu'à présent morose.

Des usagers de la route traversent une intersection pendant l'heure de pointe du matin à Pékin, en Chine, le 16 mai. La deuxième économie mondiale se remet lentement du Covid en raison de la pression exercée par la faiblesse de la demande des consommateurs et des exportations. Photo : SCMP

Bien que la croissance économique se soit redressée après les creux de l'ère pandémique, plusieurs banques d'investissement ont revu à la baisse les perspectives de la Chine pour 2023, craignant que le pays ne manque son objectif de croissance de 5 % sans mesures de relance majeures.

Aux États-Unis, les consommateurs chinois restent prudents en matière de dépenses après avoir enduré des confinements éprouvants, privant l'économie d'un coup de pouce crucial à la consommation.

À l’étranger, les pays importent moins de produits des usines chinoises dans un contexte de perspectives économiques mondiales incertaines et de tensions géopolitiques croissantes.

Bien que la croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Chine se soit redressée après une accalmie due à la pandémie, elle n’a pas encore atteint les taux de croissance à deux chiffres du début des années 2000.

L'économie chinoise est confrontée à de nombreux défis, tels qu'un taux de natalité historiquement bas, un commerce international en déclin, une dette élevée des collectivités locales, un marché immobilier en déclin, etc. Début août, Pékin a annoncé qu'il ne publierait plus de données sur le chômage des jeunes, le taux de chômage des 16-24 ans ayant atteint 20 %.

« La Chine a besoin de quelque chose de nouveau qui augmentera les revenus des ménages et la consommation, et qui transférera les ressources du secteur public et de l’investissement vers le secteur de la consommation », a déclaré George Magnus, chercheur associé au China Centre de l’Université d’Oxford.

Des objectifs modestes

Alors que la Chine est aux prises avec la chute des prix, les États-Unis, première puissance économique mondiale, souffrent d’un « mal de tête » à cause de l’inflation.

Les États-Unis ont été confrontés à une hausse des prix à la consommation au cours des 18 derniers mois, et le taux d'inflation du pays en juillet était encore de 3,2 % par rapport à la même période l'année dernière, nettement supérieur à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale américaine.

Alors que la Chine s’est officiellement fixé un objectif de 5 % de croissance économique cette année, il s’agirait d’une augmentation annuelle par rapport à 2022, une année où l’activité économique a été sévèrement limitée par les règles du « zéro Covid ».

Les économistes de Bloomberg affirment que 5 % équivaut à seulement 3 % dans des conditions normales, et n’est pas beaucoup plus élevé que les 2,5 % que JPMorgan prédit actuellement pour l’économie américaine. Ce taux de croissance est indigne d’un pays qui était l’un des moteurs de la croissance économique mondiale avant la pandémie.

Les touristes arrivent à Shenzhen le premier jour où la Chine a rouvert ses frontières, le 8 janvier 2023. Photo : SCMP

Les problèmes économiques de la Chine pourraient être le résultat de sa politique « zéro Covid ». La réponse draconienne du pays à la pandémie, qui comprenait des confinements massifs et des contrôles aux frontières, a peut-être sauvé plus de vies que les efforts déployés aux États-Unis et ailleurs, mais elle a laissé un héritage économique bien pire.

L’expert en politique économique américain Adam Posen estime que ce qui se passe en Chine marque « la fin du miracle économique chinois ». Selon M. Posen, ce sont les règles strictes de contrôle du Covid qui ont inquiété les gens quant à la situation économique du pays, les poussant ainsi à thésauriser davantage malgré les faibles taux d'intérêt, ce qui a conduit à la déflation.

Les économistes ont également observé une forte baisse des investissements directs étrangers en Chine. Cela pourrait être une conséquence des restrictions liées au Covid-19, ainsi qu’un résultat de la guerre commerciale initiée par l’administration américaine contre Pékin.

Perspectives de reprise

Les difficultés économiques de la Chine ont rappelé à certains observateurs les difficultés auxquelles le Japon a été confronté au début des années 1990, lorsque l'effondrement d'une bulle spéculative géante a conduit à un cycle de déflation et de stagnation de la croissance qui a duré des décennies.

Cependant, la Chine avait certains avantages sur le Japon dans les années 1990.

Bien que la Chine soit la deuxième économie mondiale, elle n’est pas aussi riche que le Japon au moment de la crise économique et, en tant que pays à revenu moyen, elle dispose d’une grande marge de croissance.

Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour la région Asie-Pacifique de la banque d'investissement Natixis (France), a déclaré que la situation des deux pays est assez similaire, mais que la différence est que la Chine est toujours en croissance.

« Même s’il est difficile d’atteindre une croissance de 5 %, au moins la Chine n’aura pas une croissance négative comme le Japon à ce moment-là », a-t-elle déclaré.

La décision de la banque centrale chinoise de réduire son taux de prêt à un an le 21 août a déçu de nombreux investisseurs qui attendaient des mesures plus agressives de la part du gouvernement chinois pour relancer l'économie. Photo : China Daily

Les taux d'intérêt en Chine sont également beaucoup plus élevés que ceux du Japon au moment de la crise, ce qui signifie que la Banque de Chine a encore une marge de manœuvre pour ajuster sa politique monétaire, a déclaré Mme Garcia-Herrero.

Le 21 août, la Banque populaire de Chine (PBOC) a réduit le taux d'intérêt sur les prêts à un an de 3,55 % à 3,45 % pour soutenir les prêts aux entreprises.

Pékin pourrait encore déployer davantage de mesures de soutien à l'économie, mais un vaste plan de relance est peu probable car il souhaite cibler le soutien sur les fabricants plutôt que sur les consommateurs, a déclaré Christopher Beddor, directeur associé de la recherche sur la Chine au cabinet de conseil Gavekal Dragonomics.

Les prix à la consommation en Chine pourraient se redresser plus tard cette année si la confiance des consommateurs s'améliore, et le facteur le plus important influençant la confiance des consommateurs est la performance de l'économie, a déclaré Beddor.

« Si la croissance économique chinoise revient à 6-7%, la confiance des ménages se rétablira », a-t-il affirmé .

Nguyen Tuyet (selon Al Jazeera, Washington Post)

Source: https://www.nguoiduatin.vn/tang-truong-kinh-te-trung-quoc-lieu-co-con-phep-mau-a622860.html