KRX a encore raté le rendez-vous avec les investisseurs

Alors que le marché et les investisseurs sont enthousiasmés par la mise en service du système KRX le 2 mai, comme annoncé par la Bourse de Ho Chi Minh-Ville (HoSE), la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC) a publié le dernier jour de bourse d'avril une dépêche urgente affirmant qu'il n'y a pas suffisamment de bases pour approuver le fonctionnement officiel de ce système. Les investisseurs en actions ont une fois de plus raté ce système.

Rendez-vous manqués encore et encore

KRX est un système informatique de gestion et d'exploitation des transactions sur le marché boursier vietnamien, signé par HoSE avec la Bourse de Corée en 2012. La mise en œuvre de KRX devrait apporter une série de changements positifs sur le marché boursier national tels que les transactions T+0, les ventes à découvert, les options attendues... Cependant, après la signature, la mise en œuvre de KRX a été « oubliée » pendant de nombreuses années pour de nombreuses raisons.

Au cours de la période 2020-2021, lorsque le marché boursier était en phase de boom, l'ancien système était souvent encombré, KRX a été mentionné et redémarré plus tard. Cependant, ce n'est qu'au début de 2023, lorsque le gouvernement et la Commission des valeurs mobilières de l'État ont décidé de moderniser le marché boursier, que KRX a été promu.

HoSE a commencé à tester des connexions avec davantage de sociétés de valeurs mobilières membres et prévoit d'exploiter KRX en 2023. En particulier, l'étape importante de l'exploitation de KRX en décembre 2023 est mentionnée par de nombreuses personnes.

Le groupe d'actions des sociétés de valeurs mobilières a connu une forte vague de rupture à la fin de 2023 selon les attentes des investisseurs. Cependant, lorsque l'échéance 12-2023 a été franchie, KRX n'a ​​pas pu fonctionner, ce qui a déçu de nombreux investisseurs.

Depuis le début de l'année 2024 jusqu'à aujourd'hui, le système KRX continue d'être testé et connecté aux sociétés de valeurs mobilières membres. Les résultats des sessions de tests continus ont amené les investisseurs à croire que KRX est sur le point de fonctionner avec de nombreuses nouvelles fonctionnalités. Grâce à cela, le prix du groupe d'actions a également fortement augmenté, contribuant à la croissance du marché.

Lors de l'assemblée générale annuelle des actionnaires de 2024 en avril, de nombreux actionnaires ont interrogé les dirigeants de la société de valeurs mobilières sur la compatibilité et le calendrier de fonctionnement officiel de KRX. En réponse aux actionnaires, Mme Nguyen Thi Thu Huyen, directrice générale de Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC), a déclaré que KRX fonctionnera officiellement début mai conformément à l'esprit commun des unités participant au projet, s'il n'y a pas de changements.

Selon les dirigeants du VDSC, toutes les entreprises participant aux tests KRX en avril ont réalisé 100 % de leurs tests. Lorsque KRX fonctionnera, de nombreux nouveaux produits apparaîtront tels que la vente de titres en attente, le trading intraday (T+0)... Ces nouvelles fonctionnalités auront un impact positif sur la liquidité du marché et aideront les sociétés de valeurs mobilières à en bénéficier.

M. Nguyen Duy Hung, président du conseil d'administration de SSI Securities Corporation, s'est également « vanté » auprès des actionnaires : « SSI est l'une des rares sociétés de valeurs mobilières à avoir répondu à la Commission des valeurs mobilières de l'État qu'elle était prête à mettre en service le système KRX ». Selon lui, le gouvernement et les agences de gestion ont fait un pas dans la bonne direction dans la mise en œuvre du KRX et sont déterminés à moderniser le marché, car c'est une condition nécessaire au développement du marché boursier. « KRX, en exploitation, n'apportera pas beaucoup de nouveautés à court terme, et le marché ne connaîtra pas de grandes évolutions. Mais à l'avenir, cela constituera la base pour lancer de nouveaux produits et attirer les investisseurs », a reconnu M. Hung.

Avec de grandes attentes, lorsque la Commission des valeurs mobilières de l'État n'a pas accepté de laisser HoSE exploiter le système KRX à partir du 2 mai, de nombreux investisseurs et membres du marché ont été assez déçus. Car, au cours de la dernière semaine d’avril 2024, de nombreuses sociétés de valeurs mobilières ont envoyé avec enthousiasme des avis à leurs clients et investisseurs pour les informer qu’elles étaient prêtes à négocier sur le nouveau système juste après les jours fériés du 30 avril et du 1er mai.

M. Hoang Thanh (résidant dans le 4e arrondissement de Ho Chi Minh-Ville) a déclaré qu'il détenait une grande partie des actions de sociétés de valeurs mobilières dans son portefeuille dans l'espoir que lorsque le système KRX sera opérationnel et que la feuille de route de mise à niveau du marché sera achevée, le marché boursier explosera et les actions en bénéficieront. « La récente baisse du marché de plus de 100 points a fait chuter la valeur de mes actions de 10 à 15 %, mais je n'ai pas encore vendu. Maintenant que le système KRX a de nouveau dépassé la date limite, je suis très déçu et inquiet, ne sachant pas si je dois conserver cette ligne d'actions ou non », s'est-il interrogé.

Les investisseurs s’attendent à ce que lorsque le système KRX sera opérationnel, de nombreuses nouvelles fonctionnalités et de nouveaux produits seront proposés au marché boursier. Photo : Hoang Trieu

Lentement mais sûrement ?

Pendant ce temps, certains investisseurs professionnels en actions estiment qu’il est nécessaire de ne pas mettre KRX en service lorsque cela n’est pas certain.

« Il est nécessaire de s'assurer soigneusement avant toute opération officielle afin d'éviter tout incident susceptible de porter atteinte aux intérêts des investisseurs. En cas de problème, qui en sera responsable ? À mon avis, le système actuel et le KRX devraient fonctionner en parallèle à des fins de comparaison. Une fois le système stable, l'organisme de gestion décidera de son remplacement. Sinon, le KRX devrait être supprimé au lieu de perdurer pendant plus de dix ans », a suggéré M. Nguyen Van An (résidant dans le 3e arrondissement de Hô-Chi-Minh-Ville), un investisseur présent sur le marché depuis de nombreuses années.

S'adressant à un journaliste du journal Nguoi Lao Dong, M. Truong Hien Phuong, directeur de KIS Vietnam Securities Company, a déclaré que le retard dans l'exploitation de KRX n'affecte pas trop le marché et ne constitue pas un problème trop grave pour les investisseurs. Parce que l’objectif de l’exploitation de KRX est de garantir une sécurité plus élevée, un risque plus faible et des transactions plus fluides que les systèmes actuels.

KRX est la base permettant à l'agence de gestion d'ajouter de nouvelles fonctionnalités et de nouveaux produits tels que des produits dérivés à chaque code boursier ; raccourcir le temps de transaction à T+0 ou vendre des actions à découvert... « En fait, KRX affecte principalement la psychologie des investisseurs, pas nécessairement l'ensemble du processus de trading des investisseurs » - a commenté M. Phuong.

Selon les sociétés de valeurs mobilières, l’exploitation du KRX est simple mais nécessite de simuler de nombreuses situations et solutions possibles. M. Phuong a exprimé son opinion : « Il est essentiel que les parties concernées s'entendent bien. L'instabilité et l'absence de gestion rigoureuse inquiéteraient l'agence de gestion. La prudence des dirigeants est compréhensible et nécessaire. Un peu plus lent, mais plus sûr, et avec un degré de rigueur plus élevé, serait encore mieux. »

M. Huynh Anh Tuan, directeur général de Dong A Securities Joint Stock Company (DAS), a déclaré que les questions soulevées par la Commission nationale des valeurs mobilières dans la dépêche urgente envoyée à HoSE concernant « l'absence de conditions suffisantes pour exploiter KRX » sont raisonnables. Il est très important d’exploiter un nouveau système de négociation d’actions ; Lors de l’exploitation, une sécurité absolue doit être garantie pour le système et pour les investisseurs.

La question est désormais de savoir quelle est la norme d'exploitation du KRX ? Quelles normes sont nécessaires à son fonctionnement ? - M. Tuan a exprimé son opinion et a suggéré que l'agence de gestion complète le système juridique du KRX avant d'envisager son fonctionnement. Cela signifie que les investisseurs doivent encore attendre.

Je pense que les investisseurs ne seront pas trop déçus si KRX n'est pas encore opérationnel, en partie parce qu'ils ont attendu trop longtemps et sont moins enthousiastes et impatients. Les investisseurs eux-mêmes ignorent en quoi KRX diffère du système de trading actuel, comment il influence la manière dont les ordres sont passés, s'il existe de nouveaux types d'ordres, s'il est facile ou difficile de passer des ordres, quels sont les horaires, etc.

Lorsque les investisseurs ne peuvent pas le visualiser, ils ne s’inquiètent pas. « Même lorsque les sociétés de valeurs mobilières effectuent des tests KRX, elles se contentent de suivre et « d'apprendre de l'expérience » sans instructions détaillées ni procédures écrites officielles », a analysé M. Tuan.

Besoin d'une coordination plus étroite

Concernant certaines directives incohérentes récentes entre la Commission des valeurs mobilières de l'État et HoSE - qui pourraient affecter le sentiment du marché, M. Nguyen Hoang Hai, vice-président de l'Association des investisseurs financiers (VAFI), a déclaré que la Commission des valeurs mobilières de l'État doit surveiller de près et coordonner avec tous les membres du marché, des bourses, des sociétés de valeurs mobilières, des banques dépositaires... dans la mise en œuvre et l'exploitation du KRX.

« La Commission des valeurs mobilières de l'État doit agir en interne, surveiller de près et encourager toutes les parties tout au long du processus, sans attendre les rapports et les évaluations. Elle doit en effet surveiller de près afin de pouvoir rapidement ordonner, résoudre ou recommander aux autorités supérieures de résoudre le problème… » – a commenté M. Hai.

Source : https://nld.com.vn/krx-lai-lo-hen-voi-nha-dau-tu-196240505201106468.htm