La Fed déçoit le marché

Selon le compte-rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 12 et 13 décembre, publié mercredi, « les membres ont estimé que le taux directeur devrait probablement se situer au sommet ou près du sommet de ce cycle de resserrement ».

Les responsables ont « réaffirmé qu’il serait approprié de maintenir une politique restrictive pendant un certain temps jusqu’à ce que l’inflation soit clairement sur une trajectoire soutenable ».

Toutefois, les responsables ont également hautement apprécié le processus de lutte contre l’inflation ces derniers temps. Le comité est prêt à baisser les taux en 2024 si l'inflation continue de baisser, même s'il n'a pas donné d'indication claire.

« Dans les projections soumises, la plupart des membres du Comité ont souligné une amélioration des perspectives d'inflation », indique le procès-verbal. « Les prévisions de base suggèrent que la fin de 2024 est le bon moment pour un environnement de taux d’intérêt bas. »

Lors de sa réunion de décembre dernier, la Fed a maintenu ses taux d’intérêt à 5,25%-5,5% pour la troisième fois consécutive. Dans le même temps, la déclaration du FOMC a laissé ouverte la possibilité d'une nouvelle hausse des taux.

La position moins que accommodante du FOMC a déclenché une hausse des actions et des obligations américaines, provoquant un assouplissement des conditions financières.

« Ils sont prêts à changer de cap », a déclaré Laura Rosner-Warburton, économiste principale chez Macropolicy Perspectives LLC. Ils voient un atterrissage en douceur à venir, et ils sont prêts à le faire tant que l’inflation reste modérée.

Toutefois, les opinions des différents membres du FOMC sur le taux des fonds fédéraux à la fin de 2024 varient considérablement. Le « dot plot » de la Fed montre que huit responsables pensent que deux baisses d'un quart de point ou moins sont nécessaires, tandis que 11 responsables s'attendent à une baisse de trois points ou plus.

Un ajustement de la déclaration après la réunion de décembre a également montré un changement d'attitude des décideurs politiques. Le FOMC surveillera un large éventail de données et d’évolutions pour ajuster sa politique si nécessaire.

De leur côté, les marchés des produits dérivés prévoient que la Réserve fédérale réduira ses taux d'intérêt à six reprises cette année, la première baisse étant prévue en mars, de 25 %. Cependant, certains responsables de la Fed ont rejeté cette attente.

Le FOMC se réunira à nouveau les 30 et 31 janvier pour discuter de la politique monétaire.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu'il était trop tôt pour crier victoire, bien qu'il ait confirmé que les responsables avaient discuté du moment de la « sortie ».

« Certains membres du FOMC reconnaissent toujours le risque d'une récession en raison de l'affaiblissement du marché du travail... Ils commenceront à réduire les taux d'intérêt au premier trimestre de cette année dans le but d'éviter une récession », a déclaré l'économiste de Bloomberg Stuart Paul.

L'indicateur d'inflation de la Fed montre que les prix n'ont augmenté que de 1,9 % en novembre 2023 sur une base annualisée de six mois. C'était la première fois depuis plus de trois ans que l'indicateur passait sous l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

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