L’économie américaine n’a peut-être pas besoin de réformes majeures.

L’administration entrante du président élu Donald Trump réussira probablement si elle parvient à maintenir une économie qui se porte actuellement très bien.

Le président élu des États-Unis, Donald Trump, a fait campagne sur des promesses de droits de douane élevés sur les importations, de restrictions d'immigration plus strictes, de déréglementation et de réduction de l'État, mais l'économie qu'il prendra en charge la semaine prochaine pourrait exiger une voie différente. Plus précisément, ne cassez rien.

Avec une croissance supérieure à la tendance, un marché du travail proche du plein emploi et qui continue de créer des emplois, et une inflation qui couve, le président élu Donald Trump peut mettre en œuvre les réformes qu’il a promises à une économie qui n’a pas besoin du type de stimulus que ses réductions d’impôts de 2017 ont fourni. La chute des actions qui a suivi la publication du rapport sur l’emploi de décembre la semaine dernière a suggéré que l’économie pourrait également être vulnérable à une correction, car les prix élevés des actifs et les marchés obligataires poussent les rendements à la hausse.

L'économie américaine se porte très bien - Photo d'illustration

L'administration entrante du président élu Donald Trump réussira probablement si elle maintient une économie qui se porte actuellement très bien, selon Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics.

Donald Trump sera investi comme président des États-Unis la semaine prochaine dans un paysage économique très différent de celui de son premier mandat en 2017.

La situation est différente aujourd’hui, selon Karen Dynan, professeur d’économie à l’Université de Harvard et ancienne fonctionnaire de l’administration de l’ancien président Barack Obama. L’inflation, qui n’a pas été totalement contenue depuis une forte hausse pendant la pandémie, n’a montré que peu d’amélioration d’une année sur l’autre au cours des derniers mois. Le président élu Donald Trump sera également confronté à des déficits budgétaires plus importants et à des coûts d’emprunt publics plus élevés qu’auparavant, ainsi qu’à une croissance de la population active plus rapide que prévu en raison de l’immigration – un phénomène qu’il souhaite freiner.

Concernant les récentes performances économiques des États-Unis, qui ont largement dépassé celles des autres pays développés et ont surpris de nombreux économistes, la professeure Karen Dynan a déclaré : « Si vous pensez que la croissance économique supérieure à la tendance est due à l'immigration, il sera difficile d'atteindre les chiffres importants observés à la fin de l'administration Joe Biden . »

Nouveau contexte

Lorsque Donald Trump est entré pour la première fois à la Maison Blanche en 2017, l’économie connaissait une croissance régulière depuis la fin de la crise financière de 2007-2009, mais le rythme était souvent lent et l’emploi n’avait pas encore complètement récupéré. Le projet de loi « Réductions d’impôts et emplois » aurait pu donner un coup de pouce, et même si les droits de douane qui ont suivi ont eu des conséquences néfastes sur l’économie mondiale, les États-Unis ont fait preuve d’une résilience remarquable.

La plus longue expansion économique de l’histoire moderne des États-Unis n’a pris fin qu’avec le début de la pandémie de COVID-19 en mars 2020.

À l’époque, l’inflation n’était pas une préoccupation, restant en dessous de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Les acheteurs de maisons peuvent trouver des prêts hypothécaires fixes sur 30 ans à environ 4 %, et le gouvernement finance ses opérations avec des obligations du Trésor à long terme à environ 3 %.

Aujourd'hui, l'inflation est supérieure à l'objectif de la Fed, les taux hypothécaires sont proches de 7 % et le rendement des obligations du Trésor à 30 ans est d'environ 5 % et en hausse. Cela peut refléter le scepticisme du marché quant à la maîtrise de l’inflation et à la future discipline budgétaire américaine.

« Il existe toujours des inquiétudes quant à la possibilité que l’inflation ne soit pas sous contrôle… Nous allons nous en occuper, alors ne vous inquiétez pas », a déclaré la semaine dernière le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, en faisant référence à la hausse des rendements obligataires à long terme. Mais « un autre problème qui retient de plus en plus l’attention est l’inquiétude concernant le déficit budgétaire… Si cela ne change pas à l’avenir, à un moment donné, le marché exigera quelque chose pour compenser . »

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l’Efficacité gouvernementale pour trouver des économies, il n’existe aucun plan pour s’attaquer aux principales causes du déficit : les coûts des soins de santé et des prestations de retraite pour les personnes âgées, qui sont considérés comme sacrosaints par les deux partis politiques.

« L’économie américaine se porte très, très bien »

Si les coûts d’emprunt du gouvernement et la méfiance du marché obligataire font partie des obstacles potentiels pour le président élu Donald Trump, l’état de l’économie pourrait constituer un autre défi.

Les données clés que surveillent le personnel et les responsables de la Fed, notamment les chiffres sur l’emploi, l’inflation, les dépenses de consommation et la croissance globale, pourraient ne pas avoir beaucoup de marge d’amélioration sans risque.

Par exemple, le taux de chômage en décembre 2024 était de 4,1 %, proche ou bien en dessous des estimations de ce qui est considéré comme un niveau durable sans provoquer d’inflation, et l’économie a créé un nombre impressionnant de 256 000 emplois. Avec la hausse des salaires, les dépenses de consommation restent fortes. L'inflation est en baisse mais reste supérieure de plus d'un demi-point de pourcentage à l'objectif, avec des craintes qu'elle ne s'enflamme à nouveau en raison de toute mesure agressive visant à stimuler la production, qui pourrait déjà être supérieure à son potentiel, ou en raison de coûts supplémentaires liés à des facteurs tels que les tarifs douaniers.

« L'économie américaine se porte très, très bien », a déclaré le président de la Fed, Jerome Powell, aux journalistes le 18 décembre 2024, lors de la dernière réunion de politique monétaire de la banque centrale pour 2024. « Mais nous devons continuer à faire le travail », la politique monétaire devant encore être suffisamment stricte pour ramener l'inflation à 2 % tout en maintenant la stabilité du marché du travail.

Entre les projets du président élu Donald Trump et la vigueur de l'économie, les doutes se multiplient quant à la capacité de la Fed à réduire davantage ses taux d'intérêt.

L’incertitude quant à l’avenir provient de l’écart entre les déclarations expansives du président élu Donald Trump sur ce dont l’économie a besoin selon lui et les performances économiques réelles, en particulier au cours de l’année écoulée.

Lors d'une réunion le mois dernier, les membres de la Fed ont déclaré qu'une croissance plus lente et un chômage plus élevé seraient probablement les conséquences immédiates des politiques commerciales et autres politiques attendues. Les décideurs politiques soulignent l’incertitude à laquelle ils sont confrontés.

Les entreprises elles-mêmes restent optimistes quant aux conditions à venir, malgré les perturbations potentielles liées aux tarifs douaniers et aux expulsions, le président de la Fed de Richmond, Tom Barkin, déclarant la semaine dernière : « Je m'attends à plus de points positifs que négatifs sur la croissance », bien qu'il ait également reconnu les risques d'inflation.

Il a également déclaré, à propos des initiatives politiques probables de la nouvelle administration, que certaines politiques devront être ajustées si elles nuisent à l'économie.

Bien que le président élu Donald Trump ait créé un ministère informel de l’Efficacité gouvernementale pour trouver des économies, il n’existe aucun plan pour s’attaquer aux principales causes du déficit : les coûts des soins de santé et les prestations de retraite pour les personnes âgées, qui sont considérés comme sacrosaints par les deux partis politiques.

Source : https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html