La clé est que KRX n’est pas encore déployé.
Selon le Dr Nguyen Son, président de la Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), la solution fondamentale et à long terme au problème des exigences de marge avant transaction est de mettre en œuvre un mécanisme de compensation et de règlement pour les transactions sur titres selon le modèle de contrepartie centrale de compensation (CCP). À cette époque, les documents juridiques n’exigeaient pas que les investisseurs déposent des fonds avant de négocier. Dans le même temps, VSDC est l'unité responsable du paiement final des transactions des investisseurs (avec le mécanisme CCP, il n'y aura pas d'annulation de transaction lorsque l'investisseur devient insolvable).
En outre, la loi sur les valeurs mobilières et la loi bancaire comportent des contenus incohérents qui doivent être complétés et modifiés, tels que : les banques commerciales et les succursales de banques étrangères fournissant des services de dépôt de titres doivent être autorisées à devenir membres compensateurs, en se connectant au système de compensation des paiements du VSDC pour recevoir des notifications des obligations de paiement des investisseurs. Effectuez des paiements de transaction pour les investisseurs qui sont vos clients directement avec VSDC.
Dans le cas où l'investisseur ne dispose pas de suffisamment d'argent ou de titres pour payer sa transaction, la responsabilité du paiement de la transaction sur titres sera transférée à la société de valeurs mobilières auprès de laquelle l'investisseur a passé l'ordre.
« La VSDC travaille avec la Commission des valeurs mobilières de l'État (SSC) et le ministère des Finances pour collaborer avec la Banque d'État afin de proposer au gouvernement et à l'Assemblée nationale de modifier les documents juridiques (la loi sur les établissements de crédit, la loi sur les valeurs mobilières et les décrets d'orientation de la loi). Cependant, ce travail prendra beaucoup de temps », a déclaré M. Son.
Les sociétés de valeurs mobilières peuvent décider de la marge
En guise de solution immédiate et pour garantir l'objectif de modernisation du marché d'ici 2025, a déclaré le Dr Nguyen Son, VSDC travaille avec la Commission nationale des valeurs mobilières pour proposer et recommander au ministère des Finances d'envisager de modifier la circulaire 120 afin de supprimer la réglementation selon laquelle les investisseurs doivent déposer 100 % de l'argent avant d'acheter des titres. Il faut plutôt permettre aux sociétés de valeurs mobilières de déterminer de manière proactive si leurs investisseurs doivent ou non effectuer un dépôt.
Le ratio de marge pour chaque investisseur est basé sur l'évaluation du crédit de chaque investisseur par la société de valeurs mobilières (évaluation KYC) et le niveau de risque de chaque titre. Dans le cas où l’investisseur ne dispose pas de suffisamment d’argent pour payer la transaction, la société de valeurs mobilières devra effectuer le paiement à l’investisseur. Applicable aux cas où les investisseurs ouvrent un compte de dépôt auprès d'une banque dépositaire et passent des ordres uniquement auprès d'une société de valeurs mobilières (un cas courant pour les investisseurs d'institutions financières étrangères).
Pour que les sociétés de valeurs mobilières puissent contrôler les risques lors de l'application de ce mécanisme, a déclaré M. Son, VSDC travaille avec la Commission nationale des valeurs mobilières, les banques dépositaires et les sociétés de valeurs mobilières pour trouver des solutions pour aider les sociétés de valeurs mobilières à contrôler les risques. Le président de la VSDC a proposé que le ministère des Finances ajoute une disposition : dans le cas où l'investisseur n'a pas suffisamment d'argent et que la société de valeurs mobilières doit payer la transaction d'achat de l'investisseur, les titres seront transférés sur le compte propre de la société de valeurs mobilières et la société de valeurs mobilières a le droit de vendre les titres ci-dessus pour recouvrer la dette.
Il a également recommandé aux investisseurs, aux sociétés de valeurs mobilières et aux banques dépositaires de signer un contrat tripartite. Qui stipule les cas dans lesquels les sociétés de valeurs mobilières doivent vendre des titres pour recouvrer des créances. Si la dette ne peut être entièrement recouvrée, la société de valeurs mobilières est autorisée à vendre une partie des titres de l'investisseur qui sont déposés auprès de la banque dépositaire.
Dans le même temps, il est recommandé au ministère des Finances d’imposer des sanctions aux investisseurs qui ne remplissent pas leurs obligations de paiement, par exemple en interdisant les transactions.
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