Estados Unidos ha escapado temporalmente al riesgo de impago, pero la disposición que obliga al gobierno a limitar el gasto podría empujar a la economía estadounidense más cerca de la recesión.
El 27 de mayo, el presidente estadounidense Joe Biden y el presidente republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, llegaron a un acuerdo preliminar para elevar el techo de la deuda, evitando empujar al país al default a principios de junio.
El acuerdo preliminar aún debe ser aprobado por el Congreso de Estados Unidos en los próximos días. Ayudaría a Estados Unidos a evitar el peor escenario posible: dejar de pagar su deuda y desencadenar un desastre financiero. Sin embargo, este acuerdo también empujará a la economía más grande del mundo a la recesión, según Bloomberg .
Uno de los contenidos acordados es que el Gobierno deberá limitar el gasto durante los próximos dos años. Este será un nuevo desafío para la economía estadounidense, que ya está bajo presión por las altas tasas de interés y el acceso reducido al crédito.
En los últimos trimestres, el gasto público ha apoyado el crecimiento de Estados Unidos en medio de desafíos como la caída en la construcción de viviendas. Por lo tanto, un acuerdo sobre el techo de la deuda podría frenar esta dinámica. Dos semanas antes de que los funcionarios estadounidenses llegaran al acuerdo, los economistas encuestados por Bloomberg calcularon la posibilidad de que Estados Unidos cayera en recesión el próximo año en un 65%.
Los estadounidenses compran en un supermercado de Nueva York. Foto: Bloomberg
Para la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), las restricciones al gasto del gobierno serán un nuevo factor a considerar al evaluar las perspectivas de crecimiento y ajustar las tasas de interés. Hasta finales de la semana pasada, el mercado todavía esperaba que la Fed mantuviera las tasas de interés sin cambios en su reunión de mediados de mes próximo. Luego podrían aumentarlo una última vez en 25 puntos básicos (0,25%) en julio.
“Este acuerdo implica un ligero ajuste fiscal adicional, dado que la política monetaria ya se está endureciendo. Esto tendrá un efecto sinérgico”, afirmó Diane Swonk, economista jefe de KPMG.
Los futuros de acciones estadounidenses seguían al alza esta mañana. Los futuros del S&P 500 suben actualmente un 0,4%. La negociación de bonos está cerrada hoy. Sin embargo, en el mercado de futuros, el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense a 10 años aumentó ligeramente a 4,46%.
Se espera que el límite de gasto se aplique a partir del nuevo año fiscal, que es el 1 de octubre. Aun así, los impactos menores de esto probablemente aparecerán antes de eso, como la reducción del apoyo por el Covid-19 o los préstamos estudiantiles. Estos elementos son difíciles de representar en las cifras del PIB.
Aun así, las restricciones del gasto para el próximo año fiscal podrían llegar en un momento en que la economía estadounidense se está contrayendo. La encuesta a economistas de Bloomberg muestra que el PIB de EE.UU. en el tercer y cuarto trimestre podrían disminuir un 0,5%.
"Si la economía estadounidense se desacelera, reducir el gasto fiscal tendrá un impacto mayor en el PIB y el mercado laboral", dijo Michael Feroli, economista jefe de JPMorgan Chase.
A medida que la economía estadounidense se desacelera, la política fiscal puede apoyar la política monetaria para mantener la inflación bajo control. Según el último informe, la inflación estadounidense sigue siendo mucho mayor que el objetivo del 2% de la Fed.
"Este es un avance significativo. Después de más de una década, la política fiscal y monetaria avanzan en la misma dirección. Quizás el ajuste fiscal sea el factor que presione la inflación", afirmó Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital Management.
Desde marzo de 2022, la Fed ha subido los tipos de interés 10 veces, un total del 5%. Esta es la estrategia de ajuste monetario más agresiva desde principios de la década de 1980. Sin embargo, la economía estadounidense se ha mantenido resistente y no ha caído en recesión como temían muchos analistas.
La tasa de desempleo se encuentra ahora en el 3,4%, su nivel más bajo en más de 50 años. La demanda de contratación también está en niveles récord. Después de la pandemia, los consumidores también tienen más ahorros.
Aun así, el efectivo del Tesoro ha menguado rápidamente desde que alcanzó el límite de deuda de 31,4 billones de dólares en enero. Dado que el límite de deuda está temporalmente descartado, el Tesoro intensificará la emisión de bonos para reabastecer sus arcas.
Esta ola de bonos podría drenar la liquidez de los mercados financieros. Sin embargo, actualmente es difícil medir el impacto exacto. Los funcionarios financieros estadounidenses también podrían emitir cantidades más pequeñas para reducir la volatilidad.
A largo plazo, esta escala de ajuste fiscal seguramente tendrá un impacto en la deuda pública estadounidense. La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional (FMI) dijo que Estados Unidos necesitaba ajustar su presupuesto primario (excluyendo el pago de intereses) en un 5% del PIB “para ayudar a reducir la deuda pública de manera constante hacia el final de la década”.
Por lo tanto, mantener el gasto en los niveles de 2023 les dificultará hacerlo. “Es probable que el gasto se mantenga estable, lo que reducirá el riesgo fiscal para la economía y reducirá un poco más el déficit”, concluyó Marcus.
Ha Thu (según Bloomberg)
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