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| La población está distorsionando el panorama económico de Canadá, elevando las tasas de interés más de lo necesario y dificultando la lucha contra la inflación. (Fuente: mpamag.com) |
La ola récord de inmigración está enturbiando el panorama económico del Banco de Canadá (BoC), distorsionando estadísticas clave y dificultando su lucha contra la inflación, afirma el artículo.
Crecimiento demográfico récord
El aumento de recién llegados, debido en gran medida a llegadas no planificadas de estudiantes extranjeros y trabajadores temporales, impulsó la tasa de crecimiento demográfico de Canadá al 3,2 por ciento, una de las más rápidas del mundo.
El país sumó más de 1,2 millones de nuevos residentes en sólo un año, impulsando el crecimiento del producto interno bruto (PIB) y la demanda de los consumidores, lo que llevó a mayores costos de la vivienda y al mismo tiempo redujo la productividad y aumentó el desempleo. Esto está causando confusión entre los responsables políticos y los economistas canadienses.
La economista del Banco Nacional de Canadá (NBC) Stefane Marion dijo que el crecimiento de la población está dificultando que el BoC evalúe los límites de las tasas de interés reales. El BoC elevó su tasa de interés de referencia al 5% a mediados del año pasado después de que la economía mostró una fortaleza sorprendente, especialmente en el gasto del consumidor.
Mientras los responsables de las políticas de todo el mundo luchan por pronosticar las cadenas de suministro posteriores a la pandemia, el BoC es el único banco central que fija las tasas de interés en medio de un creciente baby boom.
El momento es incómodo y aumenta los riesgos para la ya dañada reputación del BoC, mientras los responsables políticos evalúan cuánto tiempo mantendrán los costos de los préstamos en sus niveles más altos en más de dos décadas. El experto Marion dijo que nadie tiene modelos calibrados para este problema. Quizás el BoC juzgó mal la situación.
El pasado mes de abril, el BoC dedicó un tiempo considerable en sus reuniones de decisión sobre las tasas de interés a discutir cómo los flujos de población estaban afectando su interpretación de los datos económicos. Cuando el BoC aumentó su tasa de interés de referencia en julio, el gobernador Tiff Macklem evaluó el impacto de la inmigración sobre las presiones sobre los precios como “cercano a cero”.
Sin embargo, el vicegobernador del BoC, Toni Gravelle, admitió recientemente que el crecimiento de la población ha provocado mayores costos de vivienda. Las tasas hipotecarias y los alquileres son los dos principales impulsores de la tasa de inflación del 3,4% en diciembre de 2023. Sin embargo, también cree que, a largo plazo, la inmigración ayudará a frenar la inflación, aumentando el PIB en 2-3 puntos porcentuales.
El fuerte crecimiento demográfico hace que los indicadores económicos utilizados tradicionalmente sean más difíciles de descifrar, afirmó el economista Dominique Lapointe de Manulife Investment Management. Añade otra capa de protección, complicando la toma de decisiones en materia de política monetaria.
La "salud" es impredecible
El mercado laboral es otro ejemplo que dificulta la realización de previsiones. El crecimiento del empleo debe considerarse ahora en el contexto de una fuerza laboral en expansión. En 2019, la economía agregó un promedio de 22.000 nuevos empleos por mes y la tasa de desempleo se mantuvo estable. El año pasado, Canadá creó alrededor de 36.000 nuevos empleos cada mes, pero el desempleo siguió aumentando.
Si el crecimiento se desacelera en 2024, los economistas predicen que la tasa de desempleo de Canadá podría aumentar al 6,7% a finales de año. Este aumento representa el mayor deterioro de las condiciones del mercado laboral en comparación con otros países del G7.
Los aumentos del desempleo de esa escala suelen coincidir con recesiones. Pero los analistas dicen que es probable que Canadá agregue empleos para 2024. Es el crecimiento de la fuerza laboral lo que impulsará esa tasa más alta.
El Sr. Marion es uno de los muchos economistas que dicen que la afluencia de personas a Canadá está enmascarando las debilidades subyacentes de la economía del país. Ajustada a la población, la economía de Canadá no ha crecido desde el segundo trimestre de 2022, período después de que el BoC comenzó a subir las tasas de interés. El PIB per cápita del año pasado, una medida del nivel de vida, cayó al mismo nivel que en 2017.
Randall Bartlet, economista jefe del Grupo Desjardins, dijo que el crecimiento de la población está distorsionando todo y que es realmente difícil entender la "salud" de la economía canadiense en este momento.
Hay indicios de que podría producirse una recesión leve en la primera mitad de este año, pero en términos per cápita, Canadá ha estado en recesión durante algún tiempo.
Depender más de la mano de obra que de la inversión de capital también sigue planteando riesgos para la productividad de Canadá, que ha disminuido durante seis trimestres consecutivos, y es fuente de críticas para el gobierno del primer ministro Justin Trudeau.
Parte del problema es que el gobierno canadiense no estaba preparado para la afluencia, dice el estratega del Banco de Montreal, Benjamin Reitzes. La inversión en infraestructura de todo tipo y nivel es insuficiente y eso puede ser un lastre para la productividad general.
(según Financial Post)
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