Empresa VinFast utilizada para cotizar en EE. UU.

En lugar de pasar por el proceso tradicional de IPO, la empresa se fusiona con una empresa fantasma que anteriormente cotizaba en bolsa para convertirse en una empresa pública.

SPAC (Special purpose acquisition company) también se conoce como "empresa hueca". Se trata de una empresa fantasma que cotiza en una bolsa de valores con el propósito de adquirir o ser adquirida por otra empresa privada, lo que le permite a la empresa cotizar en bolsa sin pasar por el proceso tradicional de oferta pública inicial (IPO) y las regulaciones relacionadas. El método ha sido utilizado por la plataforma de transporte compartido Grab, el servicio de apuestas deportivas DraftKings, la empresa de medios BuzzFeed, la empresa de coches eléctricos Nikola Motor y, más recientemente, la empresa de coches eléctricos VinFast para convertirse en una empresa pública.

Normalmente, un acuerdo SPAC tendrá cuatro etapas. En primer lugar, los patrocinadores establecerán una empresa vacía, sin actividades comerciales específicas, que no producirá ni proporcionará ningún producto o servicio. Los patrocinadores suelen ser inversores conocidos, empresas de capital privado o posiblemente capitalistas de riesgo.

A continuación, la SPAC inicia una IPO para captar capital. Los únicos activos de la empresa son los ingresos obtenidos por la IPO. Las SPAC todavía tienen que seguir el proceso de IPO como cualquier otra empresa y tener un código de acciones. La mayor parte del dinero invertido por los accionistas se mantendrá en una cuenta fiduciaria que devenga intereses y no se podrá desembolsar excepto para completar la adquisición.

La SPAC debe entonces buscar otra empresa para adquirir o fusionarse con ella. En el caso de que una SPAC no se fusione con una empresa o no la adquiera dentro de los dos primeros años después de salir a bolsa, el dinero deberá devolverse a los accionistas.

Finalmente, cuando la operación se haya completado, la empresa adquirida o fusionada cotizará en la Bolsa de Valores.

En EE. UU., las SPAC están registradas en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y se consideran empresas que cotizan en bolsa. Los inversores minoristas pueden comprar acciones de empresas vacías en las bolsas de valores antes de que se produzcan fusiones o adquisiciones. Desde allí, tienen la oportunidad de invertir en nuevas empresas rentables y de rápido crecimiento, un privilegio anteriormente reservado para los ricos. Por esta razón, según Bloomberg , a veces se los denomina “fondos de capital privado de los pobres”.

La mayoría de las empresas que buscan SPAC optan por cotizar en el Nasdaq o la Bolsa de Nueva York de EE. UU. Paralelamente, otras bolsas como Euronext Amsterdam, Singapore Exchange y Hong Kong Stock Exchange también están registrando la tendencia mencionada.

Las SPAC ofrecen ventajas para las empresas que planean salir a bolsa. El proceso de oferta pública de una SPAC puede llevar varios meses, mientras que un proceso de IPO típico puede llevar entre seis meses y más de un año. Tradicionalmente, una empresa nace, pasa por muchos años de producción y actividades comerciales. Las empresas necesitan hacer crecer su negocio hasta un tamaño que les permita determinar que tienen los recursos y la estructura necesarios para manejar el proceso de IPO y los requisitos de una empresa pública (divulgación, ganancias mínimas, estructura accionarial, etc.).

A pesar de la popularidad y el crecimiento del número de SPAC, el análisis académico muestra que los retornos para los inversores en este tipo de empresas después de las fusiones son casi siempre negativos. A menudo, quienes invierten en SPAC y en la empresa fusionada antes del nuevo acuerdo pueden obtener retornos descomunales.

Las SPAC existen desde hace décadas, pero su popularidad se ha disparado en los últimos años, ligada a la burbuja económica. Durante 2020-2021, estos acuerdos atrajeron a muchos nombres destacados como Goldman Sachs, Credit Suisse, Deutsche Bank y otros altos directivos famosos jubilados o próximos a jubilarse.

Según las estadísticas de la plataforma de seguimiento de mercado SpacInsider , en 2020 se crearon 247 SPAC. En 2021, el mercado contaba con 613 IPO de SPAC, una cifra récord. Eso es más de 10 veces las 59 SPAC que llegaron al mercado en 2019.

En términos de valor de inversión, en 2019, las IPO de SPAC recaudaron 13.600 millones de dólares. Eso es más de cuatro veces los $3.5 mil millones recaudados en 2016. El interés en las SPAC ha aumentado en 2020 y 2021, con recaudaciones de fondos que alcanzaron los $83.4 mil millones y los $162.5 mil millones, respectivamente.

El atractivo de las SPAC ha ido disminuyendo desde 2022 debido a las nuevas normas contables de la SEC para aumentar la supervisión desde abril de 2021 y a un rendimiento de las inversiones más débil de lo esperado. La SEC también emitió una advertencia a los inversores en marzo de 2021 cuando muchas celebridades, incluidos artistas y atletas profesionales, se apresuraron a invertir en acuerdos SPAC. La agencia advirtió a los inversores que no tomen decisiones de inversión basándose únicamente en la participación de celebridades.

Los factores anteriores hacen que el monto total recaudado por las SPAC en 2022 solo alcance los 13.400 millones de dólares, una disminución de más de 10 veces en solo un año. Las SPAC han recaudado casi 2.800 millones de dólares en 21 operaciones en lo que va del año, una tendencia que continúa en marcado descenso.

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