Los mercados de capital australianos están experimentando cambios significativos, lo que plantea interrogantes sobre su papel en el impulso del crecimiento económico y la innovación.
Los mercados de capitales de Australia están experimentando cambios significativos, lo que plantea interrogantes sobre su papel en el impulso del crecimiento económico y la innovación. Tanto los mercados públicos como los privados son esenciales para la inversión y el crecimiento empresarial, pero ¿cómo puede Australia garantizar que ambos sigan siendo fuertes y eficaces a medida que continúa creciendo?
 |
| ASX es la bolsa líder y de buena reputación en Australia. Ilustración |
El número de empresas que cotizan en la ASX cae
El mercado de valores público de Australia ha sido durante mucho tiempo una piedra angular del sistema financiero. La capitalización total del mercado, más de 3 billones de dólares australianos, se está acercando a un máximo histórico. Sin embargo, de diciembre de 2022 a diciembre de 2023, el número de empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Australia (ASX) disminuyó en 145, a 1.989 empresas. Esta caída, debido a que las nuevas cotizaciones (66) son menores que las cancelaciones (211), puede ser preocupante, pero no es un hecho sin precedentes.
Dado que hay informes de una larga lista de ofertas públicas iniciales (OPI) hasta 2025, esta disminución puede ser cíclica. Sin embargo, una tendencia más preocupante es la disminución de la capitalización de mercado en relación con el producto interno bruto (PIB) y la disminución de la participación de Australia en la capitalización de mercado mundial.
Otros mercados desarrollados, como Estados Unidos y Europa, han experimentado un descenso a largo plazo en el número de empresas que cotizan en bolsa, que comenzó a fines de los años 1990 en el caso de Estados Unidos y en 2008 en el de Europa.
La investigación académica señala tres razones principales para este declive: la regulación, los cambios en los modelos de negocio y el crecimiento de los mercados de capital privado. A menudo se cita la regulación como un factor disuasorio para las IPO, pero la evidencia empírica sugiere que su impacto es sólo una pequeña parte. Un factor más importante es el cambio hacia industrias menos intensivas en capital, como la tecnología y los servicios, que tienen menos activos tangibles y, por lo tanto, no necesitan recaudar tanto capital a través de cotizaciones públicas.
Pero el factor más importante de este cambio es el ascenso del capital privado. Tener más capital privado permite a los fundadores conservar un mayor porcentaje de propiedad y evitar salir a bolsa.
Estas evidencias globales están estrechamente relacionadas con las tendencias del mercado australiano. Si bien la carga regulatoria que recae sobre las empresas australianas que cotizan en bolsa a menudo se considera un obstáculo importante para las IPO, la realidad es que el marco regulatorio no ha cambiado significativamente en los últimos años.
Aun así, muchos ejecutivos de empresas expresaron su preocupación por los costos de cumplimiento y las responsabilidades de gobernanza, que según ellos distraían de las decisiones estratégicas. Las obligaciones de divulgación continua, la presión de los accionistas y las responsabilidades de gobernanza hacen que la gerencia se sienta distraída de los objetivos de crecimiento a largo plazo. Estas preocupaciones no son nuevas, pero sí lo es el descenso del número de empresas que cotizan en bolsa.
Punto de inflexión importante en el desarrollo del mercado de capitales
Los fondos de capital privado centrados en Australia han crecido un 350%, de 29.800 millones de dólares australianos en 2010 a 139.000 millones de dólares australianos en junio de 2023. Esto permite a los fundadores mantener la empresa privada, evitar fluctuaciones de precios en el mercado público y evitar el escrutinio regulatorio. A diferencia del declive cíclico de las empresas que cotizan en bolsa, el ascenso de los mercados privados parece ser estructural, con un papel cada vez más importante en la economía.
Los mercados privados también están ampliando su alcance a un grupo más amplio de inversores, lo que impulsa un crecimiento más fuerte.
Otro factor importante en el panorama del mercado de capitales australiano es la enorme cantidad de activos de jubilación. Con más de 4 billones de dólares australianos en activos, los fondos de jubilación tienen una influencia significativa en los mercados de capitales australianos. Los fondos regulados por la Autoridad Australiana de Regulación Prudencial (APRA) poseen alrededor del 23% de la capitalización total de las empresas que cotizan en la Bolsa de Valores de Australia. Esta concentración de capital requiere que los fondos diversifiquen sus carteras, lo que impulsa una mayor asignación de capital tanto en los mercados públicos internacionales como en los mercados privados nacionales e internacionales.
Según cifras de APRA, los fondos de pensiones administrados por el organismo destinan entre el 0% y el 38% de sus activos a inversiones privadas. Los dos fondos más grandes, AustralianSuper y Australian Retirement Trust, tienen alrededor del 22% de sus carteras invertidas en activos privados.
Históricamente, los mercados privados han sido en gran medida dominio exclusivo de los inversores profesionales y, por lo tanto, están sujetos a una ligera supervisión regulatoria. Sin embargo, a medida que los mercados privados se expanden a un grupo más amplio de inversores (a través de fondos de capital privado e indirectamente a través de los fondos de pensiones), es necesaria una revisión del marco regulatorio.
Hay varios desafíos que abordar. La transparencia sobre el rendimiento de las inversiones y los costos de gestión es importante, así como también el control de los conflictos de intereses. En particular, la precisión y la puntualidad de las valoraciones de los activos privados son importantes en el contexto de que los fondos de pensiones deben garantizar la liquidez diaria de sus miembros. Una valoración inexacta puede afectar significativamente el valor de los activos de un inversor.
Australia se encuentra en un momento crucial en el desarrollo de sus mercados de capital. El marco jurídico debe dar cabida al desarrollo de los mercados privados, garantizando al mismo tiempo que los mercados públicos sigan siendo atractivos y competitivos para las empresas.
La Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC) ha publicado un documento de consulta en el que comparte sus opiniones iniciales y pide la participación del mercado para orientar las decisiones futuras. Lo que se necesita ahora son ideas y soluciones prácticas de los participantes del mercado para dar forma al futuro de los mercados públicos y privados. Navegar con éxito esta transición ayudará a proteger la sostenibilidad a largo plazo de los mercados de capital de Australia.
El futuro del sistema financiero de Australia depende de cómo respondamos a estos desafíos hoy.
| El mercado de valores público de Australia ha sido durante mucho tiempo una piedra angular del sistema financiero. La capitalización total del mercado, más de 3 billones de dólares australianos, se está acercando a un máximo histórico. |
Fuente: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html
Kommentar (0)