Todavía hay muchas razones para ser optimistas.

Hacia finales de 2024, la historia de la falta de nuevas fuentes de bienes que provocan la falta de motivación para el flujo de efectivo hacia el mercado de valores se menciona a menudo como uno de los factores que provocan que el atractivo de este mercado de capitales disminuya. Sin embargo, el mercado todavía tiene muchos motivos para ser optimista.

Mercado de valores de Vietnam: todavía hay muchas razones para ser optimistas

Hacia finales de 2024, la historia de la falta de nuevas fuentes de bienes que provocan la falta de motivación para el flujo de efectivo hacia el mercado de valores se menciona a menudo como uno de los factores que provocan que el atractivo de este mercado de capitales disminuya. Sin embargo, el mercado todavía tiene muchos motivos para ser optimista.

Quy Nhon Port Joint Stock Company es una de las tres nuevas empresas que cotizan en HoSE en enero de 2024.

Cansado de esperar a que coticen nuevas empresas

Desde principios de 2024, el número de nuevas empresas que cotizan en ambas bolsas se puede contar con los dedos. En HoSE, a principios de año se registraron 3 nuevas acciones listadas en enero, incluidas HNA de Hua Na Hydropower Joint Stock Company, QNP de Quy Nhon Port Joint Stock Company y TCI de Thanh Cong Securities Joint Stock Company.

Este es también el mes con el mayor número de nuevas acciones listadas en HoSE. Desde entonces, el número de nuevas empresas que se han incluido en la lista cada mes ha sido de 1 a 2 empresas, e incluso ha habido meses en los que no se ha incluido ninguna nueva empresa.

Con la inclusión en la lista de Hoang Gia Production and Investment Joint Stock Company el 12 de diciembre de 2024 con el código de acciones RYG, se han incluido un total de 10 nuevos códigos de acciones en HoSE desde principios de año. Además de los códigos anteriores, también existen el código VTB de Viettel Post Joint Stock Corporation, el código NAB de Nam A Commercial Joint Stock Bank, el código MCM de Moc Chau Dairy Cattle Breeding Joint Stock Company, el código DSE de DNSE Securities Joint Stock Company, el código GEE de Gelex Electricity Joint Stock Company, el código DSC de DSC Securities Joint Stock Company.

En la Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), la situación es aún más desierta, todo el año 2024 solo registró el código adicional PTX de la empresa recién cotizada, Petrolimex Nghe Tinh Transport and Services Joint Stock Company y las acciones CAR de Tri Viet Education Group Joint Stock Company transferidas de UPCoM en octubre.

Los líderes de HNX dijeron que al 31 de octubre de 2024, el mercado cotizado en HNX tenía 312 códigos de acciones, con un valor cotizado total calculado a valor nominal de VND 157.000 mil millones, equivalente a un valor de capitalización de mercado de VND 319.000 mil millones, una ligera disminución en comparación con el final de 2023.

El número de empresas que cotizan en HNX ha tendido a disminuir desde 2020 hasta el presente, de 355 empresas cotizadas a solo 312 empresas. Según el líder de HNX, además de la razón de que el número de nuevas empresas que cotizan en bolsa es pequeño, solo alrededor de 3-4 empresas/año, también existe la razón de que a partir de 2021, se elevarán las condiciones de cotización en HNX.

Mientras tanto, el número de empresas excluidas de la lista aumentó debido al seguimiento y la aplicación de sanciones contra las empresas infractoras. En 2019, alrededor de 20 empresas se retiraron de la bolsa y 23 empresas cancelaron su registro comercial. En los primeros 10 meses de 2024, alrededor de 15 empresas se retiraron de la bolsa y 22 empresas cancelaron su registro comercial.

Un año tranquilo para las IPO

En el mercado de valores vietnamita, además del hecho de que no ha habido un nuevo acuerdo de cotización que haya atraído una fuerte atracción durante mucho tiempo, la situación de la IPO (oferta pública inicial) también es muy tranquila, cuando en todo el año 2024 solo hubo un acuerdo de DNSE Securities Joint Stock Company. El acuerdo recaudó alrededor de 37 millones de dólares, superando los resultados totales de recaudación de fondos de todo el mercado vietnamita en 2023, y también es la primera IPO de Vietnam en el sector de tecnología financiera.

El sombrío estado del mercado de IPO de Vietnam se predijo con antelación. La falta de liquidez en el mercado, regulaciones como que las empresas que salen a bolsa deben tener 2 años consecutivos de operaciones rentables, en lugar de 1 año como las regulaciones anteriores, y no tener pérdidas acumuladas, son evaluadas por VNDirect como barreras que dificultan las IPO.

El ambiente tranquilo en las actividades de IPO no sólo se da en Vietnam. El informe de Deloitte sobre el mercado de IPO del sudeste asiático señala que se están produciendo retrasos en las IPO en muchos países de la región. El mercado de Singapur ha visto cuatro IPO en Catalist, recaudando alrededor de $34 millones desde principios de 2024, el nivel más bajo de los últimos cinco años (2020 - 2024) en términos de cantidad y valor recaudado.

El mercado de IPO de Indonesia ha experimentado un descenso significativo desde principios de año, con 39 acuerdos que recaudaron 368 millones de dólares al 15 de noviembre de 2024, en comparación con 79 acuerdos que recaudaron 3.600 millones de dólares en todo 2023. Las empresas más pequeñas han estado participando en IPO con objetivos de recaudación de fondos más cautelosos debido al año electoral del país en 2024, y se han visto afectadas negativamente por los vientos en contra del mercado mundial.

De manera similar, Tailandia también registró una disminución en el número de OPI en 2024, cuando al 15 de noviembre de 2024 solo se llevaron a cabo 29 OPI, el nivel más bajo desde 2021. Sin embargo, el punto brillante fue el monto total recaudado de 756 millones de dólares, lo que representa el 26% del total de la región, convirtiendo a Tailandia en uno de los tres principales mercados del sudeste asiático.

Con la fuerte caída de Indonesia, en los primeros 10,5 meses de 2024, el mercado de capitales de IPO en el sudeste asiático fue testigo de 122 acuerdos, un 25% menos en comparación con 2023 y recaudó alrededor de 2.900 millones de dólares, el nivel más bajo de los últimos 9 años, muy por debajo de los 5.800 millones de dólares recaudados a través de 163 acuerdos en 2023.

Según la evaluación de Deloitte, el mercado de IPO del sudeste asiático enfrenta desafíos importantes en 2024, incluidas fluctuaciones monetarias, diferencias regulatorias entre mercados y tensiones geopolíticas, todos los cuales también son factores que afectan el comercio y la inversión. Las altas tasas de interés en las economías de la ASEAN continúan restringiendo el endeudamiento corporativo, lo que desacelera la actividad de IPO a medida que las empresas deciden retrasar sus cotizaciones. Además, la volatilidad del mercado entre los principales socios comerciales ha afectado la confianza de los inversores.

La promoción de nuevas fuentes de suministro debe ir de la mano con la calidad del suministro.

La falta de nueva oferta no sólo ejerce presión sobre la liquidez del mercado, sino que también reduce su atractivo para los inversores.

De cara al futuro del mercado de IPO de la región, la Sra. Hwee Ling, líder de servicios de contabilidad, aseguramiento e informes de Deloitte Sudeste Asiático, dijo que los recortes esperados en las tasas de interés, junto con una reducción de la inflación, podrían crear un entorno más favorable para las IPO en los próximos años.

“La sólida base de consumidores del Sudeste Asiático, la creciente clase media y la importancia estratégica en sectores como el inmobiliario, la atención sanitaria y la energía renovable siguen siendo atractivos para los inversores. “Dado que la inversión extranjera directa continúa fluyendo hacia la región, 2025 será un año de nuevas IPO en el sudeste asiático”, afirmó la Sra. Hwee Ling.

Las dificultades de 2024 plantean grandes problemas para 2025, pero también brindan oportunidades para que el mercado bursátil vietnamita se transforme.

Si nos centramos específicamente en Vietnam, las dificultades de 2024 plantean grandes problemas para 2025, pero también brindan oportunidades para que el mercado de valores vietnamita se transforme.

Además de la necesidad de nuevas fuentes de bienes, la calidad de las empresas recién cotizadas es un motivo de preocupación. De hecho, aunque hay nuevos negocios en el mercado, no han atraído realmente el flujo de caja de los inversores. En una charla entre los principales expertos en acciones, se planteó la historia de nuevas fuentes de suministro, en la que las acciones tecnológicas en la bolsa vietnamita aún son bastante escasas.

En la actualidad, el mercado de valores vietnamita todavía está liderado principalmente por acciones de sectores tradicionales como la banca, el sector inmobiliario y la manufactura. En particular, el grupo de valores financieros y bancarios siempre representa una gran proporción del mercado. Mientras tanto, cuando se habla de acciones tecnológicas, el mercado solo puede mencionar algunos nombres familiares como FPT. Muchas de las principales empresas tecnológicas de Vietnam aún no han cotizado en bolsa, lo que deja al mercado sin un motor de crecimiento importante en la era digital.

Se espera que las acciones de tecnología y semiconductores creen un nuevo impulso para el mercado de valores. De cara a 2024, se espera que las acciones tecnológicas experimenten un aumento de precios positivo, y que FPT incluso alcance continuamente nuevos picos de precios. En el mundo, en el mercado de valores de EE. UU., las acciones tecnológicas representan una gran proporción y, con la tendencia de los chips semiconductores, este grupo impulsa continuamente el mercado de valores de EE. UU. hacia arriba.

En Vietnam se esperan perspectivas brillantes para los negocios tecnológicos relacionados con nuevas industrias como centros de datos, semiconductores o 5G. En 2024, una serie de información positiva relacionada con la industria tecnológica, especialmente el evento de NVIDIA anunciando la apertura de un Centro de I+D y un Centro de Datos de IA en Vietnam, reposicionó la posición tecnológica de nuestro país.

Esta es también una tendencia general en la región. Muchas empresas tecnológicas del sudeste asiático anteriormente tenían como objetivo salir a bolsa en Estados Unidos, pero están recurriendo a las bolsas regionales.

La industria de la tecnología es una de las industrias que se beneficiará del panorama incierto en 2025. El hecho de que las acciones tecnológicas existentes en el mercado de valores vietnamita hayan atraído flujo de efectivo, FPT ha establecido continuamente nuevos picos históricos y el Índice de la Industria de Tecnología de la Información (VNIT) ha registrado un aumento continuo en el valor de las transacciones desde principios de 2024 muestra que el flujo de efectivo en el mercado de valores no es débil y todavía está buscando oportunidades para desembolsar en fuentes de bienes de calidad.

Aunque 2024 es un año desafiante, el mercado de valores vietnamita todavía tiene muchas razones para ser optimista. Las mejoras en el entorno macroeconómico, junto con las políticas de apoyo del Gobierno, están abriendo grandes oportunidades para las empresas y los inversores en 2025.

El mercado de valores no sólo es un reflejo de la salud de la economía, sino también una fuerza impulsora del desarrollo a largo plazo. Con una preparación cuidadosa y una estrategia clara, 2025 podría ser un año decisivo que acerque el mercado de valores vietnamita a los estándares internacionales.

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