El yuan, el yen y el won están bajo menos presión y las perspectivas para las principales monedas asiáticas son una rupia india más fuerte si la Fed recorta las tasas de interés.
El esperado recorte de tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos este año puede no ser una buena noticia para el dólar estadounidense, pero algunas monedas asiáticas se beneficiarán.
Porque el aumento de las tasas de interés fortalece la moneda de un país, atrayendo en este caso inversión extranjera y aumentando la demanda de dólares estadounidenses. Pero cuando el dólar se debilita, es positivo para otros mercados, lo que suele suceder cuando la Fed recorta las tasas de interés en épocas en las que no hay crisis.
La Fed adoptó una postura más moderada en diciembre de 2023, pero mantuvo su tasa de interés de referencia sin cambios en el 5,25% al 5,5% en su reunión del mes pasado. El mercado ahora espera que los tipos de interés empiecen a caer a partir del verano. La herramienta CME FedWatch predice el primer recorte de 25 puntos básicos de la tasa ya en junio. A continuación, se presentan algunas predicciones para las monedas asiáticas si la Fed actúa.
USD en una oficina de transacciones bancarias en la ciudad de Ho Chi Minh el 14 de noviembre de 2022. Foto: Thanh Tung
El yuan deja de depreciarse
Si la Reserva Federal comienza a recortar las tasas en el verano, reducirá el diferencial de tasas de interés entre las dos economías más grandes del mundo y aliviará parte de la presión sobre el yuan. Los diferenciales de rendimiento son una forma de comparar los bonos a través de la diferencia en los rendimientos que ofrecen.
A diferencia de otras monedas importantes, como el yen japonés o el dólar estadounidense, que tienen tipos de cambio libres, China mantiene un control estricto sobre el yuan, a través del Banco Popular de China (PBOC), que establece un tipo de cambio central diario.
China ha estado tratando de estabilizar el yuan frente al dólar y se espera que continúe haciéndolo, según Arun Bharath, director de inversiones de Bel Air Investment Advisors. El yuan se ha debilitado hasta siete por dólar, lo que refleja el debilitamiento de la economía china. "Es poco probable que la moneda se deprecie aún más a medida que las autoridades aumenten el estímulo fiscal, el crecimiento del crédito y los precios de las propiedades", dijo Bharath.
La rupia india se fortalece
La rupia india podría beneficiarse del carry trade este año, una estrategia en la que los operadores toman prestadas monedas de bajo rendimiento para comprar activos de alto rendimiento, como bonos.
Hay mucho carry trade en monedas como el yen o el euro, dijo Anindya Banerjee, vicepresidente de investigación de divisas y derivados de Kotak Securities. Y cuando las tasas de interés bajen en EE.UU. habrá transacciones en dólares. "Esas cosas son positivas para la moneda india", dijo Anindya Banerjee.
La rupia también podría fortalecerse en medio de una posible flexibilización de la política monetaria por parte del Banco de la Reserva de la India (RBI) más lenta que otros bancos centrales. El ritmo de los recortes de tasas del RBI será “mucho más lento” que el de la Fed, ya que India no tiene un problema de inflación como Europa o Estados Unidos. "La política fiscal está funcionando, la economía está funcionando muy bien", dijo Banerjee.
La rupia se ha fortalecido a 82,82 por dólar en los últimos tres meses. El año pasado, la moneda india cayó un 0,6% frente al dólar estadounidense, una caída mucho menor que la del 11% registrada en 2022.
El won surcoreano alivia la presión
El won surcoreano ha estado bajo presión durante los últimos tres años. Pero una mejora en las perspectivas económicas y una política monetaria más flexible por parte de la Reserva Federal deberían ayudar a aliviar esa tensión este año.
"Como moneda de baja tasa de interés y altamente cíclica, creemos que el won será uno de los principales beneficiarios de la flexibilización de la Fed en la segunda mitad del año, ya que las tasas de interés más bajas no solo alivian la presión sobre el won a través del mecanismo de tipo de cambio sino que también impulsan las perspectivas de crecimiento global", dijo Simon Harvey, jefe de análisis cambiario de Monex.
El aumento del won depende de cuánto recorte la Reserva Federal las tasas de interés. Harvey cree que la moneda surcoreana podría apreciarse entre un 5% y un 10% si la Fed es agresiva y solo un 3% en un caso leve. También se espera que las perspectivas económicas de Corea del Sur mejoren este año. El Fondo Monetario Internacional predice que el PIB del país crecerá un 2,3% en 2024 y 2025, frente al 1,4% del año pasado.
El yen japonés se deprecia menos
El dólar cayó un 0,19% frente al yen el 19 de febrero, llevando el tipo de cambio a 149,94 yenes por dólar. Sin embargo, el dólar todavía ha subido alrededor de un 6% frente al yen en lo que va del año, ya que Japón mantiene una política monetaria ultra laxa. Esto crea una gran brecha entre los rendimientos de los bonos de ambos países, lo que aumenta el atractivo del dólar.
Los especuladores aumentaron sus ventas netas de yenes a 9.200 millones de dólares, el nivel más alto en más de dos meses, mostraron los últimos datos semanales del regulador del mercado estadounidense. El desarrollo ha generado especulaciones entre los inversores de que el gobierno japonés podría intervenir para impulsar la moneda local.
Takeshi Minami, economista jefe del Instituto de Investigación Norinchukin, espera que la tendencia monetaria se revierta en algún momento a finales de este año a medida que la Reserva Federal avanza hacia recortes de tasas y el Banco de Japón (BOJ) aumenta las tasas. "No espero que el yen caiga mucho a partir de ahora", dijo Minami a Bloomberg .
El BOJ ha aliviado su control sobre los rendimientos de los bonos con tres ajustes a su programa de control de la curva de rendimiento a partir de diciembre de 2022, medidas que los observadores consideran destinadas a aliviar la presión sobre el yen. Japón también intervino directamente en el mercado cambiario tres veces en 2022, cuando el yen alcanzó un mínimo de varias décadas y en un momento dado llegó a acercarse a los 152 yenes por dólar.
El dólar estadounidense se mantuvo estable el 19 de febrero después de subir por quinta semana consecutiva gracias a sólidos datos de inflación. El índice del dólar, que sigue a la moneda frente a otras seis, se mantuvo sin cambios y se situó en 104,18, después de ganar un 0,18% la semana pasada.
Es probable que las actas de la última reunión de la Fed, prevista para el miércoles (21 de febrero), sean la principal información que se dé a conocer a los inversores esta semana. El mercado espera que la Fed recorte las tasas de interés en unos 90 puntos básicos este año.
Phien An ( según CNBC, Reuters, Bloomberg )
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