Schwankender Wechselkurs
Seit Jahresbeginn ist der Wechselkurs um mehr als 3 Prozent gestiegen. Vergleicht man den VND mit anderen Währungen in der Region, so verlor etwa der chinesische Yuan (China) 6 %, der thailändische Baht (Thailand) 5,3 % und der Ringgit (Malaysia) 6,5 % an Wert. Die Zentralbanken einiger Nachbarländer haben also im Zuge eines stärkeren USD ihre Landeswährungen proaktiv abgewertet.
Der Wechselkurs ist einer der drei Faktoren der „Unmöglichen Dreifaltigkeit“. Sollte der Wechselkurs weiter steigen, müsste die Staatsbank nach Ansicht von Analysten ihre Zinssenkungen möglicherweise beenden oder sogar eine erneute Zinsanpassung in Erwägung ziehen, um den Wechselkurs unter Kontrolle zu halten. Sollte dieses Szenario eintreten, müssten die Unternehmen höhere Zinskosten tragen. Auch der Wechselkurs ist Teil der finanziellen Kosten des Geschäfts.
Der DXY-Index dürfte im Jahr 2024 auf über 110 Punkte steigen. Die Fed prognostiziert für die letzten Monate des Jahres 2023 einen weiteren Anstieg um 25 Basispunkte und ab dem dritten Quartal 2024 könnten sich die Zinsen abkühlen.
Im Inland führte die Staatsbank zehn Nettoabhebungssitzungen durch die Ausgabe von Schatzwechseln im Gesamtwert von 110.700 Milliarden VND durch. Die Interbankenzinsen steigen langsam an.
„Wenn die Zinssätze sinken, steigen natürlich die Wechselkurse, das ist Ökonomie. Daher muss die Führung harmonisch und stabil sein, und das ist die Aufgabe der Staatsbank“, sagte die Gouverneurin der Staatsbank, Nguyen Thi Hong, bei einem Treffen mit Unternehmen.
Experten der Weltbank (WB) kamen zu dem Schluss, dass die weitere Lockerung der Geldpolitik für Vietnams wirtschaftliche Lage angemessen sei. Weitere Zinssenkungen würden allerdings die Zinsdifferenz zu den globalen Märkten vergrößern und möglicherweise Druck auf die Wechselkurse ausüben.
Wird sich diese Politik umkehren?
Herr Do Hiep Hoa, Investmentdirektor von MB Capital, sagte: „Es gibt noch keine Trendwende in der Politik. Der Schritt, Netto-Schatzwechsel auf dem Interbankenmarkt zu absorbieren, ist ein vorsichtiger und geschickter Schachzug der Staatsbank, um überschüssige Liquidität auf dem Interbankenmarkt aufzunehmen und so Wechselkursspekulationen zu vermeiden. Der jüngste Schritt der Staatsbank hat nur begrenzte Auswirkungen auf den Interbankensektor.
Nach Angaben von Experten sind die VND-Tagesgeldzinssätze auf dem Interbankenmarkt im Zusammenhang mit der Überschussliquidität auf nahezu 0 % pro Jahr gesunken und liegen damit fast 5 % pro Jahr unter den USD-Zinssätzen. Die zunehmende Zinslücke zwischen VND und USD hat zu Devisenspekulationen im System geführt und so den Wechselkurs unter Druck gesetzt.
Daher wird der Geldabzug durch die Staatsbank dazu beitragen, den VND-Zinssatz auf dem Interbankenmarkt anzuheben und gleichzeitig die Lücke zu den USD-Zinssätzen zu schließen. Dies wird wiederum die Devisenspekulation verringern und den Druck auf den Wechselkurs mindern.
Außerordentlicher Professor Dr. Pham The Anh, Leiter der Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der National Economics University, stimmte dieser Ansicht zu und sagte: „Ich denke, wir sollten wegen der bevorstehenden Kehrtwende in der Geldpolitik nicht in Panik geraten.“ Ich glaube nicht, dass die Regulierungsbehörden ihre Geldpolitik sofort umstellen werden. Derzeit hat die Binnenwirtschaft noch immer mit relativen Schwierigkeiten zu kämpfen und die Gesamtnachfrage ist noch immer schwach. Daher wird die Staatsbank versuchen, die Zinssätze so lange wie möglich niedrig zu halten, um das Wachstum zu unterstützen.“
Laut Außerordentlicher Professor Dr. Pham The Anh besteht das höchste Ziel der Geldpolitik darin, die Preise zu stabilisieren und den Wert der Landeswährung zu stabilisieren. Die Regierung verfolgt Wachstumsziele. Derzeit ist das Wirtschaftswachstum Vietnams im Vergleich zu den gesetzten Zielen noch gering, daher wird die Regierung versuchen, ein höheres Wachstum zu erzielen. Deshalb ist es notwendig, neben der Fiskalpolitik auch eine unternehmensfreundliche Geldpolitik zu verfolgen. Die Staatsbank versucht, die Inflation unter Kontrolle zu bringen, und tatsächlich weist die Kerninflation einen Abwärtstrend auf.
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