Warum wirkt sich die Zinssenkung der Fed auf den Goldmarkt aus?

Der Weltmarktpreis für Gold stagnierte, da die Anleger mit Spannung auf die bevorstehende geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank (FED) warteten. Die Zinssenkung der FED erregte nicht nur in den USA Aufmerksamkeit, auch weltweit waren Anleger an diesem Schritt interessiert.

Die Höhe der ersten Kürzung und das Ausmaß der Lockerung insgesamt sind weiterhin Gegenstand von Debatten. Die bevorstehenden US-Wahlen sind ein weiterer erschwerender Faktor für Anleger und Notenbanker weltweit, die sich von der Fed leiten lassen und auf eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft hoffen, also auf eine sinkende Inflation, jedoch nicht auf eine Rezession.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell. Foto: Reuters

„ Wir wissen noch nicht, wie dieser Zyklus aussehen wird – ob er wie 1995 sein wird, als es lediglich eine Senkung um 75 Basispunkte gab, oder wie 2007/08, als es eine Senkung um 500 Basispunkte war “, sagte Kenneth Broux, Leiter der Unternehmens-, Devisen- und Zinsforschung bei Société Générale.

Hier sind einige Highlights für die globalen Märkte:

Goldpreis Nutzen

Bei den Rohstoffen werden Edelmetalle und unedle Metalle wie Kupfer von der Zinssenkung der Fed profitieren. Für diesen Artikel sind die Nachfrageaussichten und eine „sanfte Landung“ von entscheidender Bedeutung.

Niedrigere Zinssätze und ein schwächerer Dollar könnten das Wachstum ankurbeln. Sie verringern nicht nur die Opportunitätskosten der Metallhaltung, sondern machen es auch für diejenigen, die in anderen Währungen Metalle kaufen, billiger.

Niedrigere Zinssätze werden den Goldpreis steigen lassen. Foto: PC

„ Hohe Zinssätze stellen einen wesentlichen Gegenwind für unedle Metalle dar, da sie aufgrund von Lagerabverkäufen erhebliche negative Verzerrungen der physischen Nachfrage verursachen und Druck auf kapitalintensive Endnachfragesegmente ausüben“, sagte Ehsan Khoman von MUFG.

Wenn das Ereignis tatsächlich eintritt, das heißt, der Goldpreis den vorhergesagten Höchststand erreicht, verkaufen sie es, um einen Gewinn zu erzielen (sie verkaufen die Wahrheit). Mit anderen Worten: Der Goldpreis wird möglicherweise nicht lange auf seinem Rekordhoch bleiben, wenn Spekulanten sich dazu entschließen, ihre Bestände abzustoßen, sobald der Preis den gewünschten Höchststand erreicht hat.

Neben Edelmetallen profitierten auch unedle Metalle wie Kupfer. Niedrigere Zinssätze und ein möglicherweise leicht schwächerer US-Dollar senken die Kosten für den Kauf von Metallen und tragen so zur Stimulierung der Nachfrage bei. „ Hohe Zinssätze stellen für unedle Metalle einen erheblichen Gegenwind dar und üben einen erheblichen Nachfragedruck auf sie aus “, sagte Ehsan Khoman.

Erholung der Aktienmärkte

In jüngster Zeit haben Wachstumssorgen die Aufwärtsdynamik der globalen Aktienmärkte gebremst. Aufgrund schwacher US-Arbeitsmarktdaten fielen die Aktienmärkte in den ersten drei Augusttagen 2024 um mehr als 6 %.

Der Markt wird sich jedoch erholen, wenn niedrigere US-Zinsen die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln und eine Rezession verhindern.

Die Aktienmärkte seien nach der ersten Zinssenkung der Notenbank stets volatil gewesen, sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, und äußerte Zweifel an der Begründung dieses Schritts.

Kommt es jedoch zu einer Senkung, die nicht von einer Rezession begleitet wird, tendiert der Markt dazu, wieder anzusteigen. Laut Barclays sind die Sektoren Immobilien und Versorgungsunternehmen die Nutznießer der niedrigen Zinsen.

Die „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft kommt auch den asiatischen Märkten zugute, da sie ein stabileres Umfeld für andere Volkswirtschaften schafft. Der japanische Nikkei 225 ist seit seinem Rekordhoch im Juli 2024 aufgrund des Yen und steigender Zinsen in Japan um mehr als 10 % gefallen.

Der USD wird kaum tief fallen.

Die Volkswirtschaften könnten vom Anstieg des Wertes ihrer Währungen aufgrund der Schwächung des US-Dollars infolge der Zinssenkungen in den USA enttäuscht sein. JPMorgan weist darauf hin, dass der USD in drei der letzten vier QE-Zyklen sogar stärker geworden ist.

Denn der USD-Ausblick hängt stark von der vergleichenden Korrelation zwischen den US-Zinsen und den Zinssätzen in anderen Ländern ab. Wenn die Zinsen in den USA höher sind als in anderen Ländern, wird der USD für Anleger in der Regel attraktiver und umgekehrt.

Die US-Zinssenkung wird den USD weiter schwächen. Foto: Reuters

Der Yen und der Schweizer Franken gelten als sichere Währungen. Einer Reuters-Umfrage zufolge könnte sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und diesen beiden Ländern bis Ende 2025 jedoch halbieren. Das bedeutet, dass diese beiden Währungen an Attraktivität verlieren könnten, sodass Anleger weiterhin darüber nachdenken, USD zu halten.

Zwischen dem Britischen Pfund (GBP) und dem Australischen Dollar besteht möglicherweise nur ein relativ geringer Zinsunterschied. Das bedeutet, dass selbst wenn die Zinssätze in beiden Ländern etwas höher sind als in den USA, dieser Unterschied nicht groß genug ist, um die beiden Währungen deutlich attraktiver als den USD zu machen. Daher wird der USD für internationale Anleger weiterhin attraktiv bleiben, sofern die Zinsen in den USA nicht wirklich niedrig sind.

Vor diesem Hintergrund waren die asiatischen Volkswirtschaften dem Markt voraus, was eine Zinssenkung in den USA anbelangte, was dazu führte, dass viele Währungen wie der südkoreanische Won, der thailändische Baht und der malaysische Ringgit im Juli und August an Wert gewannen. Der Yuan hat zudem seine seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar verlorene Abwertung wieder aufgeholt. Dies zeigt, dass die asiatischen Märkte positiv auf die Erwartungen einer Zinssenkung in den USA reagiert haben, was zu einem Wertzuwachs ihrer Währungen gegenüber dem US-Dollar führte.

Zentralbanken zu Zinssenkungen „führen“

Als im Frühjahr die Inflation in den USA höher ausfiel als erwartet, kamen Befürchtungen auf, dass die Fed die Zinsen das ganze Jahr über unverändert lassen würde. In diesem Szenario würden Institutionen wie die Europäische Zentralbank (EZB) oder die Bank von Kanada große Schwierigkeiten haben, sich für oder gegen eine Zinssenkung zur Ankurbelung der Wirtschaft zu entscheiden.

Doch nun erleichtert der Schritt der Fed den Zentralbanken anderer Industrieländer die Neuausrichtung ihrer Geldpolitik. Händler gehen davon aus, dass andere Zentralbanken dem Beispiel der Fed folgen werden. Allerdings dürften die EZB und die Bank of England geringere Zinssenkungen vornehmen als die Fed, da sie weiterhin eine Inflationssorge haben.

Darüber hinaus profitiert auch der globale Anleihenmarkt, da er typischerweise den US-Staatsanleihen folgt. Die Renditen amerikanischer, deutscher und britischer Staatsanleihen steuern allesamt auf ihren ersten Quartalsrückgang seit Ende 2023 zu, da die Fed eine Leitzinssenkung am 18. September plant. Dies führt zu einem Anstieg der Anleihekurse.

Darüber hinaus könnten niedrigere Zinssätze in den USA den Zentralbanken der Schwellenländer mehr Spielraum für Anpassungen und die Unterstützung des inländischen Wachstums geben. Denn der Druck, die Zinsen hoch zu halten, um Kapitalabflüsse zu verhindern und den Wechselkurs zu schützen, wird geringer sein, wenn die USA die Zinsen senken.

Von dort aus können sie die Zinssätze senken, um den Inlandsverbrauch und die Inlandsinvestitionen anzukurbeln. Etwa die Hälfte der 18 von Reuters untersuchten Schwellenmärkte Die Aufsichtsbehörde hat in diesem Zyklus unter Führung lateinamerikanischer und europäischer Länder mit Zinssenkungen begonnen.

Allerdings stellen die Volatilität und Unsicherheit rund um die US-Präsidentschaftswahlen eine Herausforderung dar. Frau Trang Nguyen, Leiterin der globalen Kreditstrategie für Schwellenmärkte bei BNP Paribas, schätzt, dass die Wahl große Auswirkungen haben und den Zinssenkungszyklus erheblich komplizieren werde. „Wir könnten im Zusammenhang mit diesem Ereignis konkretere Maßnahmen der Zentralbanken sehen“, prognostizierte sie.

Quelle: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html