Warum wirkt sich die Zinssenkung der Fed auf den Goldmarkt aus?

Die weltweiten Goldpreise stagnierten, da die Anleger gespannt auf die bevorstehende geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank (FED) warteten. Die Zinssenkung der FED erregte nicht nur in den USA Aufmerksamkeit, auch weltweit waren Anleger an diesem Schritt interessiert.

Das Ausmaß der ersten Kürzung und das allgemeine Ausmaß der Lockerung sind weiterhin Gegenstand von Debatten. Die bevorstehenden US-Wahlen stellen einen weiteren erschwerenden Faktor für Anleger und Notenbanker weltweit dar, die auf die Orientierung der Fed zählen und auf eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft hoffen, also auf eine sinkende Inflation, jedoch nicht auf eine Rezession.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell. Foto: Reuters

„ Wir wissen noch nicht, wie dieser Zyklus aussehen wird – ob er wie 1995 sein wird, als es lediglich eine Senkung um 75 Basispunkte gab, oder wie 2007/08, als es eine Senkung um 500 Basispunkte gab “, sagte Kenneth Broux, Leiter der Unternehmens-, Devisen- und Zinsforschung bei Société Générale.

Hier sind einige Highlights für die globalen Märkte:

Goldpreis Nutzen

Bei den Rohstoffen werden Edelmetalle und Basismetalle wie Kupfer von der Zinssenkung der Fed profitieren. Bei diesem Artikel sind die Nachfrageaussichten und eine „sanfte Landung“ entscheidend.

Niedrigere Zinssätze und ein schwächerer Dollar könnten das Wachstum ankurbeln, da sie nicht nur die Opportunitätskosten für das Halten von Metallen verringern, sondern auch die Kosten für den Kauf von Metallen für diejenigen senken, die andere Währungen verwenden.

Niedrigere Zinssätze werden den Goldpreis steigen lassen. Foto: PC

„ Hohe Zinssätze stellen einen wesentlichen Gegenwind für unedle Metalle dar, da sie aufgrund von Lagerabverkäufen zu erheblichen negativen Verzerrungen der physischen Nachfrage führen und Druck auf kapitalintensive Endnachfragesegmente ausüben“, sagte Ehsan Khoman von MUFG.

Wenn das Ereignis tatsächlich eintritt, das heißt, der Goldpreis den vorhergesagten Höchststand erreicht, verkaufen sie es, um einen Gewinn zu erzielen (sie verkaufen die Wahrheit). Mit anderen Worten: Der Goldpreis wird sein Rekordhoch möglicherweise nicht lange halten, wenn Spekulanten beschließen, ihre Bestände abzustoßen, sobald der Preis den gewünschten Höchststand erreicht hat.

Neben Edelmetallen profitierten auch unedle Metalle wie Kupfer. Niedrigere Zinssätze und ein möglicherweise etwas schwächerer US-Dollar machen das Metall erschwinglicher und tragen zur Stimulierung der Nachfrage bei. „ Hohe Zinsen stellen für unedle Metalle einen erheblichen Gegenwind dar und üben einen erheblichen Nachfragedruck auf sie aus “, sagte Ehsan Khoman.

Erholung der Aktienmärkte

In jüngster Zeit haben Wachstumssorgen die Aufwärtsdynamik der globalen Aktienmärkte gebremst. In den ersten drei Tagen des August 2024 fielen die Aktienmärkte nach schwachen US-Arbeitsmarktdaten um mehr als 6 %.

Der Markt wird sich jedoch erholen, wenn niedrigere US-Zinsen die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln und eine Rezession verhindern.

Die Aktienmärkte seien nach der ersten Zinssenkung der Zentralbank stets volatil gewesen, sagte Emmanuel Cau, Leiter der europäischen Aktienstrategie bei Barclays, und äußerte Zweifel an der Begründung für diesen Schritt.

Kommt es jedoch zu einer Senkung, die nicht mit einer Rezession einhergeht, tendiert der Markt dazu, wieder anzusteigen. Barclays sagte, dass die Sektoren Immobilien und Versorgungsunternehmen von den niedrigen Zinsen profitieren würden.

Die „sanfte Landung“ der US-Wirtschaft kommt auch den asiatischen Märkten zugute, da sie ein stabileres Umfeld für andere Volkswirtschaften schafft. Der japanische Nikkei 225 ist seit seinem Rekordhoch im Juli 2024 aufgrund des Yen und steigender Zinsen in Japan um mehr als 10 % gefallen.

Der USD wird kaum stark fallen.

Die Volkswirtschaften könnten vom Anstieg des Wertes ihrer Währungen aufgrund der Schwächung des US-Dollars infolge der Zinssenkungen in den USA enttäuscht sein. JPMorgan weist darauf hin, dass der USD in drei der letzten vier geldpolitischen Lockerungszyklen tatsächlich stärker geworden sei.

Denn der USD-Ausblick hängt weitgehend von der vergleichenden Korrelation zwischen den US-Zinssätzen und den Zinssätzen in anderen Ländern ab. Wenn die Zinssätze in den USA höher sind als in anderen Ländern, wird der USD für Anleger in der Regel attraktiver und umgekehrt.

Die Zinssenkung in den USA wird den USD weiter schwächen. Foto: Reuters

Der Yen und der Schweizer Franken gelten als sichere Währungen. Einer Reuters-Umfrage zufolge könnte sich die Zinsdifferenz zwischen den USA und diesen beiden Ländern bis Ende 2025 jedoch halbieren. Das bedeutet, dass diese beiden Währungen an Attraktivität verlieren könnten, sodass Anleger weiterhin über das Halten von USD nachdenken.

Das britische Pfund (GBP) und der australische Dollar weisen möglicherweise nur einen relativ kleinen Zinsunterschied auf. Das bedeutet, dass selbst wenn die Zinssätze in beiden Ländern etwas höher sind als in den USA, dieser Unterschied nicht groß genug ist, um die beiden Währungen deutlich attraktiver als den USD zu machen. Daher wird der USD für internationale Investoren weiterhin attraktiv bleiben, sofern die Zinsen in den USA nicht wirklich niedrig sind.

Vor diesem Hintergrund waren die asiatischen Volkswirtschaften dem Markt voraus und erwarteten eine Zinssenkung in den USA, was dazu führte, dass viele Währungen wie der südkoreanische Won, der thailändische Baht und der malaysische Ringgit im Juli und August an Wert gewannen. Darüber hinaus hat der Yuan seine seit Jahresbeginn gegenüber dem US-Dollar verlorene Abwertung wieder aufgeholt. Dies zeigt, dass die asiatischen Märkte positiv auf die Erwartungen einer Zinssenkung in den USA reagiert haben und der Wert ihrer Währungen gegenüber dem US-Dollar gestiegen ist.

Zentralbanken zu Zinssenkungen „führen“

Als die Inflation in den USA im Frühjahr höher ausfiel als erwartet, kamen Befürchtungen auf, die Fed würde die Zinsen das ganze Jahr über unverändert lassen. In diesem Szenario hätten Institutionen wie die Europäische Zentralbank (EZB) oder die Bank of Canada große Schwierigkeiten, sich für oder gegen eine Senkung der Zinssätze zur Ankurbelung der Wirtschaft zu entscheiden.

Doch nun erleichtert der Schritt der Fed den Zentralbanken anderer Industrieländer die Prüfung ihrer Geldpolitik. Händler sagen voraus, dass andere Zentralbanken der Fed folgen werden. Allerdings dürften die EZB und die Bank of England ihre Zinssenkungen weniger stark vornehmen als die Fed, da sie weiterhin eine Inflationsgefahr befürchten.

Darüber hinaus profitiert auch der globale Anleihenmarkt, da er typischerweise den US-Staatsanleihen folgt. Die Renditen von US-amerikanischen, deutschen und britischen Staatsanleihen steuern allesamt auf ihren ersten Quartalsrückgang seit Ende 2023 zu, da die Fed am 18. September eine Leitzinssenkung plant. Dies bedeutet einen Anstieg der Anleihekurse.

Darüber hinaus könnten niedrigere Zinssätze in den USA den Zentralbanken der Schwellenländer mehr Spielraum für Anpassungen und die Unterstützung des inländischen Wachstums geben. Denn der Druck, die Zinsen hoch zu halten, um Kapitalabflüsse zu verhindern und den Wechselkurs zu schützen, wird geringer sein, wenn die USA die Zinsen senken.

Von dort aus können sie die Zinssätze senken, um den Inlandsverbrauch und die Investitionen anzukurbeln. Etwa die Hälfte der 18 von Reuters untersuchten Schwellenländer Die Aufsichtsbehörde hat in diesem Zyklus begonnen, die Zinssätze zu senken, angeführt von lateinamerikanischen und europäischen Ländern.

Allerdings stellen die Volatilität und Unsicherheit rund um die US-Präsidentschaftswahlen eine Herausforderung dar. Frau Trang Nguyen, Leiterin der globalen Kreditstrategie für Schwellenländer bei BNP Paribas, schätzte, dass die Wahl große Auswirkungen haben und den Zinssenkungszyklus erheblich verkomplizieren werde. „Wir könnten im Zusammenhang mit diesem Ereignis konkretere Maßnahmen der Zentralbanken erleben“, prognostizierte sie.

Quelle: https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html