Die Sorgen hinter den Erwartungen

Im Jahr 2012 unterzeichnete die Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE) einen Vertrag mit der Korea Stock Exchange (KRX) über die Entwicklung, Lieferung, Installation und Übertragung von Informationstechnologiesystemen im Wert von 600 Milliarden VND.

Dem ursprünglichen Plan von HoSE zufolge wird die Implementierungsphase des KRX-Systems etwa 18 Monate dauern und das System soll im ersten Quartal 2015 offiziell in Betrieb genommen werden.

Entgegen den Erwartungen konnte das KRX-System bisher jedoch nicht gehandelt werden, was bei den Anlegern große Zweifel an der Anwendbarkeit und praktischen Umsetzung des KRX-Systems aufkommen lässt.

Zuletzt hat HoSE am 21. April 2024 eine dringende Mitteilung an Wertpapierfirmen bezüglich der offiziellen Implementierung des neuen KRX-Handelstechnologiesystems ab dem 2. Mai 2024 verschickt. Diese Ankündigung erfolgte, nachdem HoSE in der ersten Märzhälfte einen Pilottest des KRX-Systems mit Wertpapierfirmen und ab der zweiten Märzhälfte 2024 die zweite Phase durchgeführt hatte.

Die oben genannten Informationen haben der Anlegergemeinschaft große Hoffnungen hinsichtlich der Einführung des KRX-Systems geweckt, das die Infrastruktur für die Anwendung neuer Produkte, Handels- und Zahlungslösungen auf dem vietnamesischen Aktienmarkt bereitstellen wird, wie etwa: Intraday-Handel (T+0), Leerverkäufe, Verkürzung der Zahlungszeit, Optionsverträge, Anwendung des zentralen Clearingsystems (CCP).

Da das System bereits seit 12 Jahren im Einsatz ist, steigen die Erwartungen.

Doch die Vergangenheit wiederholte sich. Am 25. April sandte die staatliche Wertpapierkommission eine dringende Mitteilung an die Börsen und die Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), in der sie den von HoSE eingereichten Antrag auf KRX am 2. Mai 2024 ablehnte, mit der Begründung, dieser Antrag entspreche nicht den gesetzlichen Bestimmungen.

Dem oben genannten Dokument zufolge hat HoSE dem Finanzministerium der Vietnam Stock Exchange (VNX) noch keinen Bericht vorgelegt und keine Kommentare von Begünstigten (HNX, VSDC) zum Antrag von KRX erhalten.

Gleichzeitig liegt derzeit kein Gesamtabnahmeprotokoll zwischen Investor, Auftragnehmer und Begünstigten vor. Aus der Vorlage des HoSE geht jedoch nicht hervor, dass das Informationstechnologiesystem von KRX von der zuständigen Behörde gemäß den Vorschriften für die Informationssicherheitsstufe (Stufe 4) zugelassen wurde.

So hat HoSE seit der Ankündigung der Implementierung des KRX-Systems an der vietnamesischen Börse den Betriebsplan achtmal verschoben: in den Jahren 2015, 2017, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023 und zuletzt am 2. Mai 2024.

Derzeit liegen HoSE keine Kommentare von Begünstigten zur Anwendung von KRX vor.

Nicht nur Investoren, auch Vertreter vieler Wertpapierfirmen äußerten Zweifel an der offiziellen Anwendung des KRX-Systems. „Der Testprozess ist noch mit zahlreichen Fehlern behaftet und es gibt keine Garantie dafür, dass es nicht zu schwerwiegenden Fehlern oder gar Datenverlust kommt, wenn er offiziell in Betrieb genommen wird“, hieß es von einem Wertpapierunternehmen. Sie betonten außerdem, dass sie in den jüngsten KRX-Systemtests viele Ressourcen und Zeit investiert hätten.

Nach mehr als einem Jahrzehnt der Implementierung existiert das KRX-System immer noch nur auf dem Papier und sein praktischer Wert ist noch ungewiss. Dies führt bei vielen Investoren zu Bedenken, beispielsweise, ob das KRX-System anwendbar ist. Ist dieses System nach über einem Jahrzehnt noch immer modern, geeignet und in der Lage, den Anforderungen des vietnamesischen Aktienmarktes auch in Zukunft gerecht zu werden?

Zweitens, wenn es nicht anwendbar ist oder die Anwendung viele Konsequenzen nach sich ziehen kann, ist es dann notwendig, schnell nach anderen Optionen zu suchen und andere Lieferanten zu beauftragen, möglicherweise inländische oder ausländische?

Tatsächlich führt die anhaltende Verzögerung bei der Umsetzung des KRX dazu, dass der vietnamesische Aktienmarkt in den Augen der Anleger, insbesondere der ausländischen Anleger und ausländischen Fonds, „Punkte verliert“. Sie erhielten auch keine offiziellen Informationen über die konkrete „Frist“ zur Anwendung von KRX oder über Optionen, wenn dieses System nicht angewendet wird.

Auf dem Markt gibt es viele Informationen, die die Anwendung des KRX-Systems mit der Aufwertung des Aktienmarktes in Verbindung bringen. Experten zufolge handelt es sich beim KRX-Handelssystem und anderen Informationstechnologiesystemen jedoch nur um technische Systeme. Ob der Markt aktualisiert wird oder nicht, hängt von der Rechtspolitik des Staates ab.

Trotz vieler Unterschiede haben die beiden großen internationalen Rating-Organisationen FTSE Russell und MSCI im Allgemeinen auf die großen Defizite Vietnams bei der Vorfinanzierung und den Beschränkungen für ausländisches Eigentum (Foreign Room Ceiling) hingewiesen. Damit einher geht die Offenlegung von Informationen in englischer Sprache und die Transparenz der Informationsoffenlegung .

Quelle: https://www.nguoiduatin.vn/he-thong-krx-nhung-ban-khoan-dang-sau-ky-vong-a661375.html