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| Es gibt noch viele Unbekannte darüber, wie die Fed ihren geldpolitischen Ausblick im nächsten Jahr gestalten wird. (Quelle: CNBC) |
An den Märkten wächst die Erwartung, dass die US-Notenbank (Fed) den Leitzins, der sich derzeit auf einem 22-Jahres-Hoch befindet, bei ihrer geldpolitischen Sitzung am 13. Dezember unverändert lassen wird. Sollte dies geschehen, wäre es das dritte Mal in Folge, dass die Fed die Zinsen „einfriert“. Die meisten Anleger glauben, dass dies ein nahezu sicheres Szenario ist. Das derzeit heißeste Thema, das die meisten Märkte und Analysten diskutieren, ist die Frage, wann die US-Notenbank mit Zinssenkungen beginnen wird, für wie lange und in welchem Tempo.
Der Chefvolkswirt der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Earn & Young (EY), Gregory Daco, sagte, es sei nahezu sicher, dass es keine weitere Zinserhöhung geben werde. Dennoch gibt es viele Unbekannte hinsichtlich der Frage, wie die Fed ihren geldpolitischen Ausblick im nächsten Jahr gestalten wird.
In jüngsten Stellungnahmen warnten Vertreter der Fed erneut davor, dass die Zinsen weiter steigen würden, bis sie ihre beiden Ziele erreicht hätten: die Inflation wieder auf die Zielmarke von zwei Prozent zu bringen und die Arbeitslosigkeit zu bekämpfen. Fed-Vorsitzender Jerome Powell sagte, es sei zu früh, eine Pause bei den Zinserhöhungen anzukündigen, und es gebe keine Grundlage für Spekulationen darüber, wann die Geldpolitik gelockert werden könnte.
Laut dem Bericht des US-Arbeitsministeriums vom 8. Dezember stieg die Zahl der Arbeitsplätze im nichtlandwirtschaftlichen Sektor im November 2023 um 199.000 und damit stärker als der Zuwachs von 150.000 im Vormonat. Die niedrige Arbeitslosigkeit und die stabile Schaffung von Arbeitsplätzen brachten positive Signale für Wirtschaftswachstum und eine geringere Inflation. Im Oktober 2023 lag der US-Verbraucherpreisindex (VPI) bei 3,2 %, nach einem Höchststand von 9,1 % während der Pandemie.
Die Reihe positiver Wirtschaftsdaten weckt die Hoffnung, dass die Fed ihr Ziel einer „sanften Landung“ bald erreichen wird – also die Inflation senkt und die größte Volkswirtschaft der Welt nicht in eine schwere Rezession stürzt. Daten des Fed Watch-Tools zufolge gehen Händler an den Terminmärkten davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed bei der Sitzung dieser Woche ihren Zinsbeschluss unverändert lässt, bei über 98 Prozent liegt.
Doch die Festlegung des Zeitpunkts der Zinssenkung bleibt ein umstrittenes „Fragezeichen“. „Die Diskussion um eine Normalisierung der Geldpolitik wird im nächsten Jahr aktiver werden, da die Fortschritte bei der Senkung der Inflation anhalten“, schrieben Ökonomen der Deutschen Bank in einem aktuellen Marktanalysebericht.
Die US-Wirtschaft scheine sich im Schlussquartal 2023 zu verlangsamen, sagte der Fed-Vorsitzende und stellte eine „Abkühlung“ auf dem Arbeitsmarkt fest. Die Fed sei auf einem Weg, die Inflation auf zwei Prozent zu senken, ohne dass es zu steigender Arbeitslosigkeit käme, fügte er hinzu.
Die Inflation zu senken und gleichzeitig eine Rezession zu vermeiden – was oft als „sanfte Landung“ bezeichnet wird – ist eine schwierige Aufgabe, doch die Fed hat kürzlich angedeutet, dass sie auf dem richtigen Weg sein könnte, um dieses Ziel zu erreichen.
Auch Austan Goolsbee, ein Beamter des Offenmarktausschusses der US-Notenbank (FOMC), teilte Powells Ansicht, dass die Fed ihrem doppelten Mandat nachkommen wolle, sowohl die Inflation als auch die Arbeitslosigkeit unter Kontrolle zu halten. Allerdings warnte Herr Goolsbee, dass die politischen Entscheidungsträger nicht selbstgefällig sein sollten und wachsam sein müssten.
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