Das Geschäft von Techcom Securities (TCBS) bricht ein

In den letzten Jahren waren die Geschäftsaktivitäten der Techcom Securities Corporation (TCBS) stark von der Dynamik des Anleihemarktes abhängig. Die rasante Entwicklung des Anleihenmarktes in den vergangenen Jahren war ein Hebel, der TCBS dabei half, mit alteingesessenen Wertpapierfirmen zu konkurrieren, als der Wertpapiermaklersektor praktisch „chancenlos“ war.

Herr Nguyen Xuan Minh, Vorstandsvorsitzender von TCBS, sagte vor vielen Jahren: „Zu Beginn hinkte TCBS anderen Wertpapierfirmen im Wertpapiermaklersektor mehr als zehn Jahre hinterher. Wer schon im Rückstand ist und nun weiter in diesen Markt eindringt, ohne über einen Wettbewerbsvorteil zu verfügen, um mit den anderen Schritt zu halten, wird ein Leben lang ein Mitläufer sein. Dies zwang TCBS dazu, eine Marktnische zu finden, der andere Wertpapierfirmen noch keine Beachtung geschenkt hatten.

Seit 2016 ist TCBS stets führend im Marktanteil im Anleihenhandel an der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse (HoSE). Auch das Emissionsgeschäft beschert dem Wertpapierhaus regelmäßig Hunderte oder gar Tausende von Milliarden Dollar jährlich und nimmt in der operativen Ertragsstruktur nicht selten den höchsten Anteil ein.

Anleihekrise

Nach einer Phase starken Wachstums traten Schwierigkeiten auf, nachdem die Regulierungsbehörden die Emissionsaktivitäten von Anleihen, insbesondere einzelner Unternehmensanleihen, eingeschränkt hatten. Es wird erwartet, dass das am 16. September 2022 erlassene Dekret 65/2022/ND-CP zur Änderung und Ergänzung des Dekrets 153/2020/ND-CP über private Anleiheangebote starke Auswirkungen auf den Anleihemarkt haben wird.

Für Wertpapierfirmen besteht in diesem Bereich aufgrund verschärfter Managementrichtlinien die Gefahr, dass die Erträge aus der Beratungstätigkeit im Bereich Anleiheemissionen zurückgehen. Die Aussicht auf Einnahmesteigerungen durch die Umverteilung von Unternehmensanleihen wird nach Dekret 65 ein ungewisser Punkt sein.

Tatsächlich gingen die Einnahmen von TCBS aus den Bereichen Underwriting und Emissionsagenturdienstleistungen im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 15 % zurück. 2022 ist ein schwieriges Jahr für den Anleihenmarkt, insbesondere für einzelne Unternehmensanleihen. Vor einem Jahr zeigten auch die Einnahmen aus diesem Geschäftsbereich von TCBS Anzeichen einer Verlangsamung.

Im Jahr 2022 wurde der Markt für Unternehmensanleihen durch Informationen im Zusammenhang mit einer Reihe großer Unternehmen, insbesondere im Immobiliensektor, beeinflusst, wobei Anleihen im Wert von mehreren Zehntausend Milliarden VND auf dem Markt zirkulierten. Darüber hinaus haben zahlreiche Warnungen von Ministerien und Behörden die Anleger vorsichtiger und vorsichtiger gemacht.

Der Primärmarkt geriet im dritten Quartal beinahe in einen „eingefrorenen“ Zustand und dieser düstere Trend dürfte bis 2023 anhalten. Unternehmen können keine Anleihen emittieren, da es nur wenige Käufer gibt. Ebenso ist der Sekundärmarkt aufgrund mangelnder Nachfrage überlastet. Da sich keine Käufer fanden, wurden zahlreiche Verkaufsaufträge erteilt.

Unternehmen verkauften „massenhaft“ Vermögenswerte mit großem Gesamtwert, was die Ausführung von Anleiheverkaufsaufträgen sehr schwierig machte. Einige Fonds mussten Vermögenswerte mit großen Abschlägen verkaufen, was zu einem Rückgang des NAV/CCQ-Wertes führte. Der größte Anleihenfonds auf dem Markt, TCBF – Techcom Capital, konnte sich der Krise natürlich nicht entziehen, als sein Gesamtvermögen im Oktober um 16 % sank, was mehr als 3.100 Milliarden VND entspricht. Einige andere Fonds verzeichneten seit Anfang Oktober einen kumulierten Rückgang der Gesamtaktiva von 22–34 % bzw. einen Nettoabzug von 100–300 Milliarden VND pro Woche.

Gewinne brechen ein

Betroffen hiervon war das reguläre Geschäftssegment, das den größten Anteil zur Umsatzstruktur beiträgt, was zu einem deutlichen Rückgang der Geschäftsergebnisse von TCBS führte. Im Jahr 2022 sank der Vorsteuergewinn dieses Wertpapierunternehmens im gleichen Zeitraum um fast 20 % auf 3.058 Milliarden VND. Es wird erwartet, dass diese Zahl weiter stark sinkt, da TCBS im Jahr 2023 lediglich einen Vorsteuergewinn von 2.000 Milliarden VND anstrebt, was fast 35 % weniger als im letzten Jahr ist. Außerdem wird mit einem Rückgang des Betriebsertrags um 11 % auf 4.654 Milliarden VND gerechnet.

Laut dem geprüften Halbjahresfinanzbericht 2023 verzeichnete TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres einen Betriebsumsatz von 2.015 Milliarden VND, was einem Rückgang von 34 % gegenüber dem gleichen Zeitraum entspricht. Nach Abzug der Ausgaben belief sich der Vorsteuergewinn von TCBS in den ersten sechs Monaten des Jahres auf fast 1.000 Milliarden VND, was einem Rückgang von der Hälfte gegenüber dem Vorjahreszeitraum entspricht und 50 % des jährlichen Gewinnplans entspricht.

Der Grund für den Rückgang der Geschäftsentwicklung liegt laut TCBS darin, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen noch nicht vollständig erholt hat. In den ersten sechs Monaten des Jahres sanken die Einnahmen aus der Zeichnung und Emission von Wertpapieren, vor allem Anleihen, im Vergleich zum Vorjahreszeitraum drastisch um 53 % auf weniger als 450 Milliarden VND.

Am Ende des zweiten Quartals beliefen sich die Gesamtaktiva von TCBS auf 34.775 Milliarden VND, ein Anstieg von 33 % gegenüber dem Jahresanfang. Darin enthalten sind 5.761 Milliarden VND in Barmitteln und Barmitteläquivalenten, 10.182,5 Milliarden VND in Krediten usw. Besonders hervorzuheben ist, dass TCBS am Ende des zweiten Quartals auch nicht börsennotierte Anleihen im Wert von 12.750 Milliarden VND besaß, was 36,6 % seiner Vermögensstruktur entspricht. Diese Zahl ist fast doppelt so hoch wie zu Jahresbeginn und entspricht einem Anstieg von 91,6 % im Vergleich zum Ende des ersten Quartals 2023.

Vor dem Hintergrund eines deutlichen Geschäftsrückgangs wollte TCBS Ende letzten Jahres plötzlich mehr als 10.000 Milliarden VND von einer Bank einsammeln, und zwar durch eine Privatplatzierung von 105 Millionen Aktien mit einem erwarteten Ausgabepreis von 95.600 VND/Aktie. Der Zweck des Angebots besteht darin, Positionen in Kerngeschäftsfeldern wie Aktien, Anleihen, Investitionen und Vermögensverwaltung zu halten.

Quelle: https://www.congluan.vn/song-dua-vao-bao-lanh-phat-hanh-trai-phieu-chung-khoan-ky-thuong-tcbs-kinh-doanh-tut-doc-sau-bien-dong-thi-truong-post261322.html