ولم تنخفض أسعار الفائدة الفعلية على القروض وفقًا لذلك، كما أن القدرة على الوصول إلى رأس المال الائتماني الرخيص ليست إيجابية بعد. ويعتقد المحللون من VPBankS أن الفترة الحالية ليست فترة أموال رخيصة بعد.
 |
| ندوة "سوق الأوراق المالية: بناء الأساس – التراكم – التسريع" نظمتها صحيفة الاستثمار يوم 5 مارس. |
أسعار الفائدة منخفضة ولكنها ليست رخيصة
قال السيد تران هوانج سون، مدير استراتيجية السوق في شركة VPBank Securities Joint Stock Company، في ندوة "سوق الأوراق المالية: بناء الأساس - التراكم - التسريع" بمشاركة ممثلي هيئة الأوراق المالية الحكومية وشركات الأوراق المالية التي نظمتها صحيفة Dau Tu في 5 مارس، إن الوقت الحالي ليس فترة الأموال الرخيصة، حتى عندما يكون مستوى سعر الفائدة التشغيلي أقل من فترة عام 2019.
وبحسب خبراء VPBankS، تسارع نمو الائتمان بسرعة كبيرة في النصف الثاني من عام 2023، لكنه تقني للغاية. وفي الوقت نفسه، ورغم أن سعر الفائدة التشغيلي أقل مما كان عليه في عام 2019، فإن سعر الفائدة الفعلي على الإقراض لم ينخفض بشكل مماثل مقارنة بسعر الفائدة على التعبئة، حيث لا يزال هناك "فارق" كبير. وفي الوقت نفسه، لم تكن القدرة على الوصول إلى رأس المال الائتماني الرخيص إيجابية مثل دورة الأموال الرخيصة خلال الفترة المتأثرة بالوباء.
 |
| السيد تران هوانج سون، مدير استراتيجية السوق، شركة في بي بنك للأوراق المالية . |
وقال السيد سون إن إدارة أسعار الفائدة ستحتاج إلى انتظار عوامل أخرى مثل توقيت خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ومستوى خفض أسعار الفائدة المحدد. في السابق، كانت السوق تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة في مارس/آذار ومايو/أيار، لكنه الآن أرجأ ذلك إلى النصف الثاني من العام. وفي الوقت نفسه، في فيتنام، عندما تظل فجوة أسعار الفائدة بين دونج والدولار الأمريكي مرتفعة، فإن خفض سعر الفائدة التشغيلي بشكل أكبر في حين لم يتم خفض سعر الفائدة على الدولار الأمريكي من شأنه أن يضع ضغوطاً على سعر الصرف. لذلك سيكون من الصعب جدًا السقوط أكثر في الفترة القادمة.
يجد التدفق النقدي قنوات استثمارية فعالة للغاية
ومع ذلك، لا يزال انخفاض أسعار الفائدة يشكل عاملاً إيجابياً في خلق دوران تدفق رأس المال من المناطق ذات الكفاءة المنخفضة إلى المناطق ذات الكفاءة الأعلى. وبحسب السيد سون، فإن سوق الأوراق المالية لا تزال هي المكان المناسب لاستقبال هذا التدفق النقدي.
عند النظر إلى تعافي سوق الأسهم الفيتنامية في النصف الثاني من عام 2023 وأوائل عام 2024، أشار السيد سون إلى العديد من العوامل المؤثرة الرئيسية.
أولا، على صعيد السوق الدولية، تراجعت المخاطر مع عدم تجسيد المخاوف بشأن دخول الاقتصاد العالمي في حالة ركود في أوائل عام 2023. بعد فترة التشديد النقدي المتشددة للغاية التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من عام 2023، أجبرت عواقب إفلاس بنك وادي السيليكون بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات جذرية لدعم السيولة في النظام المالي وخاصة دعم السيولة للبنوك الصغيرة. كما أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مؤخرًا ومن المتوقع أن يخفض أسعار الفائدة في عام 2024. ومع هذه العوامل، وصلت الأسهم الأمريكية إلى أدنى مستوياتها بشكل مطرد، على الرغم من وجود فترة تصحيح أيضًا في أغسطس وأكتوبر 2023.
أما العامل الثاني فهو موجة النمو القوية التي شهدتها أسهم التكنولوجيا، حيث أدى اتجاه الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى زيادة أسهم التكنولوجيا و"تسخين" مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وفي ظل الصعوبات التي يواجهها الاقتصاد العالمي، فإن هذا العامل الإيجابي يؤثر على سوق الأسهم العالمية بشكل عام وفيتنام بشكل خاص.
وفي السوق المحلية، يعد مستوى سعر الفائدة الأخير أحد العوامل التي أثرت بشكل إيجابي على السوق. خفض البنك المركزي أسعار الفائدة قبل البنوك المركزية العالمية. وقد تم تنفيذ هذه الخطوة اعتبارًا من أبريل 2023 بإجمالي 4 تخفيضات في أسعار الفائدة حتى الآن، مما أدى إلى تحويل تدفقات رأس المال الاستثماري الكبيرة وتخصيصها لقنوات الأصول بكفاءة متزايدة، وبالتالي سجل سوق الأسهم الفيتنامية فترة نمو من أبريل 2023 إلى النصف الثاني من سبتمبر 2023.
وفي الوقت نفسه، هناك قوة دافعة كبيرة أخرى تتمثل في تصميم الحكومة على الترقية، والذي تجلى بقوة في النصف الثاني من عام 2023، مما منح المستثمرين المزيد من الثقة في السوق وإمكانية الترقية.
"نحن على وشك الترقية. وأكد السيد سون أن "التغيير في الجوهر هو تحول واضح في الأساس القانوني، مما يساعد على ضمان معايير المنظمات الدولية فيما يتعلق بالسوق الفيتنامية". وفي الوقت نفسه، وبفضل السعي لتحقيق هدف الترقية، تدعم البنية التحتية التجارية الجديدة أيضًا جذب التدفق النقدي إلى السوق.
وبحسب السيد سون، فإن نظام البنية التحتية التجارية القديم كان مكتظًا خلال العديد من فترات السوق الساخنة. إن تغيير البنية التحتية للتداول من شأنه أن يساعد في ضمان الشفافية، وتسريع التداول للمستثمرين، كما يمكن لعدد أكبر من المؤسسات وضع أوامر تداول آلية. وبالإضافة إلى ذلك، سيكون هناك العديد من المنتجات الجديدة في البنية التحتية الجديدة، مما يؤدي إلى تقصير زمن المعاملات من T+2.5 إلى T+2. وأشار سون إلى أن السيولة في السوق زادت بفضل التغييرات السابقة مثل تمديد ساعات التداول وإطلاق سوق المشتقات المالية.
وأكد محلل VPBankS أن "عودة الثقة، إلى جانب توقع دخول نظام تداول KRX حيز التنفيذ وقصة الترقية، سيكون لها تأثير إيجابي على السوق المحلية في النصف الثاني من عام 2023 وأوائل عام 2024".
[إعلان رقم 2]
مصدر
تعليق (0)