مؤشر VN قد يتجاوز 1400 نقطة في النصف الثاني من عام 2025، وهو ما يعزز قصة الترقية

يمكن أن تتم مرحلة الإعداد بسرعة كبيرة، في غضون 3 أشهر فقط. وبحسب توقعات خبراء VPBankS، فإن مؤشر VN قد يتقلب ضمن نطاق ضيق في النصف الأول من العام، وربما يهبط إلى أدنى مستوى له في مايو 2025 قبل أن يرتد مرة أخرى.

خبير VPBankS: مؤشر VN قد يتجاوز 1400 نقطة في النصف الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل دفعة قوية لقصة الترقية

يمكن أن تتم مرحلة الإعداد بسرعة كبيرة، في غضون 3 أشهر فقط. وبحسب توقعات خبراء VPBankS، فإن مؤشر VN قد يتقلب ضمن نطاق ضيق في النصف الأول من العام، وربما يهبط إلى أدنى مستوى له في مايو 2025 قبل أن يرتد مرة أخرى.

الدعم من قصة ترقية السوق

خلال مشاركته في محاضرة VPBankS رقم 4 تحت عنوان "التغلب على العواصف بثبات"، أشار السيد فو هوو دين، رئيس مجلس الإدارة والمدير العام لشركة VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS)، إلى أن عام 2024 ليس عامًا سهلاً لقناة الاستثمار في الأسهم. عند النظر إلى السوق، لم يقم المستثمرون الأجانب ببيع صافي بأكبر قيمة منذ تشغيل السوق قبل 24 عامًا فحسب، بل إن مؤشر VN تداول ضمن نطاق ضيق، مما تسبب في صعوبات كبيرة للمستثمرين. ويتنافس سوق الأسهم أيضًا مع العديد من قنوات الاستثمار الأخرى مثل العقارات والذهب والعملات المشفرة. وتؤثر القضايا الجيوسياسية أيضًا بشكل كبير، وخاصة عودة الرئيس المنتخب دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.

وقال رئيس VPBankS، إنه من المتوقع أن يرتفع نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024 بنحو 7%، ويظل مؤشر مديري المشتريات فوق 50 نقطة، مما يعكس تعافي الاقتصاد. ومن المتوقع أن ترتفع أرباح الشركات المدرجة في عام 2024 بنحو 20% خلال نفس الفترة، ووفقًا لتوقعات خبراء VPBankS، فإنها يمكن أن تحقق نموًا في الأرباح بنسبة 25% في العام المقبل. وعلى الرغم من أن نمو الأرباح في العام المقبل يعتمد إلى حد كبير على متغيرات مثل مستوى تخفيضات أسعار الفائدة والسياسات الضريبية في الولايات المتحدة، قال السيد دين إن نسبة PEG، التي تقيم قيمة استثمار الشركة على أساس نسبة السعر إلى الأرباح ومعدل نمو أرباح الشركة، أقل من 1، مما يشير إلى أن تقييمات الأسهم الفيتنامية جذابة نسبيًا.

السيد فو هوو دين، رئيس مجلس الإدارة والمدير العام لشركة في بي بنك للأوراق المالية

ومن المهم أيضًا في العام المقبل أن تسعى الهيئة التنظيمية إلى معالجة متطلبات ترقية سوق FTSE. وأكد السيد دين أيضًا أن سوق الأوراق المالية المحدثة ستؤكد مكانة فيتنام في جذب تدفقات رأس المال الأجنبي، وخاصة تدفقات رأس المال من صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الاستثمار النشطة في المستقبل.

قد يكون هذا بمثابة دفعة قوية ويصبح أحد أبرز الاستثمارات في الأسهم الفيتنامية في النصف الثاني من عام 2025. ووفقًا للسيد تران هوانج سون - مدير استراتيجية السوق في VPBankS Research، فقد تحرك مؤشر VN مؤخرًا بشكل جانبي في نطاق 1200-1300 نقطة، على الرغم من العديد من العوامل السلبية مثل أسعار الصرف وسحب رأس المال الأجنبي الصافي.

قد تكون هذه الفترة فترة تراكم تاريخية، على غرار ما حدث في الفترة 2005-2006 قبل توقيع اتفاقية منظمة التجارة العالمية، والفترة 2014-2016 مع موجة تحويل رأس المال الحكومي إلى أسهم وتخارجه. نتوقع أن تكون الموجة التالية موجة ترقية للسوق في النصف الثاني من عام 2025. تستعد الأسهم الفيتنامية لموجة كبيرة بتقييمات جذابة. ويعتقد كبير الاقتصاديين في VPBank أن السيولة في السوق ستستمر في التحرك جانبياً عند مستوى متوسط ​​أو منخفض ولكنها ستزداد في فترة الترقية القادمة، ربما في أغسطس/آب وسبتمبر/أيلول بمستوى متوسط ​​يبلغ 23000 مليار دونج.

أداء مؤشر VN بعد فترة التراكم - المصدر: VPBankS

فيما يتعلق بالمؤشر، مع ضغوط البيع الصافية من المستثمرين الأجانب، وأسعار الصرف المرتفعة وسياسة ترامب الضريبية الجديدة التي قد تسبب تقلبات في سعر الصرف، يتقلب مؤشر فيتنام في نطاق 1200-1300 نقطة. وقد يصل السعر إلى أدنى مستوياته في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، مما يخلق الظروف للمستثمرين متوسطي الأجل لتوزيع استثماراتهم وجني الأرباح في نهاية العام. وفي النصف الثاني من العام، قد يصل مؤشر VN إلى ذروة 1400 نقطة، ويتقلب حول عتبة 1300 نقطة في المتوسط. يمكن أن تتم مرحلة الإعداد بسرعة كبيرة، في غضون 3 أشهر فقط.

وتشمل العوامل الداعمة لنمو السوق التي أشار إليها السيد تران هوانج سون دورة تخفيف السياسات، واستمرار اتجاه تعافي الأرباح على الرغم من التمييز بين مجموعات الصناعة، وبقاء تقييم سوق الأسهم جذابًا على المدى المتوسط ​​والطويل.

هناك العديد من المتغيرات الكلية التي يجب مراقبتها

يناقش الخبراء في محاضرة VPBankS رقم 4 موضوع التغلب على العواصف بثبات

وبحسب السيد سون، فإن تقلبات أسعار الصرف هي أحد العوامل التي أثرت بشكل واضح على سوق الأسهم في عام 2024، وستستمر في التأثير في العام المقبل. لقد وضع بيع رأس المال الأجنبي الصافي خلال عدة أشهر هذا العام ضغوطاً كبيرة على أداء المؤشر العام. وفي الوقت نفسه، تعد سياسة التعريفات الجمركية الأميركية أحد العوامل المؤثرة على سوق الأسهم في النصف الأول من عام 2025.

"إذا نظرنا إلى الفترة الأولى التي تولى فيها السيد ترامب الرئاسة، فقد تم إعلان السياسة الضريبية قوية في المرحلة الأولية ولكنها كانت تهدف إلى جذب الدول إلى جولة المفاوضات للتوصل إلى السياسة الأكثر فائدة للولايات المتحدة." ويعتقد السيد سون أيضًا أن إدارة ترامب 2.0 ستتمتع أيضًا بالتحرك المتمثل في "الرفع العالي والضرب الخفيف". بالإضافة إلى العوامل التجارية، تعمل سياسات التعريفات الجمركية على تقييد قدرة الصين على تطوير بعض المنتجات. وفي الوقت نفسه، قد تلجأ الصين إلى استخدام تدابير سعر الصرف ردا على سياسات التعريفات الجمركية الأميركية. وبشكل عام، انخفضت قيمة اليوان بنسبة 12% في الفترة 2018-2019. وانخفض أيضًا سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي بنسبة 2-3%.

وقال كبير الاقتصاديين في مركز فيتنام للدراسات الاقتصادية والاستراتيجية (VESS)، فام ذي آنه، رئيس كلية الاقتصاد في الجامعة الوطنية للاقتصاد، إن هدف الولايات المتحدة على المدى الطويل هو التفاوض مع الدول الجائعة بشأن قضايا الهجرة والميزان التجاري. ويعتقد خبراء الاقتصاد أن قيمة الدولار سترتفع بسبب التوقعات بأن سياسات التعريفات الجمركية يمكن أن تساعد في تقليص العجز التجاري، وبالتالي تقليص المعروض من الدولار الأمريكي وزيادة قيمته.

وفيما يتعلق بالتقلبات في سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي، نصح السيد فام ذي آنه المستثمرين بمراقبة الفرق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وفيتنام. ستظهر أرقام التضخم في الولايات المتحدة ما إذا كانت أسعار الفائدة لديها مجال للانخفاض أو وتيرة الانخفاض. وفي الوقت نفسه، فإن مستوى سياسة التعريفات الجمركية الأميركية سوف يؤثر أيضاً على تحركات أسعار الصرف.

وفي توقعه لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الفترة المقبلة، يعتقد الخبير الاقتصادي الدكتور فام ذي آنه أن القوة الدافعة قصيرة الأجل ستأتي بشكل رئيسي من الاستثمار العام مع إطلاق سلسلة من المشاريع التي ستصبح القوة الدافعة الرئيسية للنمو في عام 2025. وفي الوقت نفسه، قد يتباطأ نمو الصادرات مقارنة بالمستوى الأساسي المرتفع لعام 2024 وعدم الاستقرار من سياسة التعريفات الجمركية. ورغم أنها قد لا تحقق نمواً مزدوج الرقم، فإن الصادرات لا تزال تشكل عاملاً مهماً في دعم نمو الناتج المحلي الإجمالي. وسوف يستمر اتجاه تدفق رأس المال الأجنبي المباشر إلى فيتنام ليس فقط بسبب قصة الصين + 1 ولكن أيضًا بسبب الموقع الجغرافي لفيتنام وتكاليف العمالة الرخيصة مقارنة بالعالم وجاذبيتها للمستثمرين الأجانب.

تي اس. ويتوقع فام ذي آنه أن نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.5% في عام 2025 أمر ممكن. وعلى المدى الطويل، ومن خلال تبسيط الأجهزة، والاستثمار العام، وإعادة تشغيل المشاريع الكبرى مثل السكك الحديدية عالية السرعة، والطاقة النووية، واستقطاب "النسور"...، يمكن للاقتصاد الفيتنامي أن يحقق تأثيرات بعيدة المدى وطويلة الأمد. ففي الماضي، كانت فيتنام تتحدث فقط عن الإصلاح الاقتصادي من خلال السياسات المالية والنقدية، ولكنها الآن تتوسع بشكل أكبر في المؤسسات وبيئة الأعمال، وتنفذ إصلاحات واسعة النطاق.

المصدر: https://baodautu.vn/chuyen-gia-vpbanks-vn-index-co-the-vuot-1400-points-o-nua-cuoi-nam-2025-cu-hich-cau-chuyen-nang-hang-d232638.html