بعد الانتخابات الأمريكية، هل يرتفع سوق الأسهم الفيتنامي أم ينخفض في نوفمبر؟

وفي سوق الأسهم، لا يزال المستثمرون يبحثون عن الفرص، خاصة بعد حسم نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية بفوز السيد دونالد ترامب.

وفي سوق الأسهم، لا يزال المستثمرون يبحثون عن الفرص، خاصة بعد حسم نتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية بفوز السيد دونالد ترامب.

في انتظار تأثير السوق بعد الانتخابات

تشكل إعادة انتخاب دونالد ترامب رئيساً للولايات المتحدة محور الاهتمام في الاقتصاد العالمي الحالي، وفيتنام ليست استثناءً.

إن أبرز ما يميز سياسة السيد ترامب هو التطبيق الشامل للرسوم الجمركية، وزيادة الضرائب من 10% إلى 20% على جميع السلع المصدرة إلى الولايات المتحدة.

ويتوقع محللون من شركة KIS Vietnam Securities Company أن تؤثر هذه السياسة على الميزان التجاري لفيتنام، حيث تعد الولايات المتحدة حاليًا أكبر شريك تصديري لفيتنام، مما يفرض ضغوطًا على شركات التصدير الفيتنامية للحفاظ على أسعار البيع لضمان القدرة التنافسية في سوق المستهلك الأمريكي. ومع ذلك، قد تستفيد فيتنام من حصة الصين في السوق، حيث تواجه البلاد تعريفات جمركية أعلى من الولايات المتحدة.

ويمكن لفيتنام أيضًا أن تستفيد من التحول في تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر. ورغم أن هذه التعريفات الجمركية تشير إلى آفاق صعبة للتجارة العالمية، فإن الموقف الصارم الذي اتخذته إدارة ترامب تجاه الصين قد يدفع الشركات المتعددة الجنسيات إلى نقل بعض إنتاجها إلى البلدان المجاورة. وبفضل موقعها الاستراتيجي، قد تكون فيتنام من المستفيدين، كما حدث خلال التوترات التجارية في الفترة 2017-2020.

ومن المتوقع أيضًا أن يزداد ضغط سعر الصرف بسبب انخفاض قيمة الدولار. تتمحور سياسات الرئيس دونالد ترامب حول تأكيد مكانة أميركا، حيث يسعى من خلالها إلى زيادة الإنفاق لتحفيز الاقتصاد. ومن شأن هذا أن يؤدي إلى تفاقم الضغوط على عجز الموازنة، مما يؤدي إلى بقاء عائدات سندات الحكومة الأميركية مرتفعة. وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يرتفع التضخم في عهد ترامب، وهو ما سيؤثر جزئيا على قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

وبناء على وجهات النظر المذكورة أعلاه، فإن السياسات التي ينتهجها الرئيس دونالد ترامب قد يكون لها تأثيرات متعددة الأبعاد على الصناعات. على سبيل المثال، حصل قطاع العقارات الصناعية والطيران على تصنيف إيجابي، في حين حصلت قطاعات النفط والغاز ومواد البناء والمنسوجات على تصنيفات أكثر سلبية من قبل شركة KIS.

هل سوق الأسهم الفيتنامية إيجابية في نوفمبر؟

وبحسب تقييم SSI، من المتوقع أن تظل جاذبية سوق الأسهم الأميركية قائمة لمدة شهرين بعد الانتخابات، إلى جانب حزمة التحفيز الاقتصادي الصينية، وهو ما سيجعل جاذبية الأسواق النامية الأخرى أقل إيجابية.

وسيكون هذا محور اهتمام سوق الأسهم المحلية في نوفمبر 2024، إلى جانب المحتوى الذي تمت الموافقة عليه في الدورة الثامنة للجمعية الوطنية وإمكانية تدخل بنك الدولة لتقليل ضغوط سعر الصرف.

ومع ذلك، يمكن اعتبار بعض العوامل الرئيسية عوامل إيجابية تدعم السوق في الفترة المقبلة، مثل انخفاض التقييم السنوي المقدر لمؤشر VN بشكل طفيف إلى 11.9 مرة في نهاية أكتوبر من 12.1 مرة في بداية الشهر. وهذا يدل على أن السوق تحت ضغط لخفض الأسعار ولم تعكس بعد العديد من التغييرات الإيجابية في نتائج الربع الثالث من عام 2024، في حين تستمر أرباح الربع الثالث في التوسع في العديد من مجموعات الصناعات، حيث حققت العديد من الصناعات معدلات نمو عالية تجاوزت 30%.

وفي الوقت نفسه، يثير التعميم رقم 68، إلى جانب تعديل قانون الأوراق المالية، التوقعات بأن صناديق الاستثمار الأجنبية قد تفكر في زيادة حصتها في فيتنام.

وقالت شركة SSI إنه بعد دخول التعميم 68 حيز التنفيذ فيما يتعلق بقدرة المستثمرين المؤسسيين الأجانب على التداول لشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية، كان هناك عدد صغير من المعاملات. ومع تعديل قانون الأوراق المالية، فمن المرجح أن تميل الصناديق النشطة إلى تخصيص نسبة أكثر وضوحا لفيتنام في عام 2025.

وبناء على العوامل المذكورة أعلاه، يعتقد SSI أن من المتوقع أن يظل سوق الأسهم في نوفمبر متقلبا. ومع ذلك، بدأت تقييمات السوق تعود إلى مستويات أكثر جاذبية مع استمرار تعافي أرباح الشركات. ولذلك، ينبغي على المستثمرين التركيز على الشركات التي تتمتع بنمو قوي في الأرباح، حيث من المتوقع أن يظل هذا هو العامل الرئيسي في تحريك أسعار الأسهم في عامي 2024 و2025.

تعد المنسوجات والمأكولات البحرية (الأسماك البنغاسية) والموانئ والشحن من الصناعات التي يمكن أن تستفيد من تحولات سلسلة التوريد والسياسات التجارية الجديدة في الولايات المتحدة. وفي حين أنه من الضروري مواصلة رصد تطورات السياسة في الولايات المتحدة، فإن أسعار الفائدة وتحركات أسعار الصرف تشكلان عاملين محليين رئيسيين يجب مراقبتهما عن كثب في عملية إدارة المخاطر.

ومن وجهة نظر MBS، قال فريق التحليل إن سوق الأسهم المحلية غالبًا ما تتمتع بدورة نمو جيدة إلى حد ما من نوفمبر إلى نهاية فبراير من العام التالي.

في العامين الماضيين، 2022 و2023، وصل مؤشر VN إلى أدنى مستوياته في نوفمبر وبدأ سلسلة من التعافي القوي بعد ذلك. وبالإضافة إلى العوامل الدورية/الموسمية التي تدعم تعافي السوق، يمكن للسوق أن تتوقع أخباراً داعمة مثل خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي لأسعار الفائدة، وبحلول نهاية العام، قد تكون وتيرة تخفيف السياسات أسرع من خلال تعزيز صرف الاستثمارات العامة ونمو الائتمان بشكل أقوى.

مع أن هدف نمو الائتمان هذا العام هو 15%، بينما لم يصل بحلول نهاية سبتمبر إلا إلى أكثر من 9% مقارنة ببداية العام وزاد بنسبة 16% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، فإن مساحة الإقراض المتبقية لنظام مؤسسات الائتمان لا تزال كبيرة للغاية في هذا الربع الرابع.

يتمتع مؤشر VN بتاريخ من النمو الجيد للغاية في فترة نوفمبر مع 4 زيادات متتالية في السنوات الأربع الماضية، في حين أن سوق الأسهم الأمريكية (S&P 500) في نوفمبر لديه أيضًا أعلى احتمال لزيادة النقاط مع وصول عدد الزيادات إلى 9/10 في السنوات الماضية.