متنافسان يزيدان من "استعراض" قوتهما، لكن موقف الدولار يبقى "صلباً كالصخرة"، لماذا؟

في السنوات الأخيرة، برز اليورو واليوان الصيني (CNY) كمنافسين محتملين لهيمنة الدولار الأمريكي. [إعلان 1]

من المتوقع أن يواصل الدولار الأمريكي الحفاظ على قيادته القوية على الرغم من الحضور المتزايد لليورو واليوان الصيني. (الصورة: جلوبال تايمز)

لقد احتفظ الدولار الأمريكي لفترة طويلة بمكانته باعتباره العملة المهيمنة في العالم. ويرجع هذا إلى حد كبير إلى الحجم الهائل للاقتصاد الأميركي واستقراره والسيولة التي لا مثيل لها في أسواقه المالية. وقد عززت هذه العوامل هيمنة الدولار الأمريكي على التجارة والتمويل الدوليين، حيث تقدر قيمة الاقتصاد الأمريكي بأكثر من 25 تريليون دولار.

منافسان للدولار الأمريكي

ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، ظهرت عملتان أخريان، اليورو واليوان الصيني، كمنافسين محتملين لهيمنة الدولار الأمريكي.

يوفر اليورو - المدعوم من الإطار المؤسسي القوي لمنطقة اليورو - الاستقرار السياسي والقوة النقدية القوية. وتجعل هذه الخصائص اليورو مرشحًا جذابًا للحصول على وضع العملة الاحتياطية العالمية.

ومع ذلك، فإن التفتت الهيكلي والسياسي للاتحاد الأوروبي والسياسات المالية المتباينة بين الدول الأعضاء قد قوضت مصداقية اليورو كأصل احتياطي عالمي.

بحلول عام 2023، سيشكل اليورو 21% فقط من احتياطيات النقد الأجنبي العالمية مقارنة بـ 58% للدولار الأمريكي. حتى مع إصدار 400 مليار يورو (447 مليار دولار) من السندات المضمونة بشكل مشترك خلال أزمة كوفيد-19، لا تزال منطقة اليورو تفتقر إلى أسواق الديون العميقة والسائلة اللازمة لتعزيز مكانة اليورو كعملة احتياطية.

ومن ناحية الصين، ساهم النمو الاقتصادي السريع والدور المتزايد للصين في التجارة العالمية في تعزيز المكانة العالمية للرنمينبي بشكل كبير.

وبحسب جمعية الاتصالات المالية العالمية بين البنوك (سويفت)، فإن الرنمينبي سيشكل 3.71% من قيمة المدفوعات العالمية في عام 2023. من المتوقع أن تتضاعف حصة مدفوعات تمويل التجارة بالرنمينبي من 4% في عام 2022 إلى 8% في عام 2024.

وقد أدت هذه التطورات، التي تدعمها ثاني أكبر قوة اقتصادية في العالم، إلى وضع اليوان كعملة احتياطية عالمية محتملة.

ولكن لا يمكن إنكار أن اليوان لا يزال يواجه عقبات كبيرة تمنع البلدان الأخرى من استخدامه كعملة احتياطية، بما في ذلك ضوابط رأس المال الصارمة.

"NDT" تهيمن على موجات الأثير، وتعزز دور الدولار الأمريكي عن غير قصد

وقد سلطت المناقشات الأخيرة الضوء على التغييرات المحتملة التي قد تؤثر على الطلب على بدائل الدولار الأمريكي.

على سبيل المثال، قد تبدأ الأسواق الناشئة في إصدار المزيد من الديون بعملات شركائها التجاريين، مثل الصين.

في العام الماضي، شهدت سوق سندات الباندا الصينية نموًا قياسيًا حيث جمعت الجهات المصدرة الأجنبية أكثر من 15.3 مليار دولار من السندات المقومة باليوان، ارتفاعًا من 12.4 مليار دولار في عام 2022. ويشير النمو القوي إلى الثقة المتزايدة في اليوان كعملة تمويل، مما قد يعزز مكانته كعملة احتياطية.

وفي الوقت نفسه، بذل ثاني أكبر اقتصاد في العالم أيضًا جهودًا كبيرة للترويج لعملته المحلية لتصبح عملة عالمية.

وتشمل الأمثلة النموذجية إنشاء نظام الدفع بين البنوك عبر الحدود (CIPS) في عام 2015 وتطوير اليوان الرقمي (e-CNY).

وتهدف هذه المبادرات إلى تقليل الاعتماد على الأنظمة المالية التي تهيمن عليها الولايات المتحدة مثل سويفت وزيادة النطاق العالمي لليوان.

وفي العام الماضي، شهدت سوق سندات الباندا الصينية نموا قياسيا حيث جمعت الجهات المصدرة الأجنبية أكثر من 15.3 مليار دولار من السندات المقومة باليوان. (المصدر: ميديام)

ومع ذلك، ومع الجهود المذكورة أعلاه، لا تزال نسبة الذهب غير المدمر في الاحتياطيات العالمية صغيرة للغاية، إذ تبلغ 3% فقط مقارنة بنحو 58% من الدولار الأمريكي.

علاوة على ذلك، فإن إدخال العملات الرقمية للبنوك المركزية قد يؤدي إلى إعادة تشكيل المشهد النقدي العالمي.

تظهر هيمنة الدولار الأمريكي على تداولات DeFi (التمويل اللامركزي)، حيث ترتبط 99% من العملات المستقرة (العملات المشفرة المرتبطة بأصل مستقر) بالدولار الأمريكي، أن توسع أي عملة رقمية من المرجح أن يعزز دور الدولار الأمريكي.

الدولار الأمريكي ثابت

من المتوقع أن يواصل الدولار الأمريكي الحفاظ على قيادته القوية على الرغم من الحضور المتزايد لليورو واليوان الصيني.

إن استقرار الدولار الأمريكي وسيولته، إلى جانب النفوذ الجيوسياسي الأمريكي - المدعوم بميزانيتها العسكرية البالغة 877 مليار دولار - قد ضمن استمرار هيمنة الدولار الأمريكي.

وفي الوقت نفسه، يواجه اليورو عقبات كبيرة بسبب التشرذم السياسي في الاتحاد الأوروبي والسياسات المالية المختلفة بين الدول الأعضاء. ومن شأن هذه الإجراءات أن تقوض مصداقية اليورو كعملة احتياطية عالمية، على الرغم من حصته الكبيرة نسبيا من الاحتياطيات العالمية.

وتلعب العوامل الجيوسياسية أيضًا دورًا مهمًا في الحفاظ على هيمنة الدولار الأمريكي.

ويتعزز موقف الدولار الأمريكي من خلال التفوق السياسي والعسكري لأكبر اقتصاد في العالم، فضلاً عن القدرة التي لا مثيل لها للدولار على فرض العقوبات. ومن المرجح أن تعمل البلدان التي تعتمد على العملة في التجارة الدولية والمعاملات المالية على تعديل سياساتها بما يتماشى مع مصالح الولايات المتحدة، مما يعزز الدور المركزي للدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي.

على الرغم من أن اليورو واليوان حققا خطوات كبيرة في التجارة العالمية والتمويل، إلا أنهما لا يزالان بعيدين عن أن يصبحا بديلين موثوقين لمكانة العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم. وتشير التحديات البنيوية والسياسية التي تواجه العملتين إلى أن الدولار الأمريكي سيستمر في الهيمنة في المستقبل المنظور.

المصدر: https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html