นักลงทุนพันธบัตรต้องมี “เมนู” ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของ Saigon Ratings (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระในประเทศแห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง) กล่าวว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรจะต้องมีคุณภาพเครดิตที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมี "เมนู" ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารของ Saigon Ratings (องค์กรจัดอันดับเครดิตอิสระในประเทศแห่งแรกที่ได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง) กล่าวว่า บริษัทที่ออกพันธบัตรจะต้องมีคุณภาพเครดิตที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตรและมี "เมนู" ให้เลือกมากขึ้น

นายฟุง ซวน มินห์ ประธานคณะกรรมการบริหารไซง่อนเรตติ้งส์

คุณมองว่าตลาดพันธบัตรในปี 2024 จะมีพัฒนาการอย่างไรบ้าง?

เมื่อเปรียบเทียบปริมาณการออกหุ้นกู้ในปี 2024 กับปี 2022-2023 จะเห็นว่าตลาดไม่ได้เปลี่ยนแปลงมากนัก อย่างไรก็ตาม มีสัญญาณเชิงบวกมากขึ้น เนื่องจากบริษัทที่ออกตราสารหนี้มักให้ความสนใจและเริ่มระดมแหล่งทุนใหม่เพื่อปรับโครงสร้างบริษัท ดำเนินโครงการเพื่อขจัดความยากลำบาก ชำระหนี้ ฯลฯ

สัญญาณอีกประการหนึ่งที่แตกต่างจากปีก่อนๆ ก็คือ จำนวนธุรกิจที่ออกพันธบัตรสู่ตลาดสาธารณะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับการออกของเอกชน นอกจากนี้ บริษัทมีแผนจะประเมินเรตติ้งต่อเพื่อเตรียมพร้อมระดมทุนในไตรมาส 1 และ 2 ปี 2568

จากสัญญาณดังกล่าวข้างต้น ผมเชื่อว่าช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดสำหรับพันธบัตรได้ผ่านไปแล้ว ตลาดค่อยๆ ฟื้นตัวและมีเสถียรภาพขึ้น แต่ยังไม่ชัดเจนและไม่ยั่งยืนอย่างแท้จริง

คุณคิดว่าแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรในปี 2025 จะเป็นอย่างไร?

ตามข้อมูลของเรา แรงกดดันด้านวันครบกำหนดชำระหนี้ในปี 2568 ยังคงค่อนข้างสูง เทียบเท่ากับปี 2567 และยังคงสูงต่อเนื่องในช่วงปี 2569 - 2570 ในปี 2567 ธุรกิจหลายแห่งประสบความสำเร็จในการขยายระยะเวลาชำระเงินต้นและดอกเบี้ยของพันธบัตร ทำให้แรงกดดันเพิ่มขึ้นเป็นปี 2568 - 2569 จำนวนนี้ เมื่อรวมกับมูลค่าวันครบกำหนดชำระหนี้ก่อนหน้านี้ จะสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อการครบกำหนดชำระหนี้ของพันธบัตรในช่วงเวลาดังกล่าว

ตลาดพันธบัตรในปัจจุบันมีปัญหาหลัก 3 ประการ

ประการแรกคือความเชื่อมั่นของตลาด ภายใต้นโยบายของหน่วยงานจัดการ การกำหนดมาตรการลงโทษสำหรับการจัดการกับการละเมิดเรื่องอื้อฉาวล่าสุดยังช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุนอีกด้วย

ประการที่สองคือคุณภาพของผู้จัดพิมพ์ ในความเป็นจริง องค์กรที่ออกใบรับรองกำลังพยายามที่จะฟื้นตัว แต่ความสามารถในการเอาชนะความยากลำบากนั้นไม่แข็งแกร่งนัก และยังอยู่ในขั้น "การรักษา" เพื่อรักษาการดำรงอยู่

ประการที่สามคือคุณภาพของข้อมูลที่มอบให้แก่ตลาด ภายใต้กฎหมายกำหนด วัตถุที่ได้รับการจัดอันดับเท่านั้นที่สามารถปล่อยออกได้ ทำให้มีข้อมูลหลายอย่างที่ไม่ชัดเจนและไม่ได้เปิดเผยสู่ตลาดอย่างเป็นกลาง อัตราเครดิตเรทติ้งในตลาดไม่สูงเมื่อเทียบกับจำนวนจริงที่ออกสู่ตลาด

กฎเกณฑ์ใหม่ที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรของกฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขจะส่งผลต่ออุปทานและอุปสงค์ในตลาดพันธบัตรขององค์กรในปี 2568 อย่างไร?

กฎหมายหลักทรัพย์ที่แก้ไขใหม่ เมื่อมีผลบังคับใช้ จะต้องคำนึงถึงความล่าช้าของนโยบายเมื่อมีผลบังคับใช้ในตลาดด้วย ดังนั้นแนวโน้มอุปทานและอุปสงค์ในตลาดจึงต้องใช้เวลาในการเกิดขึ้นให้ชัดเจนยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ผมมีความคาดหวังต่อนโยบายใหม่นี้จากหลายๆ มุมมองเช่นกัน

ประการแรกคือการเพิ่มปัจจัยด้านความปลอดภัยให้กับนักลงทุนโดยการใช้หลักประกันหรือการค้ำประกันจากธนาคารหรือหลักประกันที่มีการจัดอันดับเครดิต ตามหลักปฏิบัติของโลก ถือเป็นเรื่องของความโปร่งใสของข้อมูล ซึ่งนักลงทุนสามารถตัดสินใจรับความเสี่ยงได้ด้วยตนเอง

ประการที่สอง คุณภาพของนักลงทุนและผู้ออกหลักทรัพย์จะค่อยๆ ปรับปรุงดีขึ้น ทั่วโลก ธุรกิจส่วนใหญ่ที่มีระดับการจัดอันดับ 4 ขึ้นไปจะประสบความสำเร็จในการออกตราสาร ในเวียดนาม จนถึงปัจจุบัน การแข่งขันเพื่ออัตราดอกเบี้ยยังคงเน้นไปที่ปัจจัยเสี่ยงเป็นหลัก โดยมองข้ามปัจจัยเสี่ยงไป ธุรกิจที่ออกพันธบัตรจะต้องมีคุณภาพสินเชื่อที่ค่อนข้างสูง เพื่อให้นักลงทุนสามารถประเมินมูลค่าของพันธบัตร ลดความเสี่ยง และมี "เมนู" มากมายให้เลือก

ประการที่สาม คือ การสร้างความตระหนักให้กับนักลงทุนว่าองค์กรที่เข้าร่วมเป็นสมาชิกของตลาดและจะทำงานร่วมกันเพื่อปรับปรุงคุณภาพของตลาด

ในตลาดหุ้น นักวิเคราะห์หลายรายได้คาดการณ์อุตสาหกรรมที่มีศักยภาพเติบโตดีในปี 2568 รวมไปถึงอสังหาริมทรัพย์ด้วย โอกาสของอุตสาหกรรมเหล่านั้นจะส่งผลดีต่อตลาดพันธบัตรหรือไม่?

ตลาดอสังหาริมทรัพย์เริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัว โดยกลุ่มต่างๆ มีแนวโน้มคึกคักขึ้นเรื่อยๆ ภายใต้แรงกดดันในการเบิกจ่ายการลงทุนภาครัฐ ภาคอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานก็ได้พัฒนาขึ้นมาอีกครั้ง และค่อยๆ มีความจำเป็นต้องระดมทุน ฉันคาดหวังว่าการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจจะส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง

ฉันเชื่อในธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีเป็นพิเศษ แม้ว่าอัตราการออกของกลุ่มวิสาหกิจเหล่านี้ในตลาดยังเล็กมาก แต่เมื่อมองไปในอนาคตด้วยความเร็วของการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล โอกาสของบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำของโลกเช่น NVIDIA ที่จะเข้ามาในเวียดนามและส่งเสริมนโยบาย อุตสาหกรรมเทคโนโลยีก็จะได้รับการส่งเสริมต่อไป พร้อมกันนี้ยังมีความจำเป็นสำหรับธุรกิจในการหาเงินทุนเพื่อเข้าร่วมในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีใหม่ๆ ด้วย

นอกจากนี้ เมื่อเศรษฐกิจพัฒนา การผลิตและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกก็จะมีความก้าวหน้าไปในทางบวก สินค้าแปรรูป การนำเข้าและส่งออก ท่าเรือ หรือสาขาอื่นๆ ก็มีความจำเป็นต้องออกพันธบัตรเพื่อเตรียมเงินทุนเช่นกัน

ที่มา: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-trai-phieu-can-them-menu-de-lua-chon-d238976.html