ทศวรรษแห่งเงินเฟ้อต่ำ

ดัชนี CPI ปี 2567 จะเพิ่มขึ้น 3.63% เมื่อเทียบกับปี 2566 ซึ่งถือเป็นปีที่ 10 ติดต่อกันที่เวียดนามสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยให้ต่ำกว่า 4% ได้

ระบุเหตุผลหลัก 3 ประการ

ตามข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 เพิ่มขึ้น 0.29% จากเดือนก่อนหน้า หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ดัชนี CPI เพิ่มขึ้น 2.94% โดยเฉลี่ยแล้ว ดัชนี CPI ในปี 2567 จะเพิ่มขึ้น 3.63% เมื่อเทียบกับปี 2566 ซึ่งถือเป็นปีที่ 10 ติดต่อกันที่เวียดนามสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยให้ต่ำกว่า 4% ได้

ผู้บริโภคจับจ่ายสินค้าช่วงเทศกาลตรุษจีนที่ซูเปอร์มาร์เก็ต Co.op Mart Ha Dong ภาพโดย : เหงียน ฮันห์

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในช่วงปี 2558-2567 จะอยู่ที่เฉลี่ยเพียง 2.8% ต่อปี ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีก่อนหน้า (2548-2557) ที่ 10.2% ต่อปีมาก ตามข้อมูลจาก TS. นายเหงียน ดึ๊ก โด รองผู้อำนวยการสถาบันเศรษฐศาสตร์และการเงิน (Academy of Finance) กล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำในช่วง 10 ปีที่ผ่านมามีสาเหตุหลัก 3 ประการ

ประการแรก อัตราการเติบโตของอุปทานเงินในช่วงปี 2557-2566 (ล่าช้า 1 ปี) อยู่ที่เพียง 13.8% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 27.1% ในช่วงปี 2547-2556 มาก

ประการที่สอง อัตราดอกเบี้ยในช่วงปี 2557-2567 จะคงอยู่ที่อัตราจริงเป็นบวกเสมอ โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 3.7% ต่อปี สำหรับเงินฝากประจำ 12 เดือน ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเฉลี่ยในช่วงปี 2547-2557 อยู่ที่ 0% ต่อปี

ประการที่สาม อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND ในช่วงปี 2014-2024 จะมีเสถียรภาพมากกว่าในช่วงปี 2004-2014 เช่นกัน หากอัตราค่าเสื่อมราคาของเงินดองเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงปี 2547-2557 อยู่ที่เฉลี่ย 2.9% ต่อปี ในช่วงปี 2557-2567 ค่าเสื่อมราคาจะลดลงเหลือ 1.6% ต่อปี

แผนภูมิอัตราเงินเฟ้อในประเทศเวียดนาม 2015-2024 และคาดการณ์ (%) แหล่งที่มาของข้อมูล : สำนักงานสถิติแห่งชาติ

ดังนั้น การเติบโตของอุปทานเงินที่ต่ำ อัตราดอกเบี้ยจริงที่เป็นบวก และอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคง ถือเป็นปัจจัยพื้นฐานที่อธิบายว่าเหตุใดอัตราเงินเฟ้อในเวียดนามจึงยังคงอยู่ที่ระดับต่ำมาตลอด 10 ปีที่ผ่านมา

ในความเป็นจริง อัตราเงินเฟ้อในช่วงปี 2558-2567 แทบจะคงที่ (เฉลี่ยประมาณ 2.8% ต่อปี หรือ 0.23% ต่อเดือน) ซึ่งหมายถึงมีนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคงเป็นหลัก ความผันผวนของอัตราเงินเฟ้อ (สูงหรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย) ส่วนใหญ่เกิดจากความผันผวนของราคาน้ำมัน ราคาวัตถุดิบ รวมถึงราคาบริการด้านสุขภาพและการศึกษาที่รัฐควบคุม

3 สถานการณ์เงินเฟ้อในปี 2568

ในปี 2567 อุปทานเงินจะควบคุมอยู่ที่ 9.42% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2557-2566 มาก ซึ่งเป็นปัจจัยที่ช่วยควบคุมภาวะเงินเฟ้อในปี 2025 อย่างไรก็ตาม ในปี 2024 อัตราดอกเบี้ยแท้จริงแม้จะยังคงเป็นบวกอยู่ก็ตามก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2014-2024 และอัตราการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 2014-2024 อีกด้วย ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจสร้างความกดดันต่อราคาในระยะข้างหน้า

นอกเหนือจากปัจจัยการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่กล่าวข้างต้นแล้ว อัตราเงินเฟ้อในปี 2568 ยังขึ้นอยู่กับปัจจัยอื่นๆ เช่น การเติบโตทางเศรษฐกิจโลก ราคาน้ำมัน และราคาวัตถุดิบอีกด้วย โดยคาดการณ์ขององค์กรระหว่างประเทศ คาดว่าเศรษฐกิจโลกในปี 2568 จะยังคงเติบโตต่อเนื่องที่ 3.2% เทียบเท่าปี 2567 ส่วนราคาน้ำมันและราคาสินค้าปัจจัยการผลิตพื้นฐานโดยเฉลี่ยมีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม อัตราการแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนและจะส่งผลกระทบต่อราคาในเวียดนาม

ในบริบทข้างต้น ดร. นายเหงียน ดึ๊ก โด นำเสนอสถานการณ์เงินเฟ้อ 3 สถานการณ์สำหรับปี 2568 ดังนั้น ในสถานการณ์พื้นฐาน อัตราแลกเปลี่ยน USD/VND มีเสถียรภาพ และอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเนื่องจากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) จะเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 0.23% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยสำหรับทั้งปี 2568 จะอยู่ที่ประมาณ 3.0%

ในสถานการณ์สูง แรงกดดันอัตราแลกเปลี่ยนมีสูงเนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าอย่างมากในตลาดโลก ขณะที่ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและควบคุมอัตราเงินเฟ้อ ดัชนี CPI อาจเพิ่มขึ้น 0.28% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 3.3%

ในสถานการณ์ต่ำ เศรษฐกิจโลกและเวียดนามเติบโตอย่างอ่อนแอ ราคาของน้ำมันลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ราคาดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือลดลงเล็กน้อย ดัชนี CPI อาจเพิ่มขึ้นเพียง 0.18% ต่อเดือน และอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 2.7%

ตาม TS เช่นกัน นายเหงียน ดึ๊ก โด คาดการณ์ว่า การพยากรณ์ข้างต้นนี้ไม่ได้คำนึงถึงกรณีที่รัฐบาลปรับขึ้นราคาบริการทางการแพทย์และการศึกษาตามแผนงาน รวมถึงความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจโลกจะเข้าสู่ภาวะถดถอยเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในประเทศพัฒนาแล้วยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน หากรัฐบาลปรับอัตราค่าบริการในช่วงครึ่งปีหลังปี 2568 อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยอาจอยู่ที่ 3.5% ในสถานการณ์สูง

ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด หากเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะถดถอยในปี 2568 และราคาน้ำมันตกต่ำอย่างรวดเร็ว อัตราเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยอาจลดลงเหลือ 2.5% หรือต่ำกว่านั้น

ด้วยนโยบายการเงินและอัตราแลกเปลี่ยนที่มั่นคงและเหมาะสม เวียดนามจึงสามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ต่ำกว่า 4% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ในปี 2568 อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยน่าจะยังควบคุมได้ที่ 3.0% (+/- 0.5%) ต่ำกว่าเป้าหมาย 4-4.5% ที่รัฐสภาให้ความเห็นชอบมาก

ที่มา: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html