เมื่อเร็ว ๆ นี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้แก้ไขคำศัพท์หลายคำในแถลงการณ์และรายงาน เพื่อให้ตลาดไม่แปลกใจเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง
สัปดาห์นี้เฟดจะมีการประชุมนโยบายเป็นเวลาสองวัน เจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่าเฟดจะรอจนถึงเดือนมิถุนายน เนื่องจากการใช้จ่ายครัวเรือนในสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และแนวโน้มเศรษฐกิจยังคงไม่แน่นอน
อย่างไรก็ตาม พวกเขาได้ส่งสัญญาณเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินหลายครั้งแล้ว ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา เฟดได้คงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 5.25-5.5%
แรงกดดันด้านราคาเริ่มลดลง ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรการเงินเฟ้อที่เฟดนิยมใช้นั้น เพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนธันวาคม 2566 เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนเดียวกันในปี 2565 ตามข้อมูลของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ขณะนี้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2%
จากตัวเลขเหล่านี้ นักลงทุนคาดว่าการประชุมนโยบายในช่วงปลายเดือนเมษายนจะเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยชุดใหม่ในปีนี้ จนถึงขณะนี้ เจ้าหน้าที่เฟดยังคงยืนกรานว่าความคืบหน้าในการรับมือกับเงินเฟ้อนั้นไม่เพียงพอ แต่พวกเขาก็ไม่ต้องการที่จะลดกำไรโดยไม่คาดคิดเช่นกัน
ลุค ทิลลีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Wilmington Trust Investment Advisors กล่าวว่า "ผมคิดว่าเฟดเป็นเหมือนเรือลำใหญ่ที่กำลังเปลี่ยนทิศทาง การกล่าวสุนทรพจน์ของพวกเขาเปลี่ยนจากที่ตึงเครียดมากเป็นการพูดถึงความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลง ไปจนถึงการเตรียมพร้อมสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทีละน้อย มันต้องใช้เวลาและพวกเขาก็อยู่ในเส้นทางที่ถูกต้อง"
สำนักข่าวรอยเตอร์ รายงานว่า ต่อไปนี้เป็นการเปลี่ยนแปลง 5 ประการที่เฟดได้ดำเนินการไปแล้ว เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงทิศทางนโยบายการเงิน
จาก “ความเจ็บปวด” สู่ “โอกาสทอง”
ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ในงานแถลงข่าวเมื่อวันที่ 13 ธันวาคม ภาพ : รอยเตอร์ส
ในตอนแรก เจ้าหน้าที่เฟดเกือบจะมั่นใจแล้วว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อจะทำให้เกิดการว่างงานเพิ่มขึ้นและก่อให้เกิด "ความเจ็บปวด" แก่ครัวเรือน ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เตือนเมื่อเดือนสิงหาคม 2565
แต่ภายในกลางปี 2566 อัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ต่ำกว่า 4% อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในเวลานั้น ประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี เริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ที่พวกเขาอาจค้นพบ “โอกาสทอง” ในการป้องกันปัญหาทางเศรษฐกิจ
เมื่อต้นเดือนนี้ ประธานเฟดแอตแลนตา ราฟาเอล บอสทิก ก็ใช้ประโยคนี้เช่นกัน เขากล่าวว่าสถานการณ์ปัจจุบันทำให้เขาคิดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้
ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ยอมรับเมื่อเดือนกันยายนว่าเขาเห็นเส้นทางสู่ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" (อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวโดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือการว่างงานสูง) กำลังกว้างขึ้น คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ สมาชิกคณะกรรมการเฟด ยืนยันเมื่อไม่นานนี้ว่า ภาวะเงินเฟ้อต่ำและอัตราการว่างงานที่ต่ำควบคู่กันนั้น "ดีที่สุดแล้ว"
เฟดไม่อยากทำผิดพลาด
“การไม่สามารถควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้จะเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ที่สุดของเรา” พาวเวลล์กล่าวเมื่อเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2566
แต่เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อลดลงมากกว่าที่คาดไว้โดยที่อัตราดอกเบี้ยไม่ได้ปรับขึ้นเลยตลอดหกเดือนที่ผ่านมา พาวเวลล์จึงได้ปรับภาษาของเขา “เราตระหนักถึงความเสี่ยงของการยึดมั่นในมาตรการเข้มงวดนานเกินไป เราไม่อยากผิดพลาดเช่นนั้น” เขากล่าวในสุนทรพจน์เมื่อเดือนที่แล้ว
นักเศรษฐศาสตร์จาก Citi, Bank of America และบริษัทอื่นๆ เชื่อว่าเฟดจะส่งสัญญาณความยืดหยุ่นมากขึ้นในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยละทิ้งวลี "เข้มงวดยิ่งขึ้น" ที่ถูกกล่าวถึงในทุกการประชุมตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023
เจ้าหน้าที่เข้มงวดยังคิดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยด้วย
ในปี 2023 เจ้าหน้าที่เฟดพูดถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น หรือปล่อยให้มีความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ในช่วงต้นปีนี้ มิเชล โบว์แมน สมาชิกคณะกรรมการเฟด ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้มีแนวคิดที่เข้มงวดที่สุด กล่าวว่ามุมมองของเธอได้เปลี่ยนไปแล้ว โบว์แมนกล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยอาจไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นอีก และอาจลดลงด้วยซ้ำหากอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงต่อไป
Loretta Mester ประธาน Fed แห่งคลีฟแลนด์ ซึ่งเป็นผู้มีอิทธิพลอีกรายหนึ่ง กล่าวว่าการประชุมในเดือนมีนาคมยังเร็วเกินไปที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เธอเน้นย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงหลายครั้งในปีนี้
นางลอรี โลแกน ประธานเฟดสาขาดัลลาส กล่าวในเดือนนี้ว่า การที่เงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายลงไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เธอเห็น “ความก้าวหน้าครั้งใหญ่” ในทิศทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนและสมดุลอีกครั้ง
การสร้างสมดุลความเสี่ยง
นับตั้งแต่เริ่มมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2022 ผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับเป้าหมาย "เสถียรภาพราคา" เป็นหลัก แต่ในช่วงสิ้นปี เป้าหมายที่สอง ซึ่งก็คือ การเพิ่มการจ้างงานสูงสุด ก็เริ่มได้รับความสนใจมากขึ้นเช่นกัน
“เรากลับมาสู่เป้าหมายในการสร้างสมดุลระหว่างการทำมากเกินไปและทำน้อยเกินไป” พาวเวลล์กล่าวเมื่อเดือนที่แล้ว แมรี่ เดลีย์ ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโก กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจจากทั้งสองปัจจัยนั้น “เท่าเทียมกัน”
ดำเนินการด้วยความระมัดระวัง
ในการประชุมครั้งสุดท้าย เจ้าหน้าที่เฟดกล่าวถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 แต่ไม่ได้หารือในรายละเอียดว่าจะปรับลดเมื่อใดและจะลดเร็วเพียงใด นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าการหารือจะดำเนินต่อไปในการประชุมสัปดาห์นี้
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่เฟดได้เปลี่ยนภาษาเมื่อพูดถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย วอลเลอร์กล่าวว่าพวกเขาจะ "ระมัดระวังและไม่เร่งรีบ"
นักวิเคราะห์กล่าวว่าสิ่งหนึ่งที่ชัดเจนคือ เฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมากเท่ากับตอนที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย “เรากำลังเข้าสู่ช่วงการหารือเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะเป็นหัวข้อหลักในวาระการประชุมของเฟดในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ยังคงกังวลเกี่ยวกับปัญหาเงินเฟ้อที่ไม่ยั่งยืน” เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ EY กล่าว
ฮาทู (ตามรายงานของรอยเตอร์)
ลิงค์ที่มา
การแสดงความคิดเห็น (0)