เศรษฐกิจสหรัฐอาจไม่จำเป็นต้องปฏิรูปครั้งใหญ่

รัฐบาลชุดใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ น่าจะประสบความสำเร็จได้ หากสามารถรักษาเศรษฐกิจที่กำลังไปได้ดีมากในปัจจุบัน

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ หาเสียงด้วยคำมั่นสัญญาที่จะเก็บภาษีนำเข้าที่สูงขึ้น เข้มงวดข้อจำกัดการย้ายถิ่นฐานมากขึ้น ยกเลิกกฎระเบียบ และรัฐบาลจะหดตัวลง แต่เศรษฐกิจที่เขาจะเข้ามาบริหารในสัปดาห์หน้าอาจเรียกร้องให้ดำเนินการในรูปแบบที่แตกต่างออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งอย่าทำลายสิ่งใด ๆ

ด้วยการเติบโตสูงกว่าแนวโน้ม ตลาดแรงงานที่ใกล้จะจ้างงานเต็มที่และยังคงมีการจ้างงานเพิ่มขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่เริ่มลดลง ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์คนใหม่สามารถปฏิรูปเศรษฐกิจตามที่สัญญาไว้ได้ โดยที่เศรษฐกิจไม่จำเป็นต้องมีการกระตุ้นเศรษฐกิจแบบที่การลดหย่อนภาษีของเขาในปี 2017 ให้มา การเทขายหุ้นหลังจากรายงานการจ้างงานประจำเดือนธันวาคมของสัปดาห์ที่แล้ว แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอาจมีความเสี่ยงต่อการแก้ไข เนื่องจากราคาสินทรัพย์ที่สูงและตลาดพันธบัตรผลักดันให้ผลตอบแทนสูงขึ้น

เศรษฐกิจสหรัฐฯกำลังไปได้ดีมาก - ภาพประกอบ

รัฐบาลชุดใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ น่าจะประสบความสำเร็จได้ หากสามารถรักษาเศรษฐกิจที่กำลังดำเนินไปได้ดีมากในปัจจุบัน ตามที่มาร์ก แซนดิ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics กล่าว

โดนัลด์ ทรัมป์ จะเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในสัปดาห์หน้า โดยมีภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจที่แตกต่างอย่างมากจากตอนที่เขาเริ่มดำรงตำแหน่งวาระแรกเมื่อปี 2560

สถานการณ์ตอนนี้แตกต่างออกไป ตามที่ Karen Dynan ศาสตราจารย์เศรษฐศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยฮาร์วาร์ดและอดีตเจ้าหน้าที่ในรัฐบาลของอดีตประธานาธิบดีบารัค โอบามา กล่าว อัตราเงินเฟ้อที่ยังไม่สามารถควบคุมได้อย่างสมบูรณ์นับตั้งแต่เกิดการพุ่งสูงในช่วงการระบาดใหญ่ แสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบเป็นรายปีในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ จะได้รับการเลือกตั้ง และจะต้องเผชิญกับการขาดดุลงบประมาณที่มากขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงขึ้นกว่าเดิม รวมถึงการเติบโตของแรงงานที่เร็วกว่าที่คาดไว้เนื่องมาจากการย้ายถิ่นฐาน ซึ่งเป็นสิ่งที่เขาต้องการจะควบคุม

เกี่ยวกับประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ ซึ่งแซงหน้าประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ อย่างมากและทำให้บรรดานักเศรษฐศาสตร์หลายคนประหลาดใจ ศาสตราจารย์ Karen Dynan กล่าวว่า “ หากคุณเชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงกว่าแนวโน้มนี้เกิดจากการอพยพเข้าเมือง ก็จะเป็นเรื่องยากที่จะบรรลุถึงจำนวนมหาศาลอย่างที่เห็นในช่วงปลายรัฐบาลของ Joe Biden ”

บริบทใหม่

เมื่อโดนัลด์ ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีครั้งแรกในปี 2560 เศรษฐกิจได้เติบโตอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่สิ้นสุดวิกฤติการเงินในปี 2550-2552 แต่การเติบโตมักจะชะลอลง และการจ้างงานก็ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ในขณะนั้นยังมีช่องว่างให้ร่างกฎหมายเรื่อง “การลดหย่อนภาษีและการจ้างงาน” เข้ามาช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ และแม้ว่าภาษีที่ตามมาจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก แต่สหรัฐฯ ก็ได้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่ง

การขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์ยุคใหม่ของสหรัฐฯ สิ้นสุดลงเมื่อการระบาดใหญ่ของ COVID-19 เริ่มต้นขึ้นในเดือนมีนาคม 2020

ในเวลานั้น อัตราเงินเฟ้อไม่ใช่ปัญหาที่ต้องกังวล โดยยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ ผู้ซื้อบ้านสามารถหาสินเชื่อที่อยู่อาศัยอัตราคงที่ 30 ปีที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 4% และรัฐบาลจัดหาเงินทุนสำหรับการดำเนินงานด้วยพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณ 3%

ในปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายของเฟด อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองอยู่ใกล้ระดับ 7 เปอร์เซ็นต์ และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีอยู่ที่ประมาณ 5 เปอร์เซ็นต์ และยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอีก สิ่งนี้อาจสะท้อนถึงความสงสัยของตลาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ภายใต้การควบคุมหรือไม่ และวินัยทางการเงินของสหรัฐฯ ในอนาคต

“ ยังคงมีข้อกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจไม่สามารถควบคุมได้… เราจะจัดการเรื่องนี้ ดังนั้นโปรดอย่ากังวล ” คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐกล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอ้างถึงผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่เพิ่มขึ้น แต่ “ อีกประเด็นหนึ่งที่ได้รับความสนใจมากขึ้นเรื่อยๆ ก็คือความกังวลเกี่ยวกับการขาดดุลงบประมาณ… หากในอนาคตสิ่งนี้ไม่เปลี่ยนไป สักวันหนึ่งตลาดจะต้องเรียกร้องบางสิ่งบางอย่างมาชดเชย ”

แม้ว่าประธานาธิบดีคนใหม่ โดนัลด์ ทรัมป์ จะได้จัดตั้งแผนกประสิทธิภาพรัฐบาลอย่างไม่เป็นทางการขึ้นเพื่อค้นหาวิธีประหยัด แต่ก็ไม่มีแผนที่จะแก้ไขสาเหตุหลักของการขาดดุล นั่นคือ ค่าใช้จ่ายด้านการรักษาพยาบาลและเงินเกษียณสำหรับผู้สูงอายุ ซึ่งถือเป็นสิ่งต้องห้ามโดยพรรคการเมืองทั้งสอง

“ เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังไปได้ดีมาก”

หากต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลและความระมัดระวังของตลาดพันธบัตรเป็นหนึ่งในอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นสำหรับประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ที่ได้รับการเลือกตั้ง สภาวะเศรษฐกิจอาจก่อให้เกิดความท้าทายอีกประการหนึ่ง

ข้อมูลสำคัญที่เจ้าหน้าที่และเจ้าหน้าที่เฟดเฝ้าติดตาม ได้แก่ ตัวเลขการจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อ การใช้จ่ายของผู้บริโภค และการเติบโตโดยรวม อาจไม่มีช่องว่างให้ปรับปรุงมากนักหากไม่มีความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น อัตราการว่างงานในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 อยู่ที่ 4.1% ใกล้เคียงหรือต่ำกว่าประมาณการระดับที่ถือว่ายั่งยืนได้โดยไม่ทำให้เกิดเงินเฟ้อ และเศรษฐกิจยังสร้างงานเพิ่มขึ้นถึง 256,000 ตำแหน่ง ซึ่งถือว่าน่าประทับใจ เมื่อค่าจ้างเพิ่มขึ้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายมากกว่าครึ่งเปอร์เซ็นต์ โดยมีความกังวลว่าอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งจากการดำเนินการเชิงรุกใดๆ เพื่อเพิ่มผลผลิต ซึ่งอาจจะสูงเกินศักยภาพแล้ว หรือจากต้นทุนเพิ่มเติมจากสิ่งต่างๆ เช่น ภาษีศุลกากร

“ เศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังไปได้ดีมาก ” ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวกับนักข่าวเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2567 ในการประชุมนโยบายครั้งสุดท้ายของธนาคารกลางในปี 2567 “ แต่เราก็ต้องทำงานต่อไป ” โดยนโยบายการเงินยังคงต้องเข้มงวดเพียงพอที่จะทำให้เงินเฟ้อกลับมาอยู่ที่ 2% ในขณะที่รักษาเสถียรภาพของตลาดแรงงานไว้

ระหว่างแผนการของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ มีความสงสัยเพิ่มขึ้นว่าเฟดจะสามารถลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมได้หรือไม่

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตเกิดจากช่องว่างระหว่างคำแถลงอันกว้างขวางของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เกี่ยวกับสิ่งที่เขาคิดว่าเศรษฐกิจต้องการกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงปีที่ผ่านมา

เจ้าหน้าที่เฟดในการประชุมเมื่อเดือนที่แล้วกล่าวว่าการเติบโตที่ช้าลงและอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นน่าจะเป็นผลที่ตามมาทันทีจากการค้าและนโยบายอื่นๆ ที่คาดหวัง ผู้กำหนดนโยบายเน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่พวกเขาเผชิญ

ธุรกิจต่างๆ เองยังคงมีความหวังกับสภาพการณ์ข้างหน้า แม้ว่าจะเกิดการหยุดชะงักจากภาษีศุลกากรและการเนรเทศ โดยประธานเฟดสาขาริชมอนด์ ทอม บาร์กิน กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า “ ผมคาดว่าจะมีสิ่งดีๆ มากกว่าสิ่งแย่ๆ เกี่ยวกับการเติบโต ” แม้ว่าเขาจะยอมรับถึงความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อด้วยเช่นกัน

เขายังกล่าวถึงนโยบายริเริ่มของรัฐบาลชุดใหม่ว่า จะต้องมีการปรับเปลี่ยนนโยบายบางอย่างหากนโยบายเหล่านั้นส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

แม้ว่าประธานาธิบดีคนใหม่ โดนัลด์ ทรัมป์ จะได้จัดตั้งแผนกประสิทธิภาพรัฐบาลอย่างไม่เป็นทางการขึ้นเพื่อค้นหาวิธีประหยัด แต่ก็ไม่มีแผนที่จะแก้ไขสาเหตุหลักของการขาดดุล นั่นคือ ค่ารักษาพยาบาลและเงินเกษียณสำหรับผู้สูงอายุ ซึ่งถือเป็นสิ่งต้องห้ามโดยพรรคการเมืองทั้งสอง

ที่มา: https://congthuong.vn/kinh-te-my-co-the-khong-can-den-cac-cai-cach-lon-369602.html