เฟดเริ่มที่จะระมัดระวังมากขึ้น

“สมาชิกทุกคนของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) เชื่อว่าสามารถดำเนินการอย่างระมัดระวังได้” บันทึกการประชุมล่าสุดของเฟดระบุ

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ชะลอตัวลง โดยข้อมูลราคาผู้บริโภคเดือนตุลาคมแสดงสัญญาณเชิงบวก แม้ว่าเฟดจะยังไม่ประกาศชัยชนะ แต่ตลาดก็เริ่มพูดคุยกันว่าควรรักษาระดับ 5.25%-5.50% ไว้ได้นานเพียงใด

บันทึกดังกล่าวยังระบุด้วยว่า “โปรดทราบว่าการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมจะเป็นสิ่งที่เหมาะสมหากไม่สามารถบรรลุความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายได้” คำชี้แจงนี้แสดงให้เห็นว่าจะมีเหตุการณ์ที่คาดไม่ถึงในระดับหนึ่งที่อาจกระตุ้นให้มีการปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้นอีก

สัญญาณนี้หายไปในรายงานการประชุมเดือนกันยายน เมื่อเจ้าหน้าที่เฟดส่วนใหญ่ยังคงตัดสินใจว่าจะต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

ในทางตรงกันข้าม บันทึกการประชุมนโยบายล่าสุดระบุว่า “ผู้เข้าร่วมประชุมทุกคนเห็นว่าการรักษา” อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีความเหมาะสม ซึ่งจะมีการชี้แจงจุดยืนดังกล่าวในการประชุมวันที่ 12-13 ธันวาคม

เอกสารดังกล่าวได้รับการตอบรับจากตลาดการเงินเพียงเล็กน้อย คนส่วนใหญ่ยืนยันว่าเฟดได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเรียบร้อยแล้ว

รายงานการประชุมแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายของเฟดกำลังเผชิญกับสัญญาณเศรษฐกิจที่ขัดแย้งกัน ซึ่งทำให้ความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจเป็นแบบ "สองหน้า" มากขึ้น อัตราเงินเฟ้อที่ผันผวนยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวล ควบคู่ไปกับการควบคุมสินเชื่อที่เข้มงวดเกินไป ซึ่งกำลังส่งผลเสียต่อแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ

การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับ 4.9% ต่อปีในไตรมาสที่สาม ถือเป็นความเร็วที่ดีสำหรับรัฐบาลสหรัฐ แต่ไม่ดีสำหรับ FED อย่างไรก็ตาม ตลาดการเงินได้ผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสำหรับครัวเรือน ธุรกิจ และรัฐบาลของสหรัฐฯ สูงขึ้น ซึ่งคุกคามการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจ้างงานมากกว่าที่จำเป็นเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

อัตราเงินเฟ้อ “ยังคงสูงกว่า” เป้าหมายอย่างมาก ซึ่งอาจทำให้เฟดต้อง “คงนโยบายที่เข้มงวดต่อไปอีกสักระยะ จนกว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงอย่างชัดเจนและยั่งยืน” ตามรายงานการประชุม

Ian Lyngen นักวิเคราะห์จาก BMO Capital Markets กล่าวว่า "น้ำเสียงโดยรวมของรายงานการประชุม FOMC นั้นมีท่าทีค่อนข้างเข้มงวด"

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ ใช้คำว่า "รอบคอบ" ในงานแถลงข่าวเมื่อเร็วๆ นี้ เพื่ออธิบายถึงความพยายามของธนาคารกลางสหรัฐในการสร้างสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกับสัญญาณของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่กำลังชะลอตัว ความเห็นของผู้นำมีความสมเหตุสมผล เฟดยังคงมีความสามารถในการ “ผ่อนปรน”

ในความเป็นจริง การที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยช้า (ประมาณหนึ่งปีหลังจากราคาเริ่มสูงขึ้น) ทำให้เศรษฐกิจสหรัฐเติบโตได้มากขึ้น ซึ่งผลการศึกษาวิจัยของธนาคารกลางนิวยอร์กที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารพบเช่นนั้น

อย่างไรก็ตาม ผู้กำหนดนโยบายดูเหมือนจะลังเลที่จะให้คำใบ้ถึงแนวทางข้างหน้า

นายพาวเวลล์กล่าวในงานประชุมวิจัยของกองทุนการเงินระหว่างประเทศเมื่อต้นเดือนนี้ว่า "อัตราเงินเฟ้อทำให้เรามีสัญญาณเตือนภัยที่ผิดพลาด" “หากมีความเหมาะสมที่จะเพิ่มความเข้มงวดของนโยบายต่อไป เราก็จะไม่ลังเลที่จะคงนโยบายนั้นไว้ อย่างไรก็ตาม เราจะดำเนินการต่อไปอย่างระมัดระวังเพื่อแก้ไขทั้งความเสี่ยงจากการถูกข้อมูลที่ดีที่ได้มาในช่วงไม่กี่เดือนทำให้เข้าใจผิด และความเสี่ยงจากความเข้มงวดของนโยบายมากเกินไป”

แหล่งที่มา