ราคาทองคำจะลดลงเมื่อไร?

คนในประเทศต้องซื้อทองคำแพงกว่าโลกถึง 22.6%

ราคาทองคำแท่ง SJC วันที่ 11 มกราคม ผันผวนในทิศทางตรงข้ามกับราคาตลาดโลก โดยพุ่งขึ้นทันที 800,000 ดอง/ตำลึง บริษัท Saigon Jewelry (SJC) ซื้อในราคา 72.8 ล้านดอง/แท่ง และขายในราคา 75.3 ล้านดอง/แท่ง Doji Group ซื้อที่ 72.75 ล้านดอง และขายที่ 75.25 ล้านดอง ธนาคารเอ็กซิมแบงก์ซื้อที่ 72.5 ล้านดอง/แท่ง ขายที่ 75 ล้านดอง/แท่ง... แหวนทองคำ 4 เลข 9 ราคาก็เพิ่มขึ้นแท่งละ 150,000 ดอง บริษัท SJC ซื้อที่ 62 ล้านดอง/แท่ง ขายที่ 63.2 ล้านดอง/แท่ง...

ส่วนต่างราคาซื้อ-ขายทองคำแท่ง SJC ของแต่ละหน่วยธุรกิจยังสูงอยู่ อยู่ที่ 2.5 ล้านดอง/ตำลึง และแหวนทองคำอยู่ที่เกิน 1 ล้านดอง/ตำลึง จะเห็นได้ว่าทั้งแหวนทองและแท่งทองของ SJC ยังคงยึดติดอยู่ที่ระดับสูงมาก ตรงกันข้ามกับแนวโน้มขาลงเมื่อปลายเดือนธันวาคม 2566 หลังนายกรัฐมนตรีได้ขอให้ธนาคารแห่งประเทศเวียดนาม (SBV) เร่งหาทางแก้ปัญหาที่มีประสิทธิภาพในการบริหารจัดการและดำเนินการราคาทองคำแท่งในประเทศให้เป็นไปตามหลักการตลาด ไม่ให้ช่องว่างระหว่างราคาทองคำแท่งในประเทศและต่างประเทศสูงจนกระทบต่อการบริหารจัดการเศรษฐกิจมหภาค และรายงานผลการดำเนินการในเดือนมกราคม 2567 โดยคำสั่งดังกล่าวออกเมื่อราคาทองคำแท่งของ SJC พุ่งขึ้นสูงสุดกว่า 80 ล้านดอง/ตำลึง สูงกว่าราคาทองคำโลก 20 ล้านดอง/ตำลึง

ราคาทองคำ SJC สูงกว่าราคาโลก 14 ล้านดอง/ตำลึง

ทันทีหลังจากนั้นราคาทองคำแท่ง SJC ก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง เพียงไม่กี่วัน ก็ลดลงไปหลายสิบล้านดอง/ตำลึง อย่างไรก็ตาม การตกต่ำกินเวลาไม่กี่วันแล้วก็หยุดลง โลหะมีค่าในประเทศค่อยๆ ฟื้นตัว และดังที่กล่าวข้างต้น แท่งทองคำของ SJC ยังคงมีราคาแพงมาก สูงกว่าราคาในตลาดโลก 14 ล้านดอง/ตำลึง ในราคานี้ คนในประเทศต้องจ่ายเงินถึง 460 เหรียญสหรัฐ เพื่อซื้อทองคำแท่ง SJC ซึ่งคิดเป็นเพิ่มขึ้นถึง 22.6% สิ่งที่น่าเหลือเชื่อยิ่งกว่านั้นก็คือ ทั้งทองคำแท่ง SJC คุณภาพเดียวกันและยี่ห้อเดียวกัน แต่ราคาทองคำแท่งละ 11 - 12 ล้านดองเทียบกับแหวนทองคำ

นายดิงห์ โญ บัง รองประธานสมาคมนักธุรกิจทองคำเวียดนาม กล่าวว่า ในตลาดโลก ราคาทองคำอยู่ที่ประมาณ 1 - 2 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ โดยในบางประเทศราคาสูงสุดอยู่ที่ 4 เหรียญสหรัฐ แต่ในประเทศเวียดนาม ราคาทองคำแท่ง SJC ในปัจจุบัน สูงกว่าราคาในตลาดโลกประมาณ 14 ล้านดอง ขณะที่เครื่องประดับประเภทอื่น เช่น แหวนทองคำ มีราคาสูงกว่าประมาณ 2 - 3 ล้านดอง/ตำลึง

“เวียดนามเป็นประเทศที่นำเข้าทองคำ โดยบริโภคทองคำประมาณ 20 ตันต่อปี อย่างไรก็ตาม ในช่วง 12 ปีที่ผ่านมา ไม่มีการผลิตทองคำแท่ง SJC ออกสู่ตลาดอีกต่อไป ในขณะที่ความต้องการทองคำยังคงมีอยู่เสมอ ความแตกต่างระหว่างอุปทานและอุปสงค์ของทองคำทำให้ราคาทองคำในตลาดสูงขึ้น นอกจากนี้ สมาคมยังได้รายงานต่อรัฐบาลว่าไม่มีการจัดการราคาในตลาด ธุรกิจที่ซื้อในราคาสูงก็จะขายในราคาสูง มิฉะนั้นก็จะขาดทุน บริษัทค้าทองคำส่วนใหญ่ในปัจจุบันเป็นเอกชน ดังนั้นพวกเขาจึงต้องรักษาเงินทุนไว้ ซึ่งยังนำไปสู่สถานการณ์ที่ราคาซื้อและราคาขายเพิ่มขึ้น 1-3 ล้านดองต่อตำลึง บางครั้งอาจสูงถึง 5 ล้านดองต่อตำลึงเพื่อจำกัดความเสี่ยง นอกจากนี้ เนื่องจากอุปทานและอุปสงค์ในตลาดไม่สมดุลกัน จึงมีวันพีคที่บริษัทหนึ่งขายทองคำ 2,200 ตำลึงออกสู่ตลาด แต่ซื้อทองคำเพียง 600 ตำลึง แล้วจะรักษาสมดุลของอุปทานได้อย่างไร” นายแบงกล่าว

รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน (มหาวิทยาลัยเศรษฐศาสตร์นครโฮจิมินห์) กล่าวว่าราคาทองคำในประเทศไม่ได้เชื่อมโยงกับราคาในตลาดโลก และมีลักษณะเป็นตลาดเดียวมานานหลายปี จึงทำให้เกิดความผันผวนที่คาดไม่ถึงและไม่สามารถคาดเดาได้อย่างมาก

“ปัจจุบันธนาคารแห่งรัฐเป็นผู้นำเข้าทองคำรายเดียวในตลาดผ่าน SJC ซึ่งยังได้รับสิทธิ์ในการผลิตทองคำแท่งแต่เพียงผู้เดียวอีกด้วย ปริมาณทองคำที่จัดหาไม่เพียงพอต่อความต้องการในประเทศ ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงกว่าราคาตลาดโลกมาก ซึ่งนี่ก็เป็นเหตุผลว่าทำไมทองคำแท่งของ SJC ถึงสร้างภาวะผันผวนได้มาก ในขณะที่ทองคำแท่งกลับมีปริมาณมากเนื่องจากมีซัพพลายเออร์มากกว่า ทำให้ราคามีการแข่งขันสูงและใกล้เคียงกับราคาตลาดโลก ต่างจากหุ้นที่นักลงทุนสามารถซื้อและขายได้โดยตรง ตลาดทองคำมีหน่วยซื้อขายและร้านทองอยู่ตรงกลางระหว่างการซื้อขาย ดังนั้น หน่วยซื้อขายทองคำจึงรักษาช่องว่างระหว่างราคาซื้อและราคาขายให้สูง เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเมื่อตลาดผันผวน รวมถึงเพื่อทำกำไร นอกจากนี้ ทองคำแท่งนำเข้ายังต้องเสียภาษี ค่าธรรมเนียม ฯลฯ อีกด้วย” นายฮวนกล่าวเสริม

ทองคำในประเทศสูงกว่านั้น 1 - 2 ล้านดอง/ตำลึง จึงจะเหมาะสม

แล้วทองคำในประเทศมีความเหมาะสมมากกว่าทองคำในโลกเท่าใด? รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน กล่าวว่า ราคาทองคำในประเทศควรจะเท่ากับราคาทองคำที่แปลงแล้วในตลาดโลก (บวกภาษีและค่าธรรมเนียม) หรืออาจมากกว่าเพียงประมาณ 1 - 2 ล้านดอง/ตำลึงเท่านั้น การเว้นช่องว่างนี้ไว้มากเกินไปจะทำให้เกิดความล้มเหลวของตลาดและไม่มีประสิทธิภาพ เพราะตามหลักการแล้วหากมีราคาต่างกันก็ย่อมมีการเก็งกำไร…

“ยิ่งอุปทานมีน้อยลง ผู้คนก็ยิ่งต้องการทองคำมากขึ้น โดยใช้ทรัพยากรทั้งหมดในการแสวงหาทองคำ แทนที่จะลงทุนในการผลิตและธุรกิจ ผู้คนที่รีบเร่งกักตุนและซื้อขายทองคำจะทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงัก โดยไม่มีการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจใดๆ” รองศาสตราจารย์ ดร.เหงียน ฮู่ ฮวน เตือน

นายเหงียน ง็อก ตง กรรมการบริหารบริษัท New Partner Gold Company ซึ่งมีมุมมองเดียวกัน กล่าวด้วยว่า ความแตกต่างด้านราคาในประเทศที่สูงกว่าราคาในตลาดโลก 1 - 2 ล้านดอง/ตำลึง (หลังหักภาษีและค่าธรรมเนียมแล้ว) ถือเป็นเรื่องที่ยอมรับได้ อย่างไรก็ตาม นายตงกังวลว่าหากราคาทองคำถูกดึงลง จะทำให้ความต้องการซื้อของประชาชนเพิ่มขึ้น และการนำเข้าทองคำจะส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน

ตามที่เขากล่าว เพื่อที่จะไม่ต้องส่งออกเงินตราต่างประเทศเพื่อนำเข้าทองคำ ผู้ประกอบการสามารถซื้อทรัพยากรทองคำในประเทศเพื่อผลิตแท่งทองคำเพื่อส่งไปยังตลาดได้ ขนาดตลาดในปัจจุบันเล็กลงกว่าเมื่อก่อนมาก ดังนั้นด้วยปริมาณเพียงเล็กน้อย ราคาในประเทศก็อาจลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ช่องว่างกับราคาตลาดโลกแคบลง เมื่อรัฐบาลเข้าแทรกแซงการจัดหาสินค้าจนทำให้ราคาลดลง ผู้ซื้อหลายรายก่อนหน้านี้ก็จะทำกำไร และอุปทานก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน การแทรกแซงตลาดจะต้องเกิดขึ้นอย่างสม่ำเสมอเพื่อให้ราคาลดลงใกล้เคียงกับราคาโลก มิฉะนั้น จะเกิดความไม่สมดุลของราคาที่ "สูง"

รองศาสตราจารย์ ดร. วอ ได ลั่วค อดีตผู้อำนวยการสถาบันเศรษฐศาสตร์และการเมืองโลก ยังกล่าวด้วยว่า ราคาทองคำในประเทศจำเป็นต้องปรับตามราคาทองคำในตลาดโลก ในปัจจุบันเวียดนามได้ทำการค้าขายกับโลก โดยเป็นตลาดที่เปิดกว้างมาก โดยมีข้อตกลงการค้าเสรีถึง 16 ฉบับ สินค้ามีการหมุนเวียนอย่างเสรีในขณะที่ทองคำเป็นเพียงสินค้าโภคภัณฑ์ ดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลใดที่มันจะไม่เท่ากับราคาทองคำในโลก นายหวอไดหลัวก กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ปัจจุบันเวียดนามไม่มีตลาดทองคำ และยืนยันว่า หากมีการค้าเสรี ราคาทองคำในประเทศกับราคาทองคำในตลาดโลกก็จะไม่แตกต่างกันมากขนาดนี้

“สาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำไม่แน่นอนคือ การผูกขาด การผูกขาดย่อมนำไปสู่ราคาผูกขาด การปรับราคาทองคำล้วนแต่เพื่อประโยชน์ของบริษัทเดียว ไม่ใช่เพื่อติดตามความเคลื่อนไหวของตลาด ตลาดจะต้องมีผู้ซื้อและผู้ขายจำนวนมาก ไม่มีประเทศใดในโลกที่ใช้นโยบายให้หน่วยงานเดียวเป็นผู้นำเข้าและผลิตทองคำแท่งเหมือนเวียดนาม” เขากล่าว

ถึงเวลาที่จะยกเลิกการผูกขาดทองคำแท่งแล้ว

นายดิงห์โญบัง แสดงความคิดเห็นว่า เป็นเวลา 10 กว่าปีแล้วที่ธนาคารแห่งรัฐไม่ได้นำเข้าทองคำ และประชาชนไม่ได้ใช้ทองคำเพื่อการชำระเงินเช่นเคย ดังนั้นความผันผวนของราคาทองคำจึงไม่ส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินหรืออัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้น จึงมีมุมมองว่า หากเรานำเข้าทองคำเพื่อเพิ่มอุปทาน แทรกแซงตลาด รักษาเสถียรภาพราคาแต่ใช้จ่ายเงินตราต่างประเทศ ปริมาณทองคำในประชากรจะเพิ่มขึ้น และไม่สามารถเปลี่ยนทุนเป็นการผลิตและกิจกรรมทางธุรกิจได้...

“ประเด็นดังกล่าวต้องได้รับการพิจารณาจากทางการเมื่อจะทบทวนพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012 เกี่ยวกับการบริหารจัดการตลาดทองคำและหาแนวทางแก้ไขที่เหมาะสมในอนาคต อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางเป็นผู้ผลิตทองคำแท่ง บริษัท SJC ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการได้เฉพาะเมื่อได้รับความยินยอมจากธนาคารกลางเท่านั้น มุมมองของข้าพเจ้าคือการกำจัดการผูกขาดทองคำแท่ง ให้ถือว่าทองคำเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะเดียวกัน ตลาดทองคำในประเทศจะต้องเชื่อมโยงกับตลาดโลกเพื่อช่วยลดช่องว่างดังกล่าว ราคาของทองคำแท่งหรือเครื่องประดับมีราคาสูงกว่าราคาตลาดโลก 2-3 ล้านดอง/แท่ง ซึ่งถือว่าสมเหตุสมผล” นายบังกล่าว

เพียงเพิ่มผู้เล่นอีกไม่กี่รายก็จะเพิ่มการแข่งขันในตลาดและอุปทานอย่างเห็นได้ชัด เมื่อถึงเวลานั้นราคาทองคำก็จะกลับมาสู่มูลค่าที่แท้จริงอีกครั้ง การรักษาเสถียรภาพให้ตลาดทองคำมีความจำเป็นสำหรับผู้เล่นหลายรายในหลายๆ ด้าน นั่นคือตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาว

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน หู เฮือน

จากข้อมูลของ CEIC ระบุว่าสำรองทองคำของเวียดนามอยู่ที่ประมาณ 649.45 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ เดือนตุลาคม 2023 เพิ่มขึ้น 42.08 ล้านเหรียญสหรัฐเมื่อเทียบกับเดือนกันยายน โดยเฉลี่ยตั้งแต่เดือนมกราคม พ.ศ. 2538 ถึงเดือนตุลาคม พ.ศ. 2566 สำรองทองคำของเวียดนามอยู่ที่ 348.215 ล้านเหรียญสหรัฐฯ มูลค่าสูงสุดตลอดกาลอยู่ที่ 649.45 ล้านเหรียญสหรัฐในเดือนตุลาคม 2023 และมูลค่าต่ำสุดเป็นประวัติการณ์อยู่ที่ 34.79 ล้านเหรียญสหรัฐในเดือนมกราคม 1995 ดังนั้น ด้วยมูลค่าเกือบ 650 ล้านเหรียญสหรัฐ ปริมาณสำรองทองคำจึงอยู่ที่ประมาณ 9 - 11 ตัน

เพื่อนำราคาทองคำในประเทศให้ใกล้เคียงกับราคาทองคำโลก รองศาสตราจารย์ ดร. หวอได่ลั่ว ได้เสนอให้สร้างกลไกการซื้อ-ขายทองคำแบบ "เปิด" ที่มีผู้ขายและแหล่งจัดหาจำนวนมาก ให้หน่วยงานต่างๆ จำนวนมากเข้ามามีส่วนร่วมในการนำเข้าและผลิตทองคำแท่ง และจัดทำพื้นที่ซื้อขายทองคำ เพื่อให้ประชาชนสามารถซื้อ/ขายทองคำได้อย่างอิสระ โปร่งใส และแข่งขันได้ พื้นที่ซื้อขายทองคำนั้นมีความคล้ายคลึงกับพื้นที่ซื้อขายอสังหาริมทรัพย์หรือหุ้น โดยจะต้องดำเนินงานตามกลไกและนโยบายการบริหารจัดการที่ชัดเจน โปร่งใส และแนวปฏิบัติสากลที่สร้างขึ้นจากประสบการณ์ของประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น สิงคโปร์ เกาหลี... ที่เป็นผู้จัดการตลาดทองคำ

“ความสัมพันธ์ทางการตลาดที่แท้จริงเท่านั้นที่จะควบคุมอุปทานและราคาสินค้าได้ ทองคำมีความสำคัญแต่โดยพื้นฐานแล้วมันก็เป็นเพียงสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ที่จำเป็น จำเป็นต้องมีกลไกเพื่อสร้างตลาดทองคำที่แท้จริง กำจัดการผูกขาด และเปิดโอกาสให้มีการแข่งขันและความโปร่งใสเพื่อรักษาเสถียรภาพให้กับสินค้าโภคภัณฑ์นี้” นายหวอไดลัวกกล่าว

เมื่อรับทราบถึงความทันท่วงทีและความพยายามที่จะ "ทำให้เย็นลง" ตลาดทองคำของเวียดนามในช่วงล่าสุดของรัฐบาลและธนาคารแห่งรัฐ รองศาสตราจารย์ ดร. Nguyen Huu Huan กล่าวว่าการตัดสินใจต้องเป็นรูปธรรมด้วยนโยบายที่ชัดเจน การเคลื่อนไหวที่เป็นรูปธรรมในที่นี้ก่อนอื่นต้องเพิ่มอุปทาน ในทางทฤษฎีธนาคารแห่งรัฐจะต้องนำเข้าทองคำเพื่อประทับตราทองคำของ SJC มากขึ้น อย่างไรก็ตามการนำเข้าทองคำจะนำไปสู่ความเสี่ยงด้านการลดลงของสกุลเงินต่างประเทศและการสูญหายของสกุลเงินต่างประเทศ ขณะนี้ทองคำภายในประเทศยังคงมีอยู่อย่างอุดมสมบูรณ์ จึงสามารถ “สะสม” แหวนทอง ทองคำรูปพรรณ และเพิ่มวัตถุดิบเพื่อประทับตราลงในทองคำ SJC ได้ แต่ธนาคารแห่งรัฐไม่ได้มีหน้าที่ซื้อทองคำที่หมุนเวียนในหมู่ประชาชน ดังนั้น รัฐบาลจึงสามารถจัดให้มีกลไกให้ธนาคารแห่งรัฐซื้อทองคำดิบจากหน่วยผลิตและซื้อขายทองคำอื่นๆ โดยใช้ประโยชน์จากอุปทานทองคำวงแหวนภายในประเทศจำนวนมากเพื่อนำมาปั๊มเป็นทองคำแท่ง เมื่อถึงเวลานั้นราคาทองคำแท่งจะลดลง ซึ่งจะแก้ปัญหาการขาดแคลนทองคำในสจล.ได้บางส่วน และไม่ต้องกังวลเรื่องการผลิตทองคำหรือผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคอีกต่อไป

ในระยะยาว ดร. Nguyen Huu Huan แนะนำให้รีบทำลายการผูกขาดการนำเข้าทองคำและการผลิตทองคำแท่งของ SJC โดยอนุญาตให้หน่วยงานอื่น ๆ เข้าร่วมในตลาดทองคำแท่ง บริบทเศรษฐกิจปัจจุบันของเวียดนามมีคุณสมบัติเหมาะสมที่จะ "เปิดเกม" ด้วยทองคำ ทองคำไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ที่จำเป็น ดังนั้น จึงมีความจำเป็นในการฟื้นฟูเศรษฐกิจตลาดจากทองคำ การผูกขาดไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ต่อเศรษฐกิจหรือรัฐบาล

“สิ่งสำคัญคือการบริหารจัดการ สนามเด็กเล่นเปิดให้ “คน” จำนวนมากเข้ามาเล่นได้ แต่ “คน” ไม่ได้อนุญาตให้ทุกคนเข้ามาเล่น มีเพียงหน่วยงานใหญ่ๆ และองค์กรใหญ่ๆ เท่านั้นที่จะเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดทองคำแท่ง ส่วนร้านทองเล็กๆ จะมีหน้าที่แค่กระจายสินค้าเท่านั้น ไม่ใช่การผลิต” นายฮวนเน้นย้ำ

ตลาดกำลังรอให้มีการแก้ไขพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24 เพื่อให้ราคาทองคำลดลงใกล้เคียงกับราคาทองคำโลกตามที่รัฐบาลกำหนด รวมถึงมุมมองของผู้นำธนาคารกลางแห่งประเทศที่ "ไม่ยอมรับราคาทองคำที่สูงเกินไป"

ลิงค์ที่มา: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm