Долговая спираль предприятий ветро- и солнечной энергетики

Неся постоянные убытки, многие предприятия в сфере возобновляемой энергетики обременены долгами в тысячи миллиардов донгов и постоянно задерживают выплату процентов и основного долга по облигациям.

Недавно акционерное общество BCG Energy сообщило Ханойской фондовой бирже (HNX) о задержке выплаты процентов по двум облигационным лотам общей стоимостью 2500 млрд донгов, выпущенным с апреля по май 2021 года. Общая сумма процентов за просрочку платежа составляет около 176 млрд донгов. Компания заявила, что готовится к переговорам с инвесторами о новом сроке и рассчитывает произвести оплату до 31 декабря.

Это уже шестой случай за последние два месяца, когда BCG Energy пропускает выплату процентов по облигациям. Что касается облигационного займа стоимостью 1 млрд донгов, компания также трижды пропустила ожидаемый срок оплаты. В конце октября BCG Energy запланировала выплату процентов на 1 ноября. Почти неделю спустя график выплаты процентов был перенесен на 10 ноября. Два дня спустя компания продолжила переносить его на 30 ноября, но так и не смогла этого сделать.

Также просрочила платеж акционерная компания Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power Joint Stock Company, которая должна более 51 млрд донгов процентов по трем облигациям общей непогашенной стоимостью более 2500 млрд донгов. Компания заявила, что не получила ожидаемых денег от продажи электроэнергии за сентябрь, поэтому она может выплатить только 9,8 млрд донгов процентов авансом и выплатить оставшуюся сумму.

Рабочие устанавливают и чистят солнечные панели на объекте в Ниньтхуане, 2019 г. Фото: Куинх Тран — Рабочие устанавливают и чистят солнечные панели на объекте в Ниньтхуане, 2019 г. Фото: *Куинх Тран*

BCG Energy и Trung Nam Dak Lak 1 — две из многих компаний в сфере возобновляемой энергии, которые недавно оказались в долговой яме. С июня на рынке зафиксировано 15 случаев, когда компании откладывали выплаты по облигациям, запрашивали отсрочку погашения задолженности, меняли сроки выплаты процентов и корректировали процентные ставки по десяткам партий облигаций. Большинство из них — предприятия, входящие в экосистему Trung Nam Group.

Не только держатели облигаций, но и банки также испытывают трудности с взысканием долгов с этой группы предприятий. Недавно Agribank продал на аукционе долг в размере 1,2 млрд донгов от владельца проекта ветроэнергетики Phong Dien 1 (провинция Биньтхуан). По данным Ассоциации ветро- и солнечной энергетики провинции Биньтхуан и 36 инвесторов в этой сфере, безнадежная задолженность по 34 проектам ветро- и солнечной энергетики в банковской системе может составить 58 000 млрд донгов.

Статистика VnExpress показывает, что в группе предприятий, привлекающих капитал только через облигационный канал, 24 предприятия зарегистрировали общую задолженность в размере более тысячи миллиардов донгов. Из них Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power, BB Power Holdings и Gia Lai Electricity (GEC) — три компании с общим долгом, превышающим 10 000 млрд донгов. В первой половине года GEC по-прежнему работала прибыльно, при этом соотношение задолженности к собственному капиталу составляло около 1,86. Однако оставшиеся два предприятия понесли убытки в сотни миллиардов донгов, при этом коэффициент задолженности превысил 4,7.

В целом, у предприятий, занимающихся возобновляемой энергетикой, обязательства во много раз превышают собственный капитал, в некоторых случаях до 6–7 раз. Финансовое бремя огромно, но ситуация в бизнесе в целом плохая. Многие предприятия терпят постоянные убытки в размере от десятков до сотен миллиардов донгов.

Раньше ветроэнергетика и солнечная энергетика были двумя потенциальными сферами, которые «привлекали» капитал. Однако изменения в политике, связанные с проектами, которые не могут быть введены в коммерческую эксплуатацию до крайнего срока в ноябре 2021 года, чтобы пользоваться льготными ценами в течение 20 лет, привели к удручающим результатам деятельности многих предприятий. Кроме того, некоторые подразделения также заявили, что в последнее время Vietnam Electricity Corporation (EVN) задерживает оплату счетов за электроэнергию, что также создает для них дополнительное финансовое давление.

В недавнем отчете рейтингового агентства VIS Rating говорится, что возобновляемая энергетика является одной из трех отраслевых групп, на которые приходится значительная доля облигаций на сумму 175 000 млрд донгов с отсрочкой выплаты основного долга и процентов по состоянию на сентябрь. Эта группа занимается только недвижимостью и строительством. Уровень просроченных облигаций предприятий возобновляемой энергетики также является одним из самых высоких на рынке и составляет почти 25%.

По прогнозам VIS Rating, к концу этого года общая стоимость облигаций с отсрочкой выплаты основного долга и процентов достигнет 195 000 млрд донгов. Большая часть по-прежнему приходится на испытывающие трудности секторы, такие как недвижимость, строительство и возобновляемые источники энергии. В следующем году организация ожидает, что политика снижения процентных ставок и меры поддержки капитала окажутся эффективными, что поможет снизить давление на ликвидность для вышеупомянутых предприятий.

Сиддхартха