Выплачивая высокие денежные дивиденды, этот «золотой гусь» вот-вот потеряет весь свой капитал от SCIC

Государственная корпорация капитальных инвестиций (SCIC) только что объявила список продаж на первом этапе 2023 года, включающий 73 предприятия. Среди них много известных имен на фондовой бирже, таких как Binh Minh Plastics Joint Stock Company (BMP), Vietnam Seafood Corporation - JSC (Seaprodex - код SEA), Licogi Corporation - JSC (код LIC)...

В Binh Minh Plastics доля капитала, подлежащего продаже, очень мала. Это последняя продажа, завершающая отчуждение государственного капитала из ведущего предприятия по производству пластика во Вьетнаме с точки зрения как бренда, так и эффективности производства и бизнеса.

Соответственно, SCIC продала все 19 983 акции BMP (0,02% уставного капитала). Ожидается, что сделка будет осуществлена методом сопоставления заказов, минимальная цена составит 72 300 донгов за акцию. Предполагаемое время реализации — в течение 1 месяца с мая по июнь 2023 года.

За последние 2 месяца акции BMP компании Binh Minh Plastics резко выросли: с 57 000 донгов за акцию до 87 000 донгов за акцию. Этот уровень примерно на 20% превышает минимальную цену предложения в сделке SCIC по продаже BMP.

При положительном развитии событий SCIC будет продана по высокой цене. Однако количество акций незначительно, поэтому полученная стоимость также очень мала.

Акции BMP резко выросли, возможно, не из-за информации о продаже SCIC, а из-за хороших результатов бизнеса и плана высоких дивидендов.

В первом квартале 2023 года компания Binh Minh Plastics зафиксировала рост выручки на 7% до почти 1450 млрд донгов. Чистая прибыль составила более 280 млрд донгов, что в 2,2 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. EPS достигла 3430 донгов на акцию — весьма впечатляющий показатель. По состоянию на конец первого квартала нераспределенная прибыль BMP после уплаты налогов достигла почти 880 млрд донгов.

В 2023 году BMP устанавливает бизнес-план с целевым доходом в размере 6 357 млрд донгов, что на 9% больше, чем за тот же период. Прибыль после уплаты налогов составила 651 млрд донгов.

Пластиковая промышленность Вьетнама имеет высокую рентабельность. (Фото: ДВ)

В 2020–2022 годах экономика столкнулась со многими трудностями, однако BMP по-прежнему регулярно выплачивала денежные дивиденды по очень высокой ставке.

Таиландский акционер The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd, входящий в SCG Group, в настоящее время владеет 55% акций и «прикарманивает» наибольшую сумму дивидендов.

За последнее десятилетие тайская группа постепенно приобрела ведущий вьетнамский бренд пластика. С марта 2012 года компания Nawaplastic стала крупным акционером, потратив более 240 млрд донгов на приобретение более 16,7% акций BMP.

К середине 2018 года организация владела 54% акций BMP. Затем тайская компания увеличила свою долю в BMP до 55%.

Предполагается, что эта группа потратит около 2700 млрд донгов на приобретение 55% акций BMP. В настоящее время стоимость этих акций составляет около 4000 млрд донгов. За последние годы тайские акционеры также получили крупные денежные дивиденды (84% в 2022 году), которые могут составить до 1400 млрд донгов. BMP считается «золотой жилой» для Nawaplastic.

Десять лет назад Nawaplastic, дочерняя компания гиганта The Siam Cement Group (SCG), также намеревалась приобрести Tien Phong Plastic (NTP), чтобы стать основным акционером. Это первый шаг на пути к охвату цепочки создания стоимости вьетнамской пластмассовой промышленности.
Однако Nawaplastic отказалась от NTP и перешла на BMP, чтобы избежать проблем с антимонопольным регулированием.

Согласно Закону о конкуренции, доминирующей рыночной группой являются два предприятия, общая доля рынка которых составляет 50% и более. К тому времени, если тайская группа будет контролировать и BMP, и NTP, она будет занимать 55% доли рынка вьетнамской пластиковой промышленности.

Во Вьетнаме производство пластика — отрасль с довольно высокой нормой прибыли по сравнению с другими отраслями строительного сектора. В настоящее время тайской группе SCG принадлежит компания TPC Vina — подразделение, поставляющее 15% пластиковых гранул во Вьетнам. Это помогает BMP заблаговременно закупать сырье, цены на которое постоянно колеблются.

В то же время BMP также поддерживается экосистемой строительных дочерних компаний, которые SCG приобрела за последнее десятилетие.

Помимо BMP, SCG через свои дочерние компании также приобрела ряд известных предприятий по производству пластмасс во Вьетнаме, таких как Tin Thanh Plastic, совместное предприятие Viet-Thai Plastchem, Minh Thai Plastic Materials...

Ранее, в конце апреля 2023 года, в компании Binh Minh Plastics было принято Постановление Совета директоров об избрании Председателя Совета директоров и Заместителя Председателя Совета директоров. Соответственно, г-н Сакчай Патипарнпричавуд был избран Председателем Совета директоров; Г-н Чаовалит Триджак был избран заместителем председателя Совета директоров.

Что касается перспектив бизнеса Binh Minh Plastics, Vietcombank Securities (VCBS) полагает, что восстановление поставок со стороны проектов в сфере недвижимости станет основной движущей силой доходов и прибыли BMP. Кроме того, BMP увеличивает свою долю на северном и центральном рынках за счет привлекательной рекламной политики.

Однако, по данным KB Securities Vietnam (KBSV), компания Binh Minh Plastics может столкнуться со многими проблемами в 2023 году и постепенно восстановиться после 2024 года. Эксперты полагают, что деловая активность предприятий по производству строительного пластика будет менее оптимистичной, поскольку спрос на водопроводные трубы зависит от развития рынка недвижимости и строительства, а также перспектив экономического роста.

За последние 10 лет тайские корпорации потратили много денег и теперь контролируют ряд ведущих предприятий во Вьетнаме. Эта тенденция не прекратилась, поскольку многие отечественные предприятия сталкиваются с беспрецедентными трудностями и проблемами.

Источник