Размер рынка слияний и поглощений во Вьетнаме сокращается

Стоимость слияний и поглощений (M&A) за первые 10 месяцев снизилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, но наблюдается качественный прогресс и много перспектив в будущем.

Информацию об этом сообщила компания KPMG Vietnam на 15-м «Вьетнамском форуме по слияниям и поглощениям 2023 года» (M&A Vietnam Forum 2023), организованном Investment Newspaper во второй половине дня 28 марта.

За последние десять месяцев на рынке было совершено 265 сделок на сумму более 4,4 млрд долларов США, и он находится в фазе охлаждения, следуя мировым тенденциям из-за множества неблагоприятных экономических факторов. При таком развитии событий KPMG прогнозирует, что стоимость сделок слияний и поглощений в этом году вряд ли будет равна показателю 2022 года.

Однако светлым пятном является то, что средняя стоимость сделок достигла 54,5 млн долларов США, что является вторым по величине показателем с 2008 года. Г-н Уоррик Кляйн, председатель и генеральный директор KPMG во Вьетнаме и Камбодже, сказал, что произошел сдвиг в сторону стратегических инвестиций. «Более высокая средняя стоимость отражает качество сделок», — прокомментировал он.

Пять крупнейших сделок слияний и поглощений включают в себя: покупку Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) 15% акций VPBank (1,4 млрд долларов США); ESR Group покупает стратегическую долю в BW Industrial (450 миллионов долларов); Thomson Medical Group (приобрела контроль над франко-вьетнамской больницей (381 млн долларов США); Gamuda Land приобрела Tam Luc (316 млн долларов США); а Bain Capital вложила не менее 200 млн долларов США в Masan.

Три сектора, привлекающие больше всего капитала, — это финансы, недвижимость и здравоохранение, на долю которых приходится 47%, 23% и 10% соответственно. Г-н Уоррик Кляйн пояснил, что инвесторы уверены в здоровье финансового сектора, интересуются промышленной недвижимостью и сдвигом экономики в сторону услуг.

В последнее время иностранные инвесторы лидируют в потоках капитала, при этом значительная прибыль приходится на Японию (1,6 млрд долларов США). Далее следуют Сингапур (1,1 млрд долларов США), США (472 млн долларов США), Малайзия (316 млн долларов США) и Таиланд (262 млн долларов США).

«В последнее время Вьетнам привлек множество региональных инвесторов, но европейские компании явно отсутствуют. Есть некоторые компании из США, но их немного», — сказал г-н Масатака Сэм Ёсида, глобальный директор по трансграничным слияниям и поглощениям в RECOF Corporation и генеральный директор RECOF Vietnam.

Кроме того, по словам г-на Уоррика Кляйна, из-за финансовых затрат, доступности капитала и доверия отечественные предприятия также менее склонны участвовать в сделках слияний и поглощений. «Когда проблема нехватки капитала будет решена, внутренний сектор вернется», — сказал он.

Прогнозируя ближайшие перспективы, эксперты полагают, что только в первой половине следующего года вьетнамский рынок слияний и поглощений узнает, сможет ли он выйти из зоны спада или продолжит общую нисходящую тенденцию мира.

Г-жа Бинь Ле Вандекеркове, основатель и генеральный директор консалтинговой компании ASART, считает, что 2024 год все еще будет трудным. Г-н Уоррик Кляйн заявил, что инвесторы обращают внимание на действия Федеральной резервной системы США (ФРС). Если процентные ставки быстро снизятся, у вьетнамского рынка появится больше возможностей.

Фактически, действия ФРС в последнее время оказали существенное влияние на глобальный рынок слияний и поглощений. Постоянный рост процентных ставок приводит к росту финансовых издержек и падению цен на активы. По данным GlobalData, это привело к тому, что общее количество сделок M&A по состоянию на конец октября сократилось на 16,8% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года.

Эксперты провели дискуссию на Форуме во второй половине дня 28 ноября. Фото: Инвестиционная газета — Эксперты провели дискуссию на Форуме во второй половине дня 28 ноября. Фото: *Инвестиционная газета*

Эксперты полагают, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе вьетнамский рынок слияний и поглощений имеет большой потенциал. Г-жа Бинь Ле Вандекерков привела исторический пример, показывающий, что рынок достиг дна в 2012 году, но был положительным в период 2016–2018 годов.

Только в 2017 году во Вьетнам поступило около 16 миллиардов долларов США, включая сделки, о которых не было широко объявлено. «Это означает, что возможности есть всегда. Примерно через 3 года мы увидим, как рынок слияний и поглощений Вьетнама достигнет 20 миллиардов долларов США», — предсказала она.

Заместитель министра планирования и инвестиций Чан Зуй Донг заявил, что по мере того, как экономика продолжает восстанавливаться, потребительское доверие улучшается, картина роста бизнеса становится более ясной, а иностранные инвестиции ускоряются, активность в сфере слияний и поглощений снова станет активной.

«Вьетнамский рынок слияний и поглощений по-прежнему считается привлекательным для международных инвесторов благодаря политической стабильности, впечатляющим темпам экономического роста и быстрорастущему внутреннему потребительскому рынку», — сказал г-н Донг.

По состоянию на 20 ноября объем инвестиционного капитала за счет взносов в капитал и покупки акций достиг почти 5,97 млрд долларов США, увеличившись на 46,4%. Г-н Кхань Ву, заместитель генерального директора VinaCapital Vietnam Opportunity Fund, сказал, что Вьетнам является одним из немногих рынков, предлагающих большие перспективы получения прибыли, куда инвесторы направляют свои средства в поисках более высокой прибыли.

«Вьетнам находится на подходящем этапе для выхода или расширения японских компаний. Поэтому 85% нашей деятельности здесь направлено на обслуживание сделок из Японии», — сказал г-н Масатака Сэм Ёсида из RECOF.

По словам Себастьена Лорана, генерального директора азиатского отделения консалтинговой компании Financière de Courcelles, рынок также расположен в Юго-Восточной Азии, что привлекает интерес инвесторов на фоне обострения конфликтов в других местах. «Больше нет никаких опасений по поводу Юго-Восточной Азии, есть только вопрос, с какого рынка здесь начать», — оценил он. Так что же может сделать Вьетнам, чтобы повысить свою привлекательность?

Во-первых, необходимо продолжать совершенствовать политику, чтобы сделать приток и отток капитала удобным и быстрым. В настоящее время инвестирование во Вьетнам занимает больше времени, чем на других рынках. Г-н Масатака Сэм Ёсида привел пример: японским предприятиям требуется около 3 месяцев, чтобы провести внутреннюю сделку по слиянию и поглощению, на западных рынках — 6 месяцев, а во Вьетнаме — более года. «В последнее время время заключения сделки становится все больше и больше», — добавила г-жа Во Ха Дуйен, председатель юридической фирмы VILAF.

Второе — качество активов. По словам г-на Уоррика Кляйна, вьетнамские компании имеют преимущества в качестве товаров, услуг, людей и хорошей норме прибыли, но их балансы часто не в лучшем состоянии, а долги и затраты на мобилизацию слишком высоки.

Слабые стороны вьетнамских предприятий также проявятся при столкновении с трудностями, например, качество совета директоров и качество подотчетности исполнительного совета. «Мы очень обеспокоены устойчивостью бизнеса. Действительно, необходимо больше качественных активов», — добавил г-н Себастьен Лоран.

Кроме того, эксперты рекомендуют продавцам скорректировать свои ценовые ожидания, которые зачастую оказываются завышенными. В то же время следует уделять внимание ESG (экологическим, социальным и управленческим критериям). «Сегодня две из пяти сделок имеют требования ESG», — говорит Бинь Ле Вандекерков.

Телекоммуникации

Ссылка на источник