Непогашенные маржинальные кредиты по ценным бумагам еще больше увеличатся в 2025 году

SSI прогнозирует, что в 2025 году объем непогашенных маржинальных кредитов может продолжить расти за счет новых решений по поддержке платежей для иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.

SSI прогнозирует, что в 2025 году объем непогашенных маржинальных кредитов может продолжить расти за счет новых решений по поддержке платежей для иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.

Доход в 2025 году ограничен, но прибыль компаний, занимающихся ценными бумагами, может улучшиться

Оглядываясь назад на 2024 год, можно сказать, что группа акций отрасли ценных бумаг продемонстрировала выдающиеся результаты роста по сравнению с рынком в первом квартале 2024 года, затем показатели постепенно снизились на фоне начавшегося роста процентных ставок по депозитам из-за давления на валютные курсы. Кроме того, чистые операции по продаже акций иностранными инвесторами в течение года были активными, что привело к снижению показателей группы ценных бумаг на 0,8% в стоимостном выражении в 2024 году.  

Акции, зафиксировавшие положительный рост цен, принадлежали компаниям, увеличившим капитал в начале 2024 года, включая MBS (51%), BVS (48,5%), FTS (33,4%) и HCM (29,2%). И наоборот, акции, которые упали в цене, принадлежали компаниям, столкнувшимся со множеством трудностей в корпоративном управлении, включая APG (-45,1%) и VND (-33,3%).

Что касается результатов деятельности, то операционная выручка за первые 9 месяцев 2024 года в основном была получена от деятельности по маржинальному кредитованию (36% выручки, благодаря увеличению остатка по маржинальному кредитованию на 33% за тот же период) и выручки от собственной торговой деятельности (26%, в основном за счет дохода от депозитных сертификатов/ценных бумаг).  

Доход от брокерской деятельности по ценным бумагам постепенно снижался ежеквартально из-за конкуренции в сфере комиссий за услуги и снижения общей стоимости рыночных сделок во второй половине года. Доходы инвестиционного банкинга останутся низкими из-за отсутствия крупных IPO и сделок слияний и поглощений в 2024 году.

Исходя из консервативного взгляда, общее рыночное предположение оценивает небольшой рост стоимости транзакций (3%) со множеством трудностей в первой половине 2025 года из-за непредсказуемых внешних факторов и ожиданий того, что ликвидность восстановится со второй половины 2025 года благодаря информации об обновлении и улучшению макроэкономических условий, SSI Securities Company оценивает, что рост выручки компаний по ценным бумагам будет несколько ограничен в 2025 году, но рост прибыли может улучшиться благодаря сокращению операционных расходов.

Компании по ценным бумагам активно мобилизуют капитал, маржинальное кредитование продолжит расти

SSI полагает, что доход от брокерских сборов/комиссий по ценным бумагам, по оценкам, останется практически неизменным в 2025 году на фоне небольшого увеличения стоимости транзакций, что может частично компенсировать тенденцию к снижению комиссий за транзакции из-за жесткой конкуренции между компаниями, работающими с ценными бумагами. Значительное увеличение капитала в 2024 году и планы на 2025 год продолжат поддерживать доходы от маржинального кредитования, хотя рост вряд ли станет прорывным на фоне нестабильных рыночных условий.  

Кроме того, чистая процентная маржа может снизиться из-за конкуренции и роста процентных ставок. Ожидается, что инвестиционный банкинг будет постепенно восстанавливаться благодаря ряду текущих IPO, а андеррайтинг облигаций может возрасти по мере восстановления рынка корпоративных облигаций. Ожидается, что в сегменте торговли ценными бумагами сохранится значительная доля выручки от депозитных сертификатов/ценных бумаг.

С ростом уровня конкуренции и активным участием компаний по операциям с ценными бумагами в банках компании по операциям с ценными бумагами активизировали увеличение капитала или выпуск облигаций для подготовки капитала к бизнес-операциям и внедрения решений по поддержке платежей (решение без предварительного финансирования) для иностранных институциональных клиентов.  

SSI оценивает стоимость увеличения капитала и выпуска облигаций крупными компаниями, работающими с ценными бумагами, в 77 800 млрд донгов в 2024 и 2025 годах, что эквивалентно 55% непогашенных маржинальных кредитов по состоянию на третий квартал 2024 года, из которых почти 37 000 млрд донгов были завершены.  

Сделки по привлечению капитала крупными компаниями по ценным бумагам. Источник: Исследования SSI

Кроме того, непогашенные маржинальные кредиты на момент третьего квартала 2024 года достигли 224 000 млрд донгов. Это рекордно высокий показатель в абсолютном выражении, в относительном выражении маржинальный долг составляет 81% от капитала, и это соотношение остается относительно стабильным с 2023 года и значительно ниже пикового значения в 120% в 2021 году.

Рост непогашенного маржинального кредитования не совпадает с ликвидностью рынка, что позволяет предположить, что рост может быть обусловлен не кредитным плечом отдельных инвесторов, а согласованным маржинальным кредитованием. SSI прогнозирует, что в 2025 году объем непогашенных маржинальных кредитов может продолжить расти за счет новых решений по поддержке платежей для иностранных инвесторов или отечественных индивидуальных инвесторов, возвращающихся на рынок.

Источник: https://baodautu.vn/du-no-cho-vay-margin-chung-khoan-se-con-tang-trong-nam-2025-d240485.html