희귀한 동원, 많은 성숙
지난 5월에는 채권 발행 성공을 발표한 기업이 거의 없었습니다.
5월 31일 하노이 증권거래소 정보에 따르면 누이파오 광물자원개발가공회사가 총 가치 2조 6,000억 VND에 달하는 4건의 기업채(TPDN)를 성공적으로 발행했다고 발표했습니다. 4개 채권 모두 만기가 60개월이고 발행은 5월 25일에 완료되었습니다. 따라서 이는 지난 5월 기업채 발행에 성공한 유일한 희귀기업이다.
4월과 5월에는 채권 채널을 통해 자본을 조달할 수 있는 기업이 거의 없었습니다.
마찬가지로 4월에도 시장에서는 사적 회사채 발행이 1건, 공모 발행이 1건으로 집계됐으며, 총 발행가액은 2조 6,710억 VND에 달했습니다. 따라서 지난 두 달 동안 기업들은 채권 채널을 통해 신규 자본을 조달하는 데 거의 어려움을 겪었고, 여전히 만기가 된 채권을 상환할 방법을 찾아야 했습니다.
VBMA(베트남채권시장협회)의 통계에 따르면 6월 만기가 되는 기업채의 가치는 35조 3,190억 VND로 4월보다 12조 2,950억 VND 더 많았습니다. 7월 만기 기업채 규모는 26조5,650억 동이다. 8월은 33조7470억 VND였고, 정점은 9월로 40조9880억 VND였습니다. 2023년 6월부터 12월까지 만기가 되는 기업채의 총 가치는 약 200조 VND입니다. 부동산사업군은 만기가치가 100조 VND 이상으로 가장 많고, 은행사업군이 31조 VND 이상으로 그 뒤를 따르고 있으며, 나머지는 기타사업군입니다. 더욱이 채권자들의 신뢰를 구축하기 위해 많은 기업들이 만기 전에 채권을 다시 매수하는 데 수천억 동을 계속 지출하고 있습니다. 구체적으로, 5월 중 기업들은 17조 2,060억 동 규모의 채권을 다시 매수했는데, 이는 2022년 같은 기간 대비 31% 증가한 수치입니다. 연초부터 현재까지 기업이 만기 전에 다시 매수한 채권의 총 가치는 68조 1,300억 동에 달했습니다(2022년 같은 기간 대비 62.4% 증가).
올해 초부터 정부는 TPDN의 어려움을 해소하기 위해 많은 정책을 발표했습니다. 이에 따라 기업 채권의 발행 및 거래를 규제하는 법령의 여러 조항에 대한 시행을 개정, 보완 및 중단하는 법령 08/2023이 시행되어 시장의 일부 병목 현상을 제거하기 위한 법적 통로가 마련되었습니다. 이 법령은 발행인이 채권자와 협상하여 지급 기간을 연장하고 전문 증권 투자자와 채권 발행 기업의 신용 등급에 대한 일부 규정의 시행을 일시적으로 중단할 수 있도록 허용합니다. 이를 통해 약 30개 회사가 최근 채권자와 지급 기간을 연장하기로 합의했습니다. 하지만 근본적으로 시장은 아직 회복되지 않았습니다.
기업채 거래소 필요성
금융 전문가인 응웬 트리 히에우 박사는 2022년 사건 이후 기업 채권 시장에 대한 투자자들의 신뢰가 아직 회복되지 않았다고 말했습니다. 투자자들은 여전히 구부러진 가지를 두려워하는 새와 같기 때문에 아무도 감히 기업 채권을 사기 위해 돈을 쓰려 하지 않습니다. 이처럼 장기간 우울한 상황이 이어지면 많은 기업이 파산 위기에 처하게 됩니다. 채권자의 지급 기간을 연장하기 위한 협상은 단 한 번만 가능하며, 대부분 협상이 6개월에서 1년 더 지속되기 때문입니다. 그때쯤이면 많은 투자자들은 기업에 연장을 계속 제공할 만큼 인내심을 갖지 못할 것이다. 따라서 그는 정부가 기업이 2년간 부채 상환을 연기할 수 있도록 허용하는 것을 고려해야 한다고 권고했습니다. 동시에, 국가은행은 제조업 분야에서 운영되는 발행인이나 아직 실행 가능한 프로젝트가 있는 기업으로부터 기업채를 매수하는 데 상업은행들이 참여하도록 과감하게 장려해야 합니다.
VNDirect Securities Company 보고서에 따르면, 2023년과 2024년에 만기가 되는 채권 규모가 679조 3,000억 VND에 도달하면 기업채 발행 수요가 급격히 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 2022년 12월 현재 유통 중인 기업채 총 가치의 49%에 해당합니다.
호치민시 경제대학교 재무학과장인 레 닷 치 박사는 다음과 같이 강조했습니다. 투자자 신뢰를 구축하는 것은 하룻밤에 이룰 수 없는 장기적인 문제입니다. 실제로 기업채 시장에서 가장 큰 매수자는 은행과 금융기관으로 추정되며, 기업채 가치의 70% 이상을 차지합니다. 하지만 현재 국가은행이 신용한도를 여전히 엄격히 규제하고 있어, 상업은행이 기업채권시장에 적극적으로 참여하기는 어려울 것으로 보인다. 많은 은행이 할당된 여유 공간이 거의 바닥났거나 자체 채권을 다시 매수하기 위해 돈을 써야 한다는 사실은 말할 것도 없다. 따라서 단기적으로 이 시장은 계속해서 암울할 것이고, 발행인들은 매수자를 찾는 데 어려움을 겪을 것입니다.
게다가 현재 기업채 발행에 대한 정보를 찾아보면 대략적인 공고만 나오고, 채권이 어떤 담보인지 알 수가 없습니다. 또는 기업채권에 전문 투자자만 참여할 수 있다는 규정은 시장 매수자들의 참여를 방해합니다. TPDN 채널의 특성은 기업이 사람들로부터 자본을 동원하여 생산에 투자하고 경제에 순환시키는 것입니다.
따라서 장기적으로 정부는 기업채 시장을 발전시키기 위해 많은 동시적 솔루션을 시행해야 합니다. 즉, 주식 거래와 유사한 채권 거래소의 건설을 가속화하는 것입니다. 그러면 전문 투자자가 생길 겁니다. 개인 투자자뿐만 아니라, 언제 참여할지 스스로 학습하게 될 것이고, 기업들이 유휴자금이 있을 때는 은행에 돈을 예치할 뿐만 아니라 거래소에서 기업채를 매수하여 필요할 때 팔 수도 있을 것입니다. 기업 채권에 투자하는 은행조차도 많은 국가가 규정한 대로 점차적으로 투자은행으로 분리될 것입니다.
"기업채 채널 또는 채권 시장은 주식 시장보다 10배 더 큰 거래 규모를 가진 금융 시장의 가장 높은 수준입니다. 투자자들은 돈을 과감하게 투자하기 위해 사고 팔 수 있는 거래소가 필요할 것입니다. 왜냐하면 그들이 사지만 필요할 때 팔 수 없다면 기업채의 매력이 떨어질 것이기 때문입니다. 제 생각에 기업채 거래소는 주식보다 더 간단합니다. 우리는 20년 이상 주식 시장을 조직하고 운영해 왔지만, 왜 채권 거래소가 없는지 여전히 이해하지 못합니다. 거래소가 있어야만 시장이 더 강력하게 발전하기 시작하여 경제 개발을 촉진하는 목표에 진정으로 기여할 것입니다."라고 Le Dat Chi 박사는 말했습니다.
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